【银河证券：金价中长期上涨逻辑不变 逢回调布局黄金板块】银河证券发布研究报告称，25Q1全球黄金ETF净流入226吨，较去年四季度18.7吨的净流入量大幅增长；全球央行25Q1净购金244吨，与过去三年的季度平均水平持平，购金态势依旧强劲。美国加征关税加剧的经济衰退与滞胀风险，叠加中美贸易摩擦及地缘风险的不确定性，都将推动全球黄金ETF基金与全球央行持续购买黄金，金价中长期上涨的逻辑并无改变。建议逢回调布局黄金板块。

【特朗普过去24小时都忙了什么？（2025-05-05）】 1. 首次明确不会提前解雇鲍威尔——当被问及是否会在2026年前将鲍威尔解雇时，特朗普给出了迄今为止最明确的否定回答：“不，不，不。为什么要这么做？我可以等，反正过不了多久就能换人。” 2. 淡化经济衰退担忧——特朗普淡化了对经济衰退可能性的担忧，并表示美国正处于一个过渡期，他并不担心在其任期内经济会萎缩，但也不排除这种可能性。当被进一步追问他是否会对其关税政策对经济造成的影响负责时，特朗普表示，他最终会对一切负责。 3. 对进口电影征100%关税——特朗普：“美国的电影业正在迅速消亡。对所有在国外制作的进入美国的电影征收100%的关税。我们要让电影重新在美国拍摄！”目前，不论是已完成在海外的拍摄、还未上映的好莱坞大片，又或者是正在进行中以及计划到海外拍摄的大片都不胜枚举。 4. 重新启用“恶魔岛”——特朗普在社交媒体平台发文称，他正在指示美国监狱管理局、司法部、联邦调查局和国土安全部，重新开放经过大幅扩建和重建的阿尔卡特拉斯岛监狱（又称“恶魔岛”），以关押美国“最残忍、最暴力的罪犯”。 5. 任命新的国安顾问——特朗普：预计将在六个月内任命新的国家安全顾问；正在考虑任命美国国防部发言人马修·米勒为国家安全顾问。 6. 永远谈论“第51个州”——加拿大总理访美前夕，特朗普在接受美媒采访时重申要让加拿大成为美国“第51个州”，并表示他将“永远谈论此事”。当被问及是否会考虑动用武力吞并加拿大时，特朗普认为“我们永远不会走到那一步”。 7. 提议向墨西哥派遣美军——特朗普承认，他确实曾向墨西哥提议派遣美军，帮助墨政府打击贩毒集团。墨西哥总统辛鲍姆证实她已拒绝，因为“主权不可出售”，并表示绝不允许美国军队入境墨西哥。 8. 又双叒叕提“吞并格陵兰”——特朗普在采访中表示，他对武装夺取格陵兰岛这件事情的发生仍持“怀疑态度”，但他表示这种可能性“肯定”存在。 9. 可能达成贸易协议——特朗普被问及本周是否会达成任何贸易协议时表示：很可能会有。

【高盛：黄金的表现将继续优于白银】周一，高盛在一份报告中称，黄金将继续跑赢白银，央行需求强劲是推高金银价格比的一个因素。因此，该行预计白银不会赶上目前正在持续的黄金涨势。高盛还表示，如果经济衰退发生，估计ETF资金流入的加速将推动黄金价格到年底达到3880美元。该行重申对黄金的结构性看涨观点，基本预期年底金价为每盎司3700美元，到2026年中期则达4000美元。

高盛：由于供过于求、经济衰退风险高企等因素，2025年央行的黄金购买量仍将强劲，预计黄金（价格）将继续超过白银。如果经济衰退发生，我们估计ETF资金流入的加速将推动黄金价格到年底达到3880美元。

【德国芯片设备制造商警告称，特朗普的关税对半导体供应链构成威胁】德国芯片制造设备供应商Suss MicroTec的首席执行官伯克哈特·弗里克（Burkhardt Frick）表示，关税可能会扰乱支撑半导体行业的供应链，提高成本，甚至引发经济衰退。弗里克称：“征收关税和封锁，我认为这是在倒退。”今年4月，美国总统特朗普对数十个国家征收关税，引发了市场动荡，之后他对大多数国家实施了为期90天的关税暂停，以便达成贸易协议。弗里克说：“即使是这90天的暂停也只是在争取时间。”“我认为没有人会受益。这是一个零和游戏。”

【新台币领军狂升4% 亚洲货币涨势恐未结束】由新台币领军的亚洲货币涨势恐怕还没结束，因为投资人开始押注关税冲击最坏时期已过，未来几个月谈判双方还可能出现更多让步。出口商预期美元可能续贬，开始大举抛售美元。新台币兑美元周一开盘短短十几分钟内一度劲扬4%，报29.79元。不只新台币，近日因美元走势疲弱，亚洲多数货币都大幅升值，各地央行也被迫出手干预，避免汇率过度波动。高盛分析师Kamakshya Trivedi领衔发布报告中指出，随着美元承压，加上美国经济衰退风险升高，未来利率可能走低，让亚洲出口商持有美元存款的风险和报酬结构出现明显变化。高盛预测，人民币、新台币和马来西亚林吉特等亚洲货币会继续升值。

