美联储本周势将启动降息周期，降息幅度和点阵图预测将成关注焦点。彭博调查显示，经济学家预计美联储年内将降息三次各25个基点。互换市场定价显示交易员押注美联储本周降息50个基点的概率超过30%，年内料累计降息约100个基点。

【澳新银行：美联储有望在未来宽松周期中降息200个基点】澳新银行G3经济主管Brian Martin表示，他预计即将到来的宽松周期将降息200个基点。他说，美国的基本金融和经济状况并不意味著本轮宽松周期会以更强有力的力度开始。不过，他补充道，如果劳动力市场环境出现实质性恶化，加快宽松步伐是合理的。澳新银行预计，美联储公开市场委员会的点阵图将在2024年和2025年走低，因为委员们预计在此期间将需要进一步降息。

【8月非农模棱两可，9月降息后政策走向尚待观察】8月非农就业数据让鹰派和鸽派都有所关注，使得美联储在今年秋季的政策走向充满了不确定性。9月降息25个基点几乎已成定局，但之后的情况则变得更为复杂。模棱两可的非农报告不会改变美联储在9月会议上开始降息的倾向。但其并没有为接下来会发生什么提供太多明确的信息——既没有表明经济软着陆已经板上钉钉，也没有表明就业市场的迅速恶化需要美联储采取积极的应对措施。在11月会议召开之前，还将有两份就业报告公布。6月点阵图预测2024年仅降息一次，但9月点阵图可能显示更多降息，不过未必符合市场预期。10月份的就业、通胀和经济增长数据将是决定下一步行动的关键。

【美联储古尔斯比：美联储内部普遍共识是将进行多次降息】美联储古尔斯比表示，今天的就业数据是我们一直以来所观察到的趋势的延续，就业市场正在放缓。对本次会议以及接下来几个月提出了一些严肃的问题，我们必须确保劳动市场不会恶化。美联储褐皮书的内容相对悲观，暗示经济存在警示信号。紧缩政策只在必要时才应维持。在被问及更大幅度降息时称请关注点阵图，点阵图并未显示通胀下降速度如此之快或失业率上升如此之高，美联储内部普遍共识是将进行多次降息。在被问及九月份是否会降息50个基点时表示，下一次会议的结果本身并不是最重要的，未来几个月的降息路径更为重要，我仍然希望能够实现“软着陆”，我们需要的是劳动力市场和GDP的稳定，通胀正朝着2%的目标前进。通胀回落至2%并不意味着价格会回到2019年或2020年的水平。当你看到事情开始变得更糟时，就会出现危险信号。当前就业平均水平对于替代率来说过低。价格水平正在趋于平稳；要将其降低，就必须采取非常严格的政策，而没有人希望这样。在被动收紧政策时必须谨慎行事。金融市场不希望看到一个受政治驱动的美联储，国会也理解美联储独立的重要性。市场定价与美联储的预测非常相似。必须等待观察外部事件是否会影响通胀和就业；如果没有影响，我将不作回应。我确实认为，过去的周期表明，当经济放缓时，政策利率需要多次调整。我担心如果我们维持这种紧缩水平，经济衰退的可能性可能会上升。从长期来看，每月增加10万个就业岗位是正常的。我们必须对限制性水平保持高度警惕。

【方正证券点评2024年Jackson Hole会议：时机已至 美联储料于9月降息】方正证券最新研究观点认为，美联储主席Powell在Jackson Hole发言鸽派，认为政策调整的时机已至，市场加码押注降息。Powell认为，美联储距离实现通胀目标将更近一步，上行风险在消散，对实现通胀目标有更大信心。而劳务市场降温显著，下行风险在提升，美联储不寻求或欢迎劳务市场进一步的冷却。我们预期8月非农将加速对过于悲观的经济预期与过于乐观的降息预期的证伪，9月FOMC会议美联储料将降息25bps，点阵图指引今年累计50bps、明年累计125-150bps的降息幅度。

韩国央行行长李昌镛：韩国央行正在内部讨论是否可以提供类似于美国点阵图的未来利率路径。前瞻指引并不保证降息。

【西太平洋银行：鲍威尔或为9月鸽派调整点阵图做铺垫】西太平洋银行表示，美联储主席鲍威尔可能在本周晚些时候的杰克逊霍尔研讨会上发出美联储降息周期的明确信号。这可能导致FOMC在9月议息会议上对PCE、失业率和点阵图进行鸽派调整，进而令美元指数在未来几周走低。

【美联储今年三次降息是否合理？】财经网站Forexlive分析师Justin Low写道，对于市场而言，昨日疲软的CPI打开了美联储年内降息三次的大门。目前的定价显示，9月降息几乎已成定局，年内或降息60个基点。但个人认为，美联储年内降息三次仍是一项艰巨的任务。此举意味着，美联储认为他们已经战胜了通胀。个人认为，美联储将希望避免在此上面得意忘形。判断年内降息三次是否合理，很大程度上取决于美联储如何制定9月份的点阵图。

【瑞穗证券：美联储最多只会在点阵图预测范围内降息】瑞穗证券美国首席经济学家Steven Ricchiuto表示，（尽管通胀数据疲软）美联储不可能真正采取“鹰派降息”，他警告称，降息过快存在风险。“他们所能做的就是在点阵图预测最大范围内降息，而市场定价可能会超过这个水平。”

