【华源证券：缺矿共识下，铜价有望创新高】华源证券发布研报称，2025年TC/RC长协定为21.25美元/2.125美分，冶炼加工费创历史新低，行业平均冶炼成本在35-40美金（考虑硫酸收益，未考虑贵金属副产物），该价格下冶炼厂出现亏损，25年部分高成本的民营冶炼厂或减产，矿端短缺逐步向金属端传导。随着矿端的短缺逐步传导至金属端，需求端随着风电、光伏以及新能源汽车等新动能需求的快速增长，铜需求维持持续增长。铜行业供需拐点或将来临，预计2024-2026年，供需平衡分别为18、-66和-103万吨，铜价有望创新高。

【伦敦股市20日上涨】英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数20日报收于8520.54点，比前一交易日上涨15.32点，涨幅为0.18%。欧洲三大股指当天全线上涨。 个股方面，当天伦敦股市成分股中资源类个股领涨，位于涨幅前五位的个股分别为：贵金属生产商弗雷斯尼洛股价上涨2.93%，英美资源股价上涨2.85%，斯皮拉克斯集团股价上涨2.54%，市场征信服务商益博睿股价上涨2.22%，投资公司梅尔罗斯工业公司股价上涨2.18%。 当天伦敦股市成分股中服务类个股领跌，位于跌幅前五位的个股分别为：商业服务公司能多洁公司股价下跌2.2%，希思科保险公司股价下跌2.17%，比兹利保险公司股价下跌1.48%，培生集团股价下跌1.44%，房地产投资公司伦敦梅特里克股价下跌1.36%。 欧洲其他两大主要股指方面，法国巴黎股市CAC40指数报收于7733.50点，比前一交易日上涨23.75点，涨幅为0.31%；德国法兰克福股市DAX指数报收于20990.31点，比前一交易日上涨86.92点，涨幅为0.42%。

【美股周一休市一日】受马丁路德金纪念日影响，美股将于1月20日（周一）休市一日，CME旗下贵金属、美国原油期货合约交易提前于北京时间21日03:30结束，股指期货合约交易提前于北京时间21日02:00结束。

【收评：沪指小幅回落微涨 消费电子概念午后活跃】指数午后涨幅有所回落，沪指盘中一度翻绿。板块方面，铜缆高速连接概念领涨，沃尔核材、华脉科技等盘中涨停；电力相关股集体走强，科泰电源20cm涨停，中恒电气等涨停；消费电子板块活跃，瀛通通讯、春秋电子双双涨停；电商板块走弱，狮头股份盘中跌停；有色股集体调整，贵金属方向领跌，玉龙股份跌幅居前；小红书概念持续回调，遥望科技等跌停。总体来看，个股涨多跌少，上涨个股超3600只。 截至收盘，沪指报3244.38点，涨0.08%；深成指报10256.40点，涨0.94%；创指报2104.73点，涨1.81%。 盘面上，铜缆高速连接、其他电源设备、影视院线板块涨幅居前，互联网电商、小红书概念、青海板块跌幅居前。

【中国驻日本大使馆提醒赴日中国公民携带黄金入境时注意申报规定】 中国驻日本大使馆提醒赴日中国公民携带黄金入境时注意申报规定。日本海关规定，所有人员入境时均须如实填写《携带品·分离运输行李申报单》。携带金制品（含项链、手镯、戒指等）、金条入境时，不分重量大小，均须申报。如携带物品为个人自用、数量符合规定且总价不超过20万日元，履行相应手续后可免税入出境。如携带超过1公斤的黄金等贵金属，或价值超过100万日元的现钞、有价证券，须另行填写《支付手段等携带进出境申报单》。详细规定请参阅日本海关网站及旅客指南。