【“是否担忧经济衰退”？ 特朗普：最终会对一切负责】央视记者获悉，当地时间5月4日，美国总统特朗普在接受美国全国广播公司（NBC）采访时，再次批评了美联储主席鲍威尔不降低利率的行为，并暗示这是出于“个人敌意”，但特朗普表示，在鲍威尔2026年任期结束之前不会对其进行罢免。在采访中，特朗普还淡化了对经济衰退可能性的担忧，并表示美国正处于一个过渡期，他并不担心在其任期内经济会萎缩，但也不排除这种可能性。当被进一步追问他是否会对其关税政策对经济造成的影响负责时，特朗普表示，他最终会对一切负责。此外，特朗普在采访中再次提及不排除使用武力夺取格陵兰岛的可能性。（央视新闻）

【光大证券：非农暂时稳定 缓和市场衰退担忧】光大证券发布研报称，尽管美国经济承压，但高于预期的非农数据减弱了市场对美国经济衰退的担忧，美联储或保持更多耐心。从就业数据看，尽管后续就业数据或有转弱风险，但就4月数据本身而言，失业率未有抬升，以及新增就业17.7万人的读数并不差，短期内美联储或继续保持观望，尚在等待经济转弱的更多信号。

【特朗普称美国经济处于过渡期，淡化短期衰退的影响】美国总统唐纳德·特朗普当地时间周五表示，美国经济正处于“过渡期”，将做得“非常好”，同时淡化任何短期衰退可能带来的影响。在接受NBC新闻频道采访时，当被问及美国短期内是否会出现经济衰退时，特朗普说：“听着，是的，一切都好。我说过，这是一个过渡时期。我认为我们会做得非常好。”

【机构：非农好于预期 逢低买入的势头可能会持续至关税暂停结束之前】Northlight资产管理公司首席投资官Chris Zaccarelli表示，今天市场松了一口气，因为就业数据好于预期。虽然对经济衰退的担忧仍在酝酿中，但逢低买入的势头可能会持续，至少会持续到关税暂停结束之前。我们已经看到，如果特朗普政府继续实施其最初的关税计划，金融市场将如何反应，因此，除非他们在7月的90天暂停期到期时采取不同的策略，否则我们将看到类似于4月第一周的市场走势。如果特朗普政府关税政策进行调整，改变了最终目标以及对不合理的关税水平进行豁免，那么实体经济可以重新调整，市场将从容不迫。但是，我们还没有走出困境。

【惠誉：非农报告展示出经济弹性而不是经济衰退 美联储将继续袖手旁观】惠誉评级惠誉评级Olu Sonola表示，这是一份不错的就业报告。本报告中劳动力市场展示的“R”字是弹性（resilience），当然不是衰退（recession）。目前，鉴于贸易政策可能会拖累经济，我们应该抑制对未来的热情。从本周的整体数据中得出的关键信息是，美国经济在4月的第一周基本面强劲，但前景仍然非常不确定。美联储将继续袖手旁观，直到劳动力市场出现真正的疲软。

【美国银行策略师Hartnett：美国非农就业数据是市场判断经济衰退的关键】 美国银行的Michael Hartnett表示，投资者现在押注美国总统唐纳德·特朗普未来几个月将采取对市场更加友好的立场，如果周五的关键就业报告显示出韧性，那么对美国经济衰退的担忧可能会进一步减弱。这位策略师称，市场参与者正把赌注押在“降低关税、降低利率和降低税收”的情境假设上。他说，“只要非农就业没遭重击”，金融环境的大幅宽松加上人工智能方面的强劲支出，就将缓解对经济增长的担忧。Hartnett重申了他今年对国际股票的偏好。

【美国商会致信白宫：赶紧减免关税 我们被小企业的求助淹没了】美国消费者新闻与商业频道（CNBC）报道，当地时间4月30日，美国商会致信特朗普政府，敦促其立即实施“关税豁免机制”，以防止美国经济陷入衰退，并对小企业造成“无法弥补的伤害”。不过，白宫拒绝了他们的请求。 美国商会代表全美超过300万家企业和组织，是全球规模最大、影响力最广的商业组织之一。该组织要求特朗普政府的主要贸易官员取消对所有小型企业进口商以及对所有“无法在美国生产”或美国国内无法获得的产品的关税。 美国商会会长兼首席执行官苏珊娜·克拉克在信中还要求特朗普政府建立一套正式流程，为能够证明关税对就业构成风险的公司建立申请豁免流程。克拉克在4月30日晚间发给财政部长贝森特、商务部长卢特尼克和美国贸易代表格里尔的信中写道：“我们深感担忧，哪怕只需数周或数月就能达成协议，许多小企业也将遭受无法弥补的损害。”她写道：“美国商会要求政府立即采取行动，拯救美国小企业，避免经济衰退。” 5月1日上午，克拉克在接受CNBC采访时表示，她给白宫写信是因为“我们被小企业的求助淹没了”，企业主“担心企业的生存”。克拉克还解释了为什么商会没有选择像其他企业那样在法庭上挑战特朗普的关税政策：“法院审理需要很长时间。而小型企业以及所有企业都需要的，是更直接的救济。”（央视新闻）

丹斯克银行：尽管美国潜在的经济衰退风险受到关注，但预计对包括北欧国家在内的欧洲经济增长的影响较为温和。

丸红株式会社：预留300亿日元财务缓冲以减轻二次经济衰退相关风险。