【鲍威尔言论引发市场不安，但经济学家认为无需恐慌】美联储主席鲍威尔上周的讲话暗示可能在即将召开的会议上暂停降息。这一消息令投资者感到不满。然而，一些经济学家并不认为鲍威尔的言论对市场构成负面影响。花旗首席美国经济学家安德鲁·霍伦霍斯特表示，“美债收益率因鲍威尔的言论走高，但我们认为这更多是鲍威尔保留所有选项的表现，而不是有意发出鹰派信号。”高盛首席经济学家哈祖斯仍预计“美联储将于12月、1月和3月连续降息，之后在6月和9月每季度降息一次，但其认为FOMC可能更快地放慢降息步伐，最早可能出现在12月或1月的会议上。”然而，除非11月的就业或通胀报告出人意料地强劲，否则FOMC在12月跳过降息的可能性不大。

【中金：美联储降息或将进入“慢车道”】 中金表示，美联储主席鲍威尔在11月4日的讲话中表示，美国经济表现良好，未急于降息，市场预期美联储在12月会议上维持利率不变的可能性上升至38%，较一个月前的14%有显著增加。鲍威尔的发言导致美元连续七周上涨，10年期美债收益率攀升至4.5%，美股从高位回落。鲍威尔指出，经济状况强劲使美联储能够谨慎决策，并可能需要放缓降息步伐。综合考虑最新通胀和就业数据，我们认为鲍威尔希望传递美联储有必要考虑放缓降息步伐的信号。同时，近期的“特朗普交易”呈现强美元、高利率、弱大宗的特征，反而可能有利抑制通胀。我们维持此前判断，美联储仍将继续降息，但降息节奏会放缓，从每次会议降息逐步过渡到每个季度降息一次，直到政策利率下调至3.75%至4%之间。这一水平比疫情前的中性利率高出约150个基点，表明美国利率仍将在较长时间内保持高位。

【10年期美债收益率本周累涨约13个基点，交易员对美联储降息概率的降温现象昙花一现】周五（11月15日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率下跌0.39个基点，报4.4315%，本周（11月11日休市）累计上涨12.72个基点，整体交投于4.3043%-4.5007%区间，交易员对美联储12月降息预期降温之际，11月15日北京时间22:39一度涨穿4.5%。两年期美债收益率跌4.37个基点，报4.3011%，本周累涨4.72个基点，整体交投于4.2396%-4.3752%区间。

【美股盘前要闻速递】① 美股三大股指期货齐跌，“恐怖数据”今晚来袭。②截至发稿，道指期货跌0.36%，标普500指数期货跌0.50%，纳指期货跌0.73%。③德国DAX指数涨0.17%，英国富时100指数跌0.13%，法国CAC40指数涨0.04%，欧洲斯托克50指数跌0.11%。④WTI原油跌1.02%，报68.00美元/桶。布伦特原油跌1.01%，报71.83美元/桶。⑤比特币投机热情降温，交易员等待特朗普下一步举措。⑥鲍威尔放鹰，两年期美债收益率走高，交易员削减12月降息押注。⑦ 阿里巴巴美股盘前涨幅扩大至5%，第二财季调整后净利润365.2亿元人民币，市场预估356.2亿元人民币。⑧极氪盘前反弹2%，Q3整车量利双升。⑨达美乐披萨盘前涨超7.8%，三季度获巴菲特建仓持有128万股。

【看图：金价在两个月低点附近波动 鲍威尔对进一步降息表态谨慎】 黄金接近两个月低点，美联储主席鲍威尔的讲话强调了美国经济韧性，交易员降低对美联储下个月降息的预期。金价已连续六个交易日下跌，周跌幅势将超过4%，迈向2021年6月以来最大单周下跌。鲍威尔表示，鉴于经济表现非常好，美联储不急于降息，此番表态促使交易员减弱12月降息预期，对政策敏感的美债收益率上涨。