【A股午评：创业板指半日涨2.08% 全市场超4000家个股上涨】 A股三大指数早盘集体上涨，截至午盘，沪指涨0.48%，深成指涨1.30%，创业板指涨2.08%，北证50指数涨0.96%。全市场半日成交额7966亿元，较上日放量1169亿元。全市场超4000只个股上涨。板块题材上，铜缆高速连接、影视院线、数据中心、零售板块涨幅居前，小红书概念、贵金属板块跌幅居前。盘面上，铜缆高速连接概念涨幅居前，沃尔核材、华脉科技、鑫科材料涨停，兆龙互连、神宇股份涨超10%；影视院线板块领涨，金逸影视、横店影视双双涨停，幸福蓝海涨超10%。算力产业链持续活跃，电光科技、禾望电气、中恒电气、远程股份、金智科技涨停。小红书概念跌幅居前，遥望科技、天下秀跌停，凯淳股份跌超10%，芯片股领跌，清溢光电、圣邦股份、沪硅产业跌超5%。

贵金属期货主力合约跌幅扩大，沪银跌超2%，沪金跌超1%。

【特朗普关税威胁推动COMEX贵金属库存飙升】纽约商品交易所(COMEX)的客户黄金库存过去六周增加了三分之一，因市场参与者者寻求对冲美国当选总统特朗普可能征收的进口关税。特朗普将于周一上任，COMEX的活动扩大了纽约和伦敦黄金价格之间的价差，并导致市场中用于对冲一般贵金属商业活动的期货转实物交易 (EFP)出现剧烈波动。特朗普发出关税威胁时并未提及贵金属，但持续的不确定性足以推动COMEX黄金库存GC-STX-COMEX升至2362万盎司，为2022年11月以来的最高水平。白银SI-STX-COMEX和铂金PL-STX-COMEX的库存也大幅增加，只有钯金未受影响。

受马丁·路德·金纪念日假期影响，周一（1月20日），CBOT、ICE农产品期货休市，CME旗下贵金属、美国原油合约交易提前结束。

【下周重要事件与数据预告——特朗普宣誓就职、日本央行公布利率决议】 周一：①数据：中国至1月20日一年期贷款市场报价利率；德国12月PPI月率。②事件：达沃斯世界经济论坛年会举行，至1月24日；特朗普宣誓就职新一任美国总统。③休市：受⻢丁路德⾦纪念⽇影响，美国纽交所休市一日，芝商所旗下贵金属、美国原油期货合约交易提前于北京时间21日03:30结束，股指期货合约交易提前于北京时间21日02:00结束。 周二：①数据：英国11月三个月ILO失业率、12月失业率、12月失业金申请人数；德国1月ZEW经济景气指数；欧元区1月ZEW经济景气指数；加拿大12月CPI月率。 周三：①数据：美国12月谘商会领先指标月率。②事件：NYMEX纽约原油2月期货受移仓换月影响，1月22日3:30完成场内最后交易，凌晨6:00完成电子盘最后交易；欧洲央行行长拉加德发表讲话。 周四：①数据：美国当周API原油库存；中国12月Swift人民币在全球支付中占比；英国1月CBI工业订单差值；加拿大11月零售销售月率；欧元区1月消费者信心指数初值；美国至1月18日当周初请失业金人数；美国当周EIA天然气库存。②假期：受春节假期影响，中国台湾证券交易所无市场交易，仅办理结算交割业务。 周五：①数据：美国当周EIA原油库存；日本12月核心CPI年率；英国1月Gfk消费者信心指数；法国、德国、欧元区、英国1月制造业PMI初值、英国1月服务业PMI初值；英国1月CBI零售销售差值；美国1月标普全球制造业、服务业PMI初值；美国1月密歇根大学消费者信心指数终值、美国1月一年期通胀率预期终值、美国12月成屋销售总数年化。②事件：日本公布利率决议和经济前景展望报告、日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会；欧洲央行行长拉加德发表讲话。③假期：：受春节假期影响，中国台湾证券交易所无市场交易，仅办理结算交割业务。 周六：①数据：美美国至1月24日当周石油钻井总数。（金十数据）

【美股明日休市一日】受马丁路德金纪念日影响，美股将于1月20日（下周一）休市一日，CME旗下贵金属、美国原油期货合约交易提前于北京时间21日03:30结束，股指期货合约交易提前于北京时间21日02:00结束。

