【美联储联邦基金利率自4月末以来首次下降】 美联储的联邦基金利率自4月30日以来首次下降，增加了联储调整利率调控工具的可能性。美联储周二表示，联邦基金利率5月28日下降1个基点至0.05%，创下4月末以来最低水平。

【短端货币市场流动性泛滥，美联储利率下限有被打破之虞】大量流动资金涌入短期利率市场令美联储关键利率走廊面临破裂风险，决策者被迫调整工具来捍卫利率下限的可能性越来越大。目前联邦基金有效利率仍为0.06％，处于0％-0.25％的联邦基金利率目标范围内。尽管逆回购操作一直在帮助回笼流动性，但未来这种情况能否保持存在风险，因为担任主要对手方的货币市场基金最终将要求更高的收益率来因应大量资金的流入。美国银行美国利率策略负责人Mark Cabana认为，美联储依靠货币基金来构建利率走廊底部，这些货币基金通过逆回购操作直接以零利率把钱存在中央银行，这种做法帮助市场利率避免跌至负值，现在的问题是货币基金可能因为利率太低而不再愿意提供这项服务，所以利率下限可能有被打破之虞。

【美联储官员讨论常设面向国内外机构的回购工具，称或有助缓解市场压力】美联储4月27至28日会议纪要显示，与会者讨论了面向国内外机构提供常设回购工具的优缺点，指出收益大于成本。工作人员向与会者介绍了美联储自2019年9月起开展的每日回购操作，以及2020年3月起开展的临时外国和国际金融机构(FIMA)回购操作的经验；这些汇报还研究了一些想法，可能对决策者判断是否将这些安排变成常设工具具有意义。工作人员提到，回购操作已成为控制联邦基金利率的有用工具，可通过增加准备金来确保准备金充足，并限制回购市场压力，避免溢出到无抵押市场。几乎所有与会者都表示，常设回购工具作为支持手段，可能有助于缓解美国国债和回购市场的压力；这些压力可能会蔓延到其它融资市场，并损害货币政策的实施和传导

【瑞信策略师：今年美联储无需提高超额准备金利率】瑞信策略师Zoltan Pozsar表示，美联储今年无需调整超额准备金利率，“市场错了”，因为是“微观而非宏观因素”正在影响联邦基金利率。联邦房屋贷款银行的风险部门正在4个基点的水平大量供应，而市场中的需求受到流动性覆盖率需求的支持，将利率保持在5个基点之上。有效联邦基金利率目前为6个基点，这是由于一些联邦房屋贷款银行受到打击，社区银行在最近一个月末偿还了预付款，并且多余的现金暂时借给了联邦基金市场。

FXstreet.com高级分析师Joseph Trevisani表示，美联储已表示，在2023年之前不会上调指标联邦基金利率，但商业利率收益率曲线的反应部分是10年或更长一点。美联储不必改变对联邦基金利率的立场，当信贷市场开始推动10年期公债收益率向2%回升时，它要做的就是别挡路，我认为它会这么做的。只要美债收益率重拾升势，就会带动美元一同走高。

【美联储关键利率降至一年来最低 引发管理利率调整的猜测】美联储周一表示，有效联邦基金利率上周五下跌1个基点至0.05%，此前一天该利率已经下滑1个基点，为上个季度以来的首次下跌。有效联邦基金利率跌至0.05%可能部分与月末影响有关，市场参与者将密切关注接下来一天的利率水平，以判断这次下跌是暂时现象还是可能引起美联储行动的更持久转向。Wrightson ICAP的经济学家Lou Crandall表示，如果只是有一天跌至0.05％，可能不足以促使美联储紧急调整利率，但假如利率持续保持在该低位，美联储将快速调整超额准备金利率和逆回购利率。

【美联储关键利率降到接近于零 再度引发管理利率调整猜测】美国有效联邦基金利率周四下跌1个基点至0.06%，是自上季度末短暂下跌以来首次跌到该水平。美联储对该利率设定的目标区间为0%-0.25%。尽管美联储周三决定不调整管理利率，但该利率持续偏低可能再度引发人们对超额准备金利率和隔夜逆回购利率调整的预期，即便美联储维持基准利率目标区间不变。

【美联储关键性基准利率下跌，为3月31日以来首次】 美国纽约联储最新数据显示，周四（4月29日），有效联邦基金利率出现3月31日以来首次下跌，至0.06%。最新水平保持在美联储0%-0.25%的目标政策利率区间之内，较超额储备金利率（IOER）则低4个基点。