【国盛证券：预计短期内美债收益率和美元指数维持高位，但进一步上行空间不会太大】国盛证券研报指出，美国10月CPI和核心CPI均符合预期，主要分项变化不大，整体通胀黏性仍强。数据公布后，市场预期美联储12月再降息25bp概率从60%升至80%，2025年仍维持大概率再降50bp不变。根据测算，2025年美国通胀将进入瓶颈期，中枢水平仍将明显高于2%。近期市场已开始交易美国再通胀预期，预计短期内美债收益率和美元指数维持高位，但进一步上行空间不会太大。

【两年期美债收益率周四涨超5个基点，鲍威尔打击交易员对美联储的降息预期】 周四（11月14日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率下跌1.58个基点，报4.4354%，日内交投于4.4808%-4.3863%区间，北京时间09:02刷新日高，21:30发布美国一周就业数据和PPI指标时出现一波反弹，01:28刷新日低，美联储主席鲍威尔04:00讲话打击市场的降息预期，收益率一度回升至平盘。两年期美债收益率涨5.28个基点，报4.3448%，日内交投于4.2396%-4.3638%区间，鲍威尔讲话释放出偏鹰派的立场，收益率从平盘直线拉升并刷新日高。

【美债、黄金、美股短线走低，美元涨幅扩大，鲍威尔称美联储需要匆忙地降息】 两年期美债收益率短线上扬3个基点，逼近4.32%。美元指数短线上扬超过20点，至106.90点上方，日内当前涨幅0.41%。现货黄金短线下挫大约6美元，至2570美元一线，日内整体上重新转跌——此前已经走出V型反转，北京时间17:52曾跌至2536.92美元。标普500指数跌0.48%，道指下跌170点跌幅0.39%，纳指跌103点跌幅0.54%；费城半导体指数持平，银行指数跌0.28%；罗素2000指数跌0.88%。科技股特斯拉跌5.28%，苹果涨1.13%，亚马逊跌1.1%。美联储主席鲍威尔称，美国经济并没有暗示美联储需要匆忙地降息。

【美国股指期货略微走高 市场关注PPI和鲍威尔讲话】 美国股指期货小幅走高，投资者观望即将发布的通胀数据和美联储主席杰罗姆·鲍威尔的讲话，以判断是否会强化12月降息的预期。纽约时间7:20，标普500指数期货上涨0.1%，纳斯达克100指数期货基本持平，道指期货涨0.2%，进一步显示大选后股市的飙升开始放缓。美债收益率同样走低，周三发布的消费者通胀数据保留了美联储下月降息的可能。然而，美元指数扩大涨幅，保持在两年高点附近，比特币交投于91,000美元左右，接近周三创下的纪录高位。“我们发现特朗普交易之间的差别对待有所增多，”Amundi高级多资产投资组合经理Amelie Derambure表示。“人们预期，特朗普的政策将是市场友好型、增长友好型的，将令通胀上升，但幅度不会很大，监管的放松将有利于某些行业，”她说道。“大家估计特朗普将是利好的、温和的，市场没有消化重大的负面影响。”交易员现将关注美国PPI数据，预计将显示10月整体和核心PPI同比走高。美联储主席鲍威尔也将于日内晚些时候发表讲话。

【日本30年期国债收益率升至2010年以来最高水平】日本30年期国债收益率升至约14年来的最高水平。收益率升2.5个基点至2.3%，为2010年3月以来高点。大背景是美债收益率上升以及市场预期日本央行可能很快加息。

【汇丰将2025年10年期美债收益率预测上调至3.5%】汇丰把2025年底10年期美国国债收益率预测上调至3.5%，先前预测为3%。“如果美联储对美国新政府政策的回应是在2025年加息，长期均衡利率到4%，比美联储对2026年底和更长期的指引高出100多个基点呢？”该行固收研究全球主管Steven Major在报告中写道。该行正在权衡短期收益率大幅上升的风险。