【手机安全回收处置示范项目试运行】1月18日，中国资环集团手机安全回收处置示范项目在天津、汕头启动试运行。消费者可通过邮寄或上门处置的方式，将手机交由中国资环安全回收，既保障回收后个人信息不泄露，又实现了资源循环利用。据介绍，消费者可通过“芯碎无忧”平台（小程序）或者电话服务热线下单，既可以选择上门现场破损服务，也能选择邮寄保密回收。整个过程可视化、可追踪、可溯源。手机回收到基地后，在保密车间拆解出电池和屏幕，进行整机破损销毁。同时，手机拆解后可提炼稀贵金属。（新华社）

【福达合金新设科技公司 含金属材料制造业务】 企查查APP显示，近日，浙江隽达科技有限公司成立，法定代表人为林万焕，注册资本1000万元，经营范围包含：贵金属冶炼；有色金属铸造；金属材料制造；有色金属合金制造等。企查查股权穿透显示，该公司由福达合金全资持股。

【预期最高收益率超5% 银行力推结构性存款】开年以来，记者注意到包括外资银行在内的一些银行正将营销重点转向结构性存款。根据挂钩标的表现，不同结构性存款的收益率不尽相同，部分产品的最高年化收益率超过5%。记者咨询多位银行客户经理了解到，结构性存款是指银行吸收的嵌入金融衍生产品的存款，将产品收益率与汇率、贵金属价格、股价等特定金融指标挂钩，投资者在承受一定风险的基础上有望获得较高收益率的产品。在调研过程中，多位理财经理向记者表示，不同于一般性存款，结构性存款具有一定的投资风险，投资者应当谨慎投资。此外，结构性存款的过往业绩并不代表未来表现，更不等于产品的实际收益率。（中证报）

【港股午评：恒生指数涨0.83% 恒生科技指数涨0.86%】 港股午间收盘，恒生指数涨0.83%，恒生科技指数涨0.86%。半导体、有色金属概念涨幅居前，华虹半导体、中国铝业、哔哩哔哩涨超4%；中兴通讯跌超3%。盘面上，科网股高位震荡，汽车股回暖，医药股走强，贵金属板块走高，消费股走低。小鹏汽车涨3.6%，紫金矿业涨3.3%。中芯国际收跌0.27%，早盘一度涨超6%。

【福达合金在浙江投资成立新材料公司】 企查查APP显示，近日，浙江锐达新材料有限公司成立，法定代表人为柏小平，注册资本1000万元，经营范围包含：新材料技术研发；新材料技术推广服务；贵金属冶炼；有色金属铸造；金属材料制造；金属材料销售；金属制品研发等。企查查股权穿透显示，该公司由福达合金(603045)全资持股。

【红利“缩圈”进行时 基金经理淡定应对资产洗牌】红利资产的“缩圈”游戏愈演愈烈。Wind数据显示，以万得三级行业指数为分类标准，截至2025年1月14日，商业银行、贵金属等行业指数近一个月以来的涨幅在全市场遥遥领先，而化工、煤炭等行业指数却已掉队。基金业绩方面，公募红利主题基金近一个月以来首尾业绩已经相差超过10个百分点，几只主流红利指数产品的业绩表现也出现分化。有业内人士认为，无论是红利资产还是主题投资，所面临的宏观环境与产业趋势交易预期与过去出现明显不同。对于基金经理来说，应努力拓展能力圈，增强对行业以及市场走势的研究，以便更好地应对未来可能出现的行业分化和快速轮动情况。（中证报）

印度贸易官员：预计将在一个月内完成第二轮数据调和。正在进行第二轮数据核对，以便对贵金属以外的贸易数据进行交叉检查。

【中信证券：预计铂族金属将面临持续短缺 价格或长期上行】中信证券研报指出，中国铂族金属资源极度匮乏，铂族金属二次资源种类繁多且品位较高，在我国铂族金属工业中地位愈发重要，中国物资再生协会贵金属工作委员会规划到2027年铂族金属回收量达70吨，自给率提升到45.0%。根据我们测算，2028年铂族金属回收市场规模有望突破200亿元，其中石化、精细化工行业及废汽车尾气催化剂领域铂族金属回收量有望增至25.2/48.9吨。我们预计铂族金属将面临持续短缺，价格或长期上行，铂族金属回收行业有望充分受益。