【机构分析：市场对美联储利率前景的鹰派定价可能已经到顶】上周五强于预期的非农就业报告并未令市场对最终联邦基金利率的定价发生太大变化。过去的两个月里，市场对联邦基金利率终值的定价一直徘徊在5%左右。这一点在就业数据公布后没有改变，仍略低于5%。在就业报告发布后，终端利率没有小幅上升，这表明市场对美联储利率前景的定价方面已经达到了鹰派立场的顶峰。这并不意味着一旦通胀持续下去，终端利率预期就不会上升，但至少就目前而言，这对债市和股市都是一个有利的背景。由于市场继续认为欧洲央行和英国央行的加息周期可能长于美联储，这也可能使美元走软。

【美国银行：美联储需要采取更多行动，预计明年3月利率终值为5.0-5.25%】美国银行认为，与非农报告出炉前的市场预期相比，强劲的非农报告出炉后，美联储将不得不接受更高的终端利率。经济学家们表示：“我们仍然预计到明年3月联邦基金利率终值将达到5.0-5.25%，鉴于劳动力市场的持续势头，我们的观点有上升的风险。较慢的加息步伐似乎更有利于管理风险，但在我们看来，强劲的劳动力市场可能意味着，美联储将不得不倾向于采取更多（而非更少）行动，以将通胀控制在可持续下行的轨道上。”

【瑞穗：料美联储12月加息50个基点 终端利率超5%】市场对美国通胀的疑虑挥之不去。虽然我们预计在2023年，10年期美债收益率将震荡走低，我行则倾向于在短期内做空美债。美国收益率曲线变陡是下一个需要抓住的重大宏观交易，行情有望持续至明年。投资者仍然需要为更多令人意外的数据做好对冲。美联储可以抱着软着陆的希望，但也只能是这样。我们认为，无论是软着陆还是硬着陆，快速逆转加息的可能性都不大。市场交易量将保持高位，尽管未面临灾难性情景。我们同意美联储在12月加息50个基点的市场定价，但预计2月将再加息50个基点，随后两次加息25个基点，推动联邦基金利率超过5%。

【高盛：美联储明年二季度或结束本轮加息 利率有望在5%至5.2% 区间】高盛当前观点认为，美联储今年12月份有望加息50个基点，本轮加息将到明年二季度结束，联邦基金利率终值有望在5%-5.2%区间。

美联储“三把手”威廉姆斯：我的基本假设是，美国（在可预见的未来）不会爆发经济衰退，但这样的前景面临大量下行风险。预计美联储将需要在2023年加息，以维持限制性的货币政策。可以预见名义联邦基金利率在2024年下降的路径。

【美联储会议纪要：受访者认为12月加息50BP的可能性最大】由于金融市场波动加剧，金融状况有所收紧。市场暗示的政策利率路径上升，市场参与者认为，9月经济预测和美联储其他信息中的联邦基金利率值中值表明，美联储致力于维持限制性货币政策立场。由于在此期间收到的数据也显示核心通胀率高于预期，市场参与者认为本次（11月）会议将把目标区间上调75个基点的可能性很大。尽管如此，鉴于过去一年中财政状况大幅紧缩，日益受关注的问题是委员会可能在什么时候放慢加息步伐。接受调查的多数受访者认为，最有可能的结果是在12月的会议上将联邦基金利率目标区间上调50个基点。

美联储会议纪要：随着货币政策接近“足够限制性”的水平，与会者强调，联邦基金利率的最终目标已变得比加息速度更重要。

【美联储12月加息75个基点的概率为34.7%】美国联邦基金利率期货显示，市场定价美联储12月加息75个基点的概率为34.7%，明年2月加息50个基点的概率为66%，定价美联储将在明年6月达到5.14%的终端利率。

【阿联酋、沙特央行加息75个基点】阿联酋央行当地时间11月2日宣布，决定将基准利率上调75个基点至3.90%，自11月3日起生效。这一决定是在美联储加息75个基点后作出的。阿联酋央行还决定将常备借贷便利利率维持在基准利率之上50个基点。基本利率与美联储的联邦基金利率挂钩，表明了阿联酋货币政策的总体立场。此外，沙特央行也决定将利率提高75个基点至4.5%，并将逆回购协议的利率提高75个基点至4.00%。

【市场预期美联储将在明年5月达到5.08%的终端利率】美国联邦基金利率期货显示，市场目前预测美联储12月份至少加息75个基点的概率为21%，明年2月至少加息50个基点的概率为58%，美联储将在明年5月达到5.08%的终端利率。

【美联储FOMC声明及主席鲍威尔新闻发布会要点总结】 FOMC声明： ①美联储宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调到3.75%至4.00%之间，这是美联储今年以来的第六次加息，也是连续第四次加息75个基点。 ②美联储预计，为了达到具有足够限制性、假以时日能让通胀率回到2%的货币政策立场，继续上调利率目标区间将是合适之举。 ③最近的指标显示支出和生产增长和缓。最近几个月就业增长强劲，且失业率保持在低位。通胀仍然高企，反映出与疫情有关的供需失衡、食品和能源价格上涨以及更广泛的物价压力。 ④美联储将继续减持美国国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券。委员会坚定致力于让通胀回归其2%的目标。 鲍威尔发布会： ①放慢升息步伐的时机最早可能出现在下次会议上，最快在12月或2月的会议上就会放缓加息步伐。 ②历史记录强烈警告不要过早放松，将保持政策路径直到工作完成，将尽一切努力实现通胀目标，现在考虑暂停加息还为时过早。 ③随着利率走高，很难看到经济软着陆，经济软着陆仍有可能，但窗口变窄。 ④通胀仍远高于目标，最近的通胀数据比预期的要强劲，但长期通胀预期仍然很牢牢受控。最终利率水平高于先前预期；通胀下降不是放缓加息步伐的条件。 ⑤劳动力市场极度紧张，职位空缺仍然很高；消费支出的增长已经放缓，部分原因是金融状况收紧，实际收入下降；产出增长放缓也对企业固定投资造成压力，楼市活动已经减弱。

美国联邦基金利率期货显示，美联储12月加息50个基点的概率上升至57%。

机构评美联储利率决议：美联储官员正在以上世纪80年代初以来最快的速度加息，以降低接近40年来最高水平的通货膨胀。市场正在关注美联储主席鲍威尔有关12月会议上是否考虑放缓加息步伐的相关表态。在6月份之前，美联储自1994年以来从未在一次政策会议上加息75个基点，鲍威尔在当月发布会上表示，他不认为这样幅度的加息是常态，并称此举是“一次不同寻常的大幅加息”。美联储官员们曾预计今年的通胀率会下降，但到目前为止都是徒劳。作为回应，他们将联邦基金利率目标设定在高于今年早些时候预期的水平，这导致连续加息75个基点的时间超过预期。

分析师评美联储利率决议：美联储在明年2月之前回到仅加息25个基点的水平是有意义的，无论终端利率最终会上升到什么水平。联邦基金期货市场认为该声明非常温和。然而，联邦基金利率期货对终端利率的定价表明市场认为本次的FOMC声明非常鸽派。