【美股早盘基本持稳 强劲的一周或在平静中收官】华尔街表现强劲的一周料将在平静中收官，美股在历史高点附近徘徊。纽约时间9:30，标普500指数基本持平，纳斯达克100指数上涨0.2%，道指走低0.2%。谨慎情绪暂时笼罩市场。早前所有主要基准股指均创历史新高。投资者目前更倾向于预计今年美联储会降息三次，联邦基金利率期货基本完全消化了该情景。据美银策略师Michael Hartnett称，金融市场押注美联储在开始降息时仍将“领先于形势”。他指出，银行股和利率敏感型股票的上涨以及投资级信用利差的下降表明，投资者认为“美联储的降息具有可信度，而且降息正发生在美国经济增速重新加快的背景下。”美银援引EPFR Global数据显示，上周资金主要涌入现金市场，四周累计流入达2660亿美元，而美国股市出现190亿美元资金流出。瑞银环球财富管理首席投资官Mark Haefele表示：“随着美联储重启降息，现金回报率将进一步走低，我们认为将过剩现金配置至较高收益资产的需求日益迫切。通过分阶段构建多元化投资组合，既能规避择时失误的风险、降低情绪化决策的影响，又能把握市场回调与反弹的双重机遇。”

【澳新银行将美联储降息预期再下调 50 个基点】澳新银行（ANZ）G3 经济体研究主管布莱恩・马丁表示，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）本月有望下调联邦基金利率，开启一轮总计 125 个基点的宽松周期，而就业市场疲软是美联储当前最主要的担忧。他补充称，招聘市场的低迷已促使澳新银行将美联储降息预期再下调 50 个基点，这些降息举措预计将在明年 3 月前全部落地。马丁指出，鉴于通胀不确定性居高不下，且当前通胀水平与美联储 2.0% 的目标仍存在偏差，一系列连续的 25 个基点降息是合适的。

【申万宏源：鲍威尔演讲导致“降息交易”明显升温 预期能否落地关键在于9月非农和通胀数据】申万宏源证券发布研究报告称，8月22日，鲍威尔在杰克逊霍尔(Jackson Hole)全球央行年会上发表了题为“经济展望与框架审查”的演讲。相比7月FOMC例会，鲍威尔的政策基调转向“中性偏鸽”。鲍威尔的演讲导致“降息交易”明显升温，联邦基金利率期货隐含的9月降息预期由72%一度升至94%。2025年下半年是“关税验证期”，基准场景是：失业率升至4.4-4.5%区间，年内降息2次。9月降息预期能否落地的关键不在于鲍威尔的表态，而在于9月5日的非农报告和9月11日的通胀数据；第2次降息预期落地的充分条件或是失业率升至4.4%以上。

【德银在鲍威尔讲话后料美联储9月降息 12月和明年3月或有进一步行动】德意志银行的经济学家预计，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话比他们预期的更为鸽派后，美联储料于9月降息25个基点。经济学家Matthew Luzzetti和Brett Ryan在周五的一份报告中写道，9月降息后，12月和明年3月的会议上可能会分别再各自降息25个基点降息将使联邦基金利率降至他们对名义中性利率的较长期估计水平。“尽管如果未来数据进一步强化对劳动力市场的担忧，连续降息路径仍有可能，但我们认为鲍威尔所暗示的是更为审慎的做法”。

【分析师：无论鲍威尔的讲话如何，美国利率都将走低】Federated Hermes首席市场策略师Phil Orlando表示，美联储可能在未来18个月内安排六次、每次25个基点的降息，从而在2026年底前将联邦基金利率降至3.0%。他补充说，美国劳动力市场已明显放缓，通胀状况也比三年前显著改善。Orlando说，鉴于斯蒂芬-米兰将加入美联储理事会，以及到5月份将有新主席接替杰罗姆-鲍威尔，未来18个月的利率方向是走低的。