【分析师：美债收益率飙升表明经济衰退仍是市场最大的担忧】有分析师表示，在美国公布强于预期的GDP数据后，美国两年期国债收益率跃升至盘中高点，扭转了早些时候的跌势。初请失业金人数基本持平，但先前的续请失业金人数被下修，这也表明降息的紧迫性有所降低。美元正在走高，美国股指期货也是如此。股指期货的反应再次证实了这样一种观点，即经济利好消息对股市来说也是利好消息，这意味着经济衰退而不是降息被视为更大的威胁。

【市场分析：若美联储9月份降息50个基点，可能引发投资者不安】美联储主席鲍威尔上周表示降息 “时机已到”，让美联储意图明朗化。降息幅度也许并非越大越好。根据芝加哥商业交易所(CME)的FedWatch工具，美联储9月份降息25个基点的可能性为65.5%，降息50个基点的可能性为34.5%。较大力度的降息将使资金流动更自由，进而提振经济。但这也会让投资者感到紧张，因为这样做可能被解释为美联储承认经济需要这种力度的提振。Interactive Brokers高级经济学家Jos Torres表示∶“如果你现在是市场多头，你不会希望降息50个基点。你想要的是货币政策缓步放松。你不希望美联储从楼梯上摔下来。”Torres说，如果美联储大举降息，将给投资者一个暗示∶降息步伐落后了，需要迅速行动起来遏制经济放缓。而比较有分寸的、更可预测的降息则有望增强投资者的信心。晨星首席美国市场策略师Dave Sekera认为，美联储将在9月份降息25个基点。他觉得降息50个基点不仅不太可能，而且可能带来副作用。Sekera在一份报告中写道∶“如果降息50个基点，市场可能认为美联储对经济的担忧超过了我们的预期。这或许会加剧市场对近期潜在经济衰退的担忧。”在观察了市场对7月份失业率数据的反应后，如果投资者发现有迹象表明经济放缓，他们可能会立即抛售。Sekera补充说，如果真的降息50个基点，所有这些都可能促使市场下跌。

【国泰君安：对黄金仍维持超配观点 】国泰君安表示，美债实际利率下行趋势确定，而逆全球化背景下避险情绪易升难降亦有望支撑黄金价格。从中长期看，影响黄金定价的因素主要在于美债实际利率与避险情绪，但当前决定黄金价格的主要边际定价因素仍在于后者。如果“预防式降息”未能阻止美国经济衰退而转换为“衰退式降息”，黄金将在避险情绪高升与实际利率下行两个方面大幅得到提振。更高概率地，如果美国经济实现软着陆，实际利率亦会温和下降，美国降息周期的开启对于金价仍有一定提振作用。在逆全球化扩散与全球秩序发生改变的背景下，预计地缘政治冲突频率仍将维持于高位，避险情绪易升难降，并持续支持黄金表现。

【美银：鸽派的鲍威尔发言仍未给降息50bp背书】美国银行经济学家在一份关于鲍威尔周五在杰克逊霍尔会议发表讲话的报告中表示，美联储对美国劳动力市场降温的关注仍要求9月份降息25个基点，而不是50个基点。美银表示，尽管鲍威尔的语气较为鸽派，但“我们不认为他为降息50个基点打开了更多的大门。”“相反，他含蓄地支持逐步削减利率。”如果经济衰退的风险上升，更大幅度的削减将会发生。“一份非常疲弱的就业报告可能会让我们实现这一目标，但申请失业救济人数的下降表明，这不应该是基本情况。”

【鲍威尔发出迄今为止最强烈的降息信号】美联储主席鲍威尔发出了迄今为止最强烈的降息信号，称打算采取行动避免美国劳动力市场进一步疲软。鲍威尔周五说：“我们不寻求也不欢迎劳动力市场状况进一步降温。现在是调整政策的时候了。”人们普遍预计，美联储将在9月会议上降息。鲍威尔周五的言论几乎为美联储历史性的抗通胀行动画上了句号，两年前，鲍威尔在同一舞台上表示愿意接受以经济衰退作为降低通胀的代价。鲍威尔这次的态度远没有在上次会议后的新闻发布会上那么模棱两可。当时，鲍威尔表示，美联储需要更多的数据，才能对通胀回落有信心。周五的讲话表明，他现在已经掌握了这些数据。

欧洲央行管委Vujcic：风险依然存在，必须谨慎行事；关于通胀前景的不确定性有所下降；目前不必担心经济衰退的风险；欧元升值有助于抑制通胀；如果通胀前景保持不变，逐步降息是可能的；预计将逐步降息，但呼吁保持谨慎。