【分析师：美联储会议纪要并不像6月点阵图那么鹰派】机构分析师Cameron Crise指出，美联储6月会议纪要表明，该委员会正朝着宽松政策迈进，但尚未克服困难做出决定。会议纪要内容听起来不像是来自一个在点阵图中放弃了2024年降息两次预测的团队。官员们有关通胀的讨论听起来相当乐观，认为物价压力将继续消退，尽管人们认识到购买力下降对低收入家庭的影响。会议还对缓解工资压力进行了充分讨论。总的来说，点阵图在公布之时就已经过时了，而且委员会并不像年内降息一次的预测看起来那么鹰派。会议纪要中没有任何内容表明，今年两次降息的定价是错误的，有关下行风险的讨论表明，他们可能也希望开始关注2025年的定价。

【欧洲央行执委施纳贝尔淡化与美国政策背离的前景】欧洲央行执委施纳贝尔淡化了欧元区利率将采取与美国明显不同的路径的可能性。施纳贝尔表示，到目前为止，这并没有真正发挥多大作用。宏观经济并不完全相似。但在通胀方面，情况实际上并没有太大不同。在美国通胀强于此前预期之后，欧洲央行和美联储政策之间的潜在分歧成为人们热议的场景。最新的“点阵图”显示，官员们预计今年只会降息一次，而投资者预计欧元区在本月早些时候首次降息后还会有一两次降息。施纳贝尔称：“尽管可能会出现暂时的轻微分歧，但总体而言，我不太确定这种情况是否真的会发生。我目前不太担心。”

【生意社：铜价短期走弱 中长期仍向好】 据生意社商品行情分析系统，近期铜价小幅下跌。截至上周末现货铜报价79426.67元/吨，较周初的81353.33元/吨下跌2.37%。生意社分析称，美联储议息会议，点阵图显示年内降息幅度中位数降至25基点，美元指数再次反弹，外盘有色金属再承压。供需面的支撑日益减弱，铜价普遍承压回吐。当前国内再生冶炼供应尚且充足，实际检修影响被削弱，6月产量或仍有保障。现货消费疲软与高库存双压，以及终端订单回归力度的不强，使得铜价呈现出弱势调整的趋势。尽管短期内铜市场将处于区间波动，但从中长期来看，随着全球经济的复苏和新能源等领域的快速发展，铜需求有望持续增长。同时，国内政策对工业领域的支持也将为铜市场提供新的增长点。预计短期内铜市场弱势调整，但中长期仍向好。

【下周重磅日程：6月LPR将公布 北交所重启IPO审议】 1、6月20日，6月份1年期和5年期以上LPR将公布。在2月份5年期以上LPR大幅下调25个基点后，LPR已经连续3个月保持不变，其中1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。 2、中国国家统计局将6月17日发布5月商品住宅销售价格指数月度报告。同日，国家统计局还将公布中国1-5月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等经济数据。 3、继美联储之后，下周将有英国央行、澳联储、瑞士以及挪威央行将公布利率决议，不过市场预期澳联储和英国、挪威央行大概率“按兵不动”。 4、下周公开市场将有80亿元逆回购到期，其中周二至周五分别到期20亿元。此外，下周一将有2370亿元MLF到期，周三将有700亿元国库现金定存到期。 5、下周共有76家公司限售股陆续解禁，合计解禁48.98亿股，按6月14日收盘价计算，解禁总市值超600亿元。 6、下周，A股有两只新股申购，光伏边框全球龙头永臻股份，主营口腔修复相关材料的企业爱迪特将于近日网上发行。港股方面，甲苯衍生品供应商武汉有机于6月18日赴港上市。 7、北交所将时隔4个月重启IPO审议，6月17日上午9时北交所将召开2024年第10次审议会议，审议的发行人为成信光电。北交所上市委员会还定于6月20日召开2024年第11次审议会议，审议的发行人太湖远大。 8、在发布点阵图预计2024年仅降息一次后，多位美联储官员将发声，下周旧金山联储主席玛丽·戴利、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利、纽约联储主席约翰·威廉姆斯等多位官员将发表讲话。 9、深交所和深圳证券信息有限公司决定于6月17日对部分指数实施样本股定期调整。 10、华为开发者大会2024将于6月21日至23日在东莞松山湖举行，届时华为将带来HarmonyOS、盘古大模型、升腾AI云服务、GaussDB 数据等最新成果。 11、2024年陆家嘴论坛将于6月19日至20日在上海举办，本届论坛主题定为“以金融高质量发展推动世界经济增长”。 12、2024世界智能产业博览会将于6月20日至23日在天津首办，该博览会以“智行天下 能动未来”为主题。

【华泰证券：全球市场波动增加，关注政策预期和性价比进行交易】华泰证券表示，债市继续建议持有3、5年利率+二永债+2年期左右信用债，长端利率继续尝试波段操作，关注跨季资金面，7月初资金回流再次产生配置压力，沿着曲线找机会。股市建议围绕基本面信号及政策方向布局，稳健的红利策略仍是底仓选择。维持10y美债利率围绕4.3~4.5%中枢震荡的观点，4.5%以上或是比较好的配置窗口，若点阵图显示美联储年内降息两次预期，或有小幅机会。美股风格上更偏好高成长+高质量的大盘股，关注利率下行契机下小盘股的潜在弹性。铜短期盘整后或仍存在机会，油价短期震荡为主，国内定价大宗商品震荡为主，黑色系即将进入传统淡季，库存、需求情况尚未逆转。