一图看懂：美联储“鹰式暂停”！点阵图暗示今年或再加息两次。（第一财经）

【昨日今晨重要新闻汇总】 国内新闻： 1. 经中美双方商定，美国国务卿安东尼·布林肯将于6月18日至19日访华。 2. 两部门联合印发相关指导意见防范外卖食品浪费。 3. 比尔·盖茨6月14日抵达北京。 4. 经济日报金观平：宏观政策要合力扩需求。 5. 北京6月第二轮土拍：三宗地块全部触顶成交，总成交价109.94亿元。 6. 6月15日01时39分在上海青浦区发生3.1级地震，震源深度8千米。 7. 国家能源局：5月份，全社会用电量7222亿千瓦时，同比增长7.4%。 8. 国家发改委召开电视电话会议，部署2023年全国能源迎峰度夏工作。 9. 人社部就业促进司：2022年16至59岁劳动年龄人口平均受教育年限达到10.9年，我们的人口红利没有消失，新的人才红利正在形成。 国际新闻： 1. 美联储暂停加息，但点阵图暗示今年恐再加息两次，到明年底降息4~5次、鲍威尔再次试图覆灭今年降息的预期，并称讨论过在未来几年降息。截至今晨，市场预期联储7月加息的概率为62%，隐含利率峰值为5.27，到年底降息一次的概率约为30%。 2. 华尔街日报：美国国务卿布林肯已经与伊朗的外交官进行了多次秘密会晤，前者旨在遏制伊朗核计划以及争取释放在伊囚犯。 3. 巴拿马运河正遭遇70多年来最严重干旱 国际物流受影响。 4. 美联储将于6月28日公布年度银行压力测试结果。 5. IEA月报：随着峰值接近，石油需求增长将大幅放缓。 6. 欧洲议会投票决定对生成式人工智能增加更多安全控制措施。 7. 美国5月PPI年率录得1.1%，连续第11次下降，创2020年12月以来新低。 8. 据富士电视台：日本首相岸田文雄正在考虑如果反对派在周五提交不信任动议，则在同一天解散众议院。

【美债交易员放弃押注美联储今年下调利率】鉴于美联储维持利率不变且暗示接下来还有紧缩行动，美债交易员正在放弃对美联储今年降息的押注。与美联储会期挂钩的利率互换合约目前预计，政策利率将于9月在5.32%水平见顶，2023年12月合约利率跃升至约5.23%。周三（6月14日）美东时间上午（即决议声明发布前），12月合约利率比预期峰值低约15个基点，意味着降息幅度最大为25个基点。长期利率合约显示2024年美联储将放松政策。美国银行负责美国经济研究的Michael Gapen表示，“如果把点阵图上的预测上调50个基点，那就是他们想收紧金融环境，这正是我们现在所看到的” 。

【市场对美联储能否继续加息充满怀疑】杰富瑞经济学家Thomas Simons：在美联储的经济预测中，经济增长被向上修正，核心通胀预测也被向上修正，这与点阵图中“美联储将把利率在更长时间维持在高位”的含义一致。我们目前的基本预期仍然是，美联储不会进一步加息，但未来加息将取决于即将公布的经济数据。

加拿大皇家银行全球资产管理Bluebay美国固定收益主管Andrzej Skiba表示，市场普遍预期美联储将暂停加息，但点阵图显示今年还会有两次加息，而今年只剩下四次会议。这次的鹰派甚至比市场参与者预期的还要强硬，这就是风险资产出现负面反应的原因。

【惠誉：美联储还“远未确信”加息任务已经完成】惠誉首席经济学家Brian Coulton在一份报告中表示，美联储官员的经济预期摘要表明，今年还会有两次加息。美联储最新的经济预测摘要将年底联邦基金利率中值从5.1%上调至5.6%。Coulton表示，预期和点阵图都表明，今年还会有两次加息，最高利率将达到5.75%。这与美联储向上修正核心通胀预测是一致的。由于核心通胀被证明是如此顽固，美联储似乎对自己在抑制通胀方面是否做得充足不够信心。

【看图】经过连续十次加息，美联储周三维持基准利率不变。美联储点阵图显示，对今年年底的利率预测中值为5.6%，对2024年底的预测为4.6%。

评论：美联储点阵图显示，12位美联储官员预计今年的利率至少会上升到5.5%-5.75%，有4名官员预计今年至少还会加息一次，只有2人认为不会再有加息。

【美联储点阵图显示2023年年底利率预期中值为5.6% 此前为5.1% 预计今年还将加息两次】美联储点阵图显示，2023年年底利率预期中值为5.6%，3月时预估为5.1%；2024年底利率预期中值为4.6%，3月时预估为4.3%；2025年底利率预期中值为3.4%，3月时预估为3.1%。其中利率预期峰值较上次提高50个基点，意味着今年将再进行两次25个基点的加息，而2024年将降息100个基点。