【美联储会议纪要的鸽派倾向使得鲍威尔的讲话变得过时】7月美联储会议纪要偏鸽派，明确表示美联储将在9月降息。这是美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五在杰克逊霍尔讲话中所能透露的最多信息，因为美联储每次会议都会决定政策。这将使交易员对年底前四次降息的（过度）乐观预期与美联储仅降息两次或三次的可能性相矛盾。会议纪要的有趣之处在于，一些美联储官员认为，如果美联储发出信号并且市场已经消化了降息预期，那么劳动力市场数据已经恶化到足以让他们支持降息的程度。绝大多数人认为9月降息是有可能的，所以这是板上钉钉的事。但我们可以看到，截至12月，掉期定价显示降息幅度约为95个基点，这意味着美联储将在今年剩下的三次会议上每次都降息，而且其中一次将是大幅降息。如果你听听堪萨斯城联储主席杰弗里施密德等人的评论，你会发现这种看法非常乐观。美联储更有可能跳过11月的会议，以就降息达成一致，因此今年联邦基金利率最终只会下调50个基点。不过，收益率的任何上升都是有吸引力的。对利率敏感的两年期美国国债收益率回升至4%以上，这一水平可能会吸引投资者锁定收益率，因为当数据开始预示经济衰退时，美联储缓慢降息的方法将会加快。

【美国股指期货微升 市场愈发相信美联储降息在即】由于交易员越来越确信，美联储处在推行四年多来首次降息的边缘，一项全球股指逼近历史新高，美国股指期货小幅走强。纽约时间7:32，标普500指数期货上涨0.2%，纳斯达克100指数期货涨0.3%，道指期货基本持平。MSCI ACWI指数上涨0.1%，接近7月16日创下的历史收盘纪录。欧洲斯托克600指数上涨0.5%，德意志银行在预测第三季度业绩将受到提振后上涨。市场对美国降息的预期不断增强，收复了8月初因美国经济衰退担忧和日元套利交易迅速平仓引发的市场低迷。现在，投资者关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五在杰克逊霍尔经济研讨会上的讲话，以寻找关于9月降息的进一步证据。

【金融市场记者：无需惊慌，就业数据的调整显示经济正在恢复】金融市场记者Jonathan Levin表示，周三，美国劳工数据的修正引起了很多骚动，从表面上看，美国的非农就业岗位比之前预计的少了81.8万个。为了把这一年度修正放在大背景下，减轻一些担忧，让我们把时间倒回2023年春末，这是有帮助的。当时美国劳工部刚发布了一份报告，显示美国5月非农就业岗位异常增加33.9万个，经济和市场评论人士对此感到歇斯底里，担心经济过于强劲，无法抑制通胀，美联储的加息没有像预期的那样起作用。这一背景很重要，因为有些人现在认为，对2023年4月至2024年3月数据的初步修订是经济衰退即将来临的证据(这是不正确的)，或者是拜登-哈里斯政府经济管理不力的证据(这是愚蠢的)。实际上，这些修正证实了劳动力市场从未像实时显示的那么热——这有助于解释为什么通胀可能会大幅降温——但并不是说它现在处于特别危险的境地。这似乎正是一些人所希望看到的：有证据表明，去年劳动力市场没有过热，货币政策基本上仍然有效。我为去年持这样观点的人感到高兴，在今年的我们也应该能接受这样的结果。

【凯投宏观：受多重因素冲击，美元将进一步下跌】凯投宏观表示，美元在未来几年可能会进一步下跌，因为美元的估值仍然相对较高，并面临不利利差和避险需求减少的冲击。经济学家Shivaan Tandon在报告中说，美联储的降息幅度可能会超过其他国家，这意味着利差可能会继续对美国不利。“我们还预计风险偏好将保持强劲，这表明美元将继续承压。”尽管存在经济衰退的担忧，但美国经济似乎将实现软着陆。凯投宏观预计，到2025年底，美元指数DXY将跌至98。

【利率下行预期下，高股息红利或迎新机遇，可借道标普红利ETF（562060）一键布局】8月21日，标普红利ETF（562060）收盘跌0.30%，成交额4361.28万元。消息面，Wind数据显示，截至8月20日，拟进行2024年中期分红的A股上市公司达到276家，超过了去年中期分红的194家，分红家数创出历史新高。进一步剖析高分红群体，机械设备、电子、医药生物、汽车、化工等行业公司中期分红积极性较高，其高分红的底气则来自上半年亮眼的“成绩单”。江海证券表示，长期看市场利率水平主要取决于国内经济增长情况，在经济数据整体偏弱的背景下，我们认为国内利率水平下行的趋势更高。外部看，尽管市场对美国经济衰退的预期有所降温，但是我们认为并不会影响美联储降息的趋势，随着时间的推移美联储降息的窗口将进一步临近，届时将有利于国内无风险利率的下行，进而增强高股息驱动红利投资逻辑。综合来看，红利板块配置优势凸显，可借道标普红利ETF（562060）一键布局。

【印尼央行行长：预计2024年全球经济增长为3.2%，且有减弱趋势】印尼央行行长：美国经济放缓和通胀减缓引发了市场对美联储提前降息的预期。资本已重新回流到新兴市场，包括印尼。全球市场不确定性已开始缓解，但仍需密切关注风险。需关注潜在美国经济衰退和美国大选等风险。国内经济活动依然强劲。