【香港金管局：当前货币市场继续保持有序运作 港元拆息稳定】美国联邦储备委员会28日宣布维持联邦基金利率目标区间在零至0.25%之间。对此，香港金管局29日表示，美联储维持利率不变，在市场预期之内。市场正密切注视美国经济复苏及通胀的步伐、财政政策的规模及细节以及货币政策的方向。相关发展将是影响利率变动及资金流向的重要因素。聚焦香港市场，香港金管局表示，当前货币市场继续保持有序运作，银行体系流动性充裕，港元拆息稳定。

美联储主席鲍威尔：如有需要，将使用工具来支持联邦基金利率。

美联储主席鲍威尔：联邦基金利率一直保持在目标区间内。

美联储主席鲍威尔：联邦基金利率一直保持在目标区间内。

外汇、利率观察家Vivien：联邦基金利率期货显示，市场对于美联储在2022年收紧政策的押注有些微下降，虽然幅度并不大，但由于美联储主席鲍威尔重申“现在不是讨论缩债的时候”，市场也重新调整了预期。

美联储FOMC重申，在劳动力市场达到充分就业，且通胀达到2%并有望在一段时间内超过该水平之前，美联储都将维持联邦基金利率在当前水平。

【分析师预计美联储本周调整IOER和隔夜逆回购利率的可能性下降】① 有效联邦基金利率自2月以来就保持在0.07%水平上，因此美联储在周三维持管理利率不变的可能性越来越高；② Wrightson ICAP称，如果联邦基金利率降到0.06%，美联储就可能倾向于调整超额准备金利率(IOER)和隔夜逆回购利率；③ Wrightson ICAP经济学家Lou Crandall在报告中表示，过去，美联储都是等到目标利率距离目标区间上限或下限不到5个基点的时候才调整，“但美联储已暗示这次将更多关注潜在的技术扭曲；Crandall称，在两次会议之间调整管理利率的门槛“可能更高了”，并可能取决于“更广泛的标准”；④ 联邦基金利率降到0.05%可能足以触发隔夜回购利率和IOER利率上调。但是，如果“票据和回购市场负利率变得更普遍”，即使联邦基金利率仍停留在0.06%，美联储也可能愿意调整管理利率。

纽约联储执行副行长Logan：近期交易商间市场利率低于零的活动似乎是技术性的。 美联储相信有工具来维持对联邦基金利率的控制。在储备充裕的环境下，隔夜逆回购工具成为实施框架的一个更为核心的部分。

【美银称市场低估了美联储微调超额准备金利率和隔夜逆回购利率的可能性】美国银行策略师Mark Cabana和Olivia Lima发布报告称，美联储微调超额准备金利率（IOER）和隔夜逆回购工具利率的可能性或许在50%左右，而市场隐含概率只有10%至20%。如果美联储调整其管理的利率，则有相当可能性将IOER调高5基点，并将隔夜逆回购工具利率也上调2-5基点。鉴于美联储主席鲍威尔和纽约联储执行副行长Lorie Logan最近的评论，策略师们认为近期行动的风险上升。从历史上看，当联邦基金利率距离目标范围的顶部或底部只有5个基点时，美联储会调整IOER。

【美联储主席预期今年仍将保持宽松货币政策】美国联邦储备委员会主席鲍威尔在11日播出的电视访谈节目中表示，他预期今年美联储仍将保持宽松货币政策以支持经济复苏。鲍威尔重申，美联储将维持当前联邦基金利率目标区间，直至充分就业和物价稳定两大目标取得实质性进展。（新华社）

【美联储准备必要时在两次会议之间调整IOER利率，以使短期利率受控】① 美联储主席鲍威尔已做好必要情况下在两次例行会议之间动用政策杠杆的准备，以使短期利率受控。周三公布的会议纪要显示，他在3月16-17日会上提到，货币市场利率可能面临下行压力，调整超额准备金利率(IOER)和隔夜逆回购利率或为合适之举。他表示，可能会在例行会议上或者两次会议之间采取行动，以使美联储的主要政策基准--联邦基金利率保持在0%至0.25%目标“范围内”；② 自年初以来，由于美联储账上的准备金余额不断上升，回购和短期国库券利率一直徘徊在零附近，有时甚至降为负值。市场参与者对美联储称，准备金迅速增长可能会不断压低货币市场利率，隔夜抵押融资市场可能最早最明显看到这种压力；③ 道明证券策略师Gennadiy Goldberg表示，美联储对在必要时帮助短期资金市场毫无顾虑，但目前看来，似乎得情况变得更糟美联储才会出手；④ 美联储上月迈出了支持短期利率的第一步，指示纽约联储公开市场操作平台把隔夜逆回购工具的每日交易对手限额从300亿美元提高到800亿美元，这是2014年以来的首次调整。