【全球央行加息周期似乎还未结束？】 1. 6月6日澳洲联储利率决议——澳洲联储意外加息25个基点，并表明可能需要进一步收紧货币政策，或至少还有一次加息。 2. 6月7日加拿大央行利率决议——加拿大央行意外重启加息，加息25个基点，此前连续4个月按兵不动，7月或再次加息。 3. 6月15日美联储利率决议——美联储料将“跳过”加息，但提供鹰派指引，为7月加息打开大门，点阵图预期将是关键。 4. 6月15日欧洲央行利率决议——欧洲央行料将加息25个基点，或表明计划进一步加息，但不太可能提供强有力的政策指引。 5. 6月16日日本央行利率决议——日本央行料按兵不动，不会对其超宽松政策做出任何调整，但也需警惕其出其不意的行动。 6. 6月22日英国央行利率决议——英国央行料加息25个基点，货币政策报告料上调工资增长预期，以便8月再加息25个基点。 7. 6月22日印尼央行利率决议——印尼央行料今年剩余时间将维持利率在5.75%不变，从2024年第一季度开始降息100个基点。 8. 6月22日瑞士央行利率决议——瑞士央行料加息至少25个基点，此后的进一步加息可能有限，因通胀放缓程度超央行预期。 9. 6月22日挪威央行利率决议——挪威央行或加息50个基点，当前市场定价概率为30%，利率可能在9月达到4.25%的峰值。 10. 6月23日墨西哥央行利率决议——墨西哥央行料在未来两次会议上继续维持利率不变，9月会议是否调整仍待观察。 11. 6月29日瑞典央行利率决议——瑞典央行料加息25个基点，因通胀再次超过预期，9月或将再次加息25个基点至4.0%。

【三菱：即使美联储放鹰，美元上涨也是短暂的】三菱日联银行表示，美联储可能暂停加息，但可能会发表鹰派言论，并上调所谓的点阵图利率指引，从而推高美元，但美元的任何上涨都不太可能持续下去。因为，我们最终会发现，（此次）暂停就是暂停，而不是“跳过”，即将发布的数据可能会继续证明本轮紧缩周期将结束。尽管美联储主席鲍威尔可能会试图说服市场，但这最终标志着推动美元走软的一个重要点。

【丹斯克银行：预计美联储将维持利率不变】丹斯克银行：我们预计美联储将维持利率不变，重点将放在7月可能加息的沟通和更新的点阵图上。我们认为美联储不太可能关闭加息的大门，但对其是否会成为现实持怀疑态度。

【财经网站Fxstreet：CPI数据再次加强了美联储6月暂停加息的可能】今天的CPI数据降幅超出市场预期，但它们本可以更低，因为目前的数据仍然高于平均水平。对美联储来说，这意味着周四加息的可能性继续缩小，而这才是市场所关心的。这个CPI报告是否会影响美联储的点阵图还不好判断，一些鹰派成员可能会觉得他们继续加息的呼吁是正确的，他们可能会推动他们对利率上升的预测。然而，重要的是要注意，到7月做出决定还有时间，到12月甚至还有更长的时间，点阵图表示年底的利率。目前市场可能需要保持冷静，等待点阵图和美联储主席鲍威尔的到来。

【每日投行观点梳理（6月12日）】 1. 美国银行：预计各国央行将继续专注于抗击通胀，并倾向于鹰派立场。 2. 美国银行：投资者赶在美欧央行会议前买入现金和债券。 3. 野村证券：预计美联储6月会议会出现“鹰式停顿”，但在点阵图里会发出继续加息的信号。 4. 摩根士丹利：美元今年有可能继续逐步走强，预计日元将在G10货币中领先，甚至可能超过美元。 5. 花旗：预测欧洲斯托克600指数到2024年中期将上涨9％，目标点位为500点。 6. 花旗：预计英国富时100指数到2024年中期将上涨8％，目标为8200点。 7. 德商银行：市场或不得不降低对英国央行的利率预期并令英镑承压。 8. 德商银行：美联储比欧洲央行更能影响欧美汇率。 9. 高盛：欧佩克的减产将在今年把油价推至90美元的区间。

【市场分析：美联储暂停加息将令黄金受益】】分析师Jake Lloyd-Smith表示，黄金将受益于美联储暂停加息，不过，有关政策存在进一步收紧空间的补充信号，加上点阵图的修正可能会限制黄金升势。金价在接近历史高点后，今年至今仍上涨7%，这是由诸多因素推动的。最重要的观点是，随着美国经济降温，美联储的加息计划已接近尾声。5月份金价确实出现了小幅下跌，当时未能预见到美国10年期国债收益率的上升，以及实际利率的相应攀升。然而，随着通胀趋势下降，美联储的暂停实际上会转变为降息。如果美国确实出现了峰值利率，那就意味着黄金的前景要光明得多。

野村证券经济学家前瞻美联储6月议息会议：我们预计美联储6月会议会出现“鹰式停顿”，但在点阵图里会发出继续加息的信号。鉴于通胀压力缓解，劳动力条件放缓以及贷款减少带来的不利因素，5月份可能是本轮周期最后一次加息。

【浙商证券：预计上半年美国就业数据将维持强韧性 6月联储点阵图难有降息预期】浙商证券发布研究报告称，6月议息会议联储加息与否仍存在较强不确定性，但实际对流动性预期影响更大的是6月点阵图。从联储的视角出发，考虑到当前就业市场和薪资增速的韧性，该行认为6月点阵图联储不会给出年内降息空间。从实际出发，该行认为下半年加息较难（债务上限达成后流动性抽水对金融环境有较大扰动）且Q4仍有降息空间（下半年中小银行信贷收缩可能缓解薪资压力）。

【三菱日联：预计美联储将跳过6月不加息】三菱日联金融集团美国宏观策略主管George Goncalves表示，今晚的非农新增就业人数本身并不足以让市场将6月份加息25个基点的可能性提高到足够高的水平，但会让市场讨论美联储将如何传达跳过6月加息的信息。总的来说，只要剩下待公布的数据不偏离轨道，美联储就可能会采取鹰派的跳过策略，即在6月不加息，但暗示这不意味着他们结束加息周期，他们可能使用点阵图来传达这一信息，如果如果终端水平上升的话。