【中东冲动影响需求 法国3月服务业PMI进一步萎缩】商业调查显示，由于中东战争导致客户支出疲软，且企业在地方选举前保持谨慎，法国服务业3月份进一步萎缩。标普全球表示，3月份法国服务业PMI终值从2月份的49.6降至48.8，较48.3的初值略有改善。3月份综合PMI终值也从2月份的49.9降至48.8。标普全球表示，这是自去年10月以来私营部门商业活动最快的一次下降。标普全球补充称，美以对伊朗的战争正在影响法国企业，既体现在通胀方面，也体现在客户推迟订单或延迟投资方面。标普全球市场情报首席经济学家乔·海耶斯表示：“未来存在很多不确定性，考虑到国内政治环境，法国企业在近年来已相当习惯于这种状况。不确定性对增长不利，而战争带来的通胀冲击增加了法国出现滞胀的风险。”

【美国国债收益率上涨，因围绕特朗普最后期限的希望消退】美国国债收益率上涨，因在美国总统特朗普设定的周二晚间最后期限之前，美国与伊朗就重开霍尔木兹海峡达成协议的希望正在消退。丹麦银行的Jesper Fjaerstedt在一份报告中称：“现已进入第六周的伊朗战事进展继续主导市场动态。”该高级分析师称，美国宏观环境依然喜忧参半但具有韧性，通胀压力不断上升，同时零售额、消费者信心和强劲的3月份就业报告等活动指标稳健，而美国供应管理学会(ISM)服务业数据则反映了这些滞胀的基调。据Tradeweb的数据，两年期美国国债收益率上升1.6个基点，至3.865%；10年期美国国债收益率上升1.9个基点，至4.354%；30年期美国国债收益率上升2.2个基点，至4.912%。

【A股正出现重要底部与击球点，A500ETF南方（159352）值得关注】4月7日，截止午盘，A500ETF南方（159352）半日成交额37.68亿元。国泰海通证券表示，市场调整后，中国股市正出现重要底部与击球点。中国经济转型与积极产业进展，是打破当下弥漫的滞胀风险认识的关键，也是中国股市“长牛”、“慢牛”、“转型牛”的根基。勿自乱阵脚，市场调整反而是机会，建议积极布局。东吴证券指出，相比于海外权益资产，A股更具稳定性，一方面为中国对于原油价格上涨的风险更为脱敏，另一方面为宏观基本面的持续修复以及微观资金的支持。进入4月，或将摆脱不确定性，抓住“四月决断”，寻找确定性机会。资料显示，A500ETF南方（159352）紧密跟踪的中证A500指数覆盖A股大中盘优质龙头企业，均衡分布于新兴制造、消费升级等核心领域，重点布局新质生产力。投资者可借道A500ETF南方（159352）及其联接基金（A类022434；C类022435）一键布局。

【招商证券：外部冲击消退后 4月中下旬市场焦点将转向一季报业绩高增长领域】招商证券策略研究认为，展望4月，A股面临的外部风险尚未实质性缓解。当前美国正加速军事集结，随着四月中旬“布什号”航母战斗群完成部署，实施地面作战的可能性显著提升，美以伊冲突存在超预期升级的风险。在此背景下，油价的进一步上行压力将加剧市场对全球经济滞胀的忧虑。若四月中下旬美军发动地面进攻，无论因作战伤亡超出预期，抑或油价飙升引发全球股市深度回调，特朗普政府都可能被迫转向缓和策略，市场或将演绎典型的困境反转行情。国内层面，3月两会落幕及“十五五”规划纲要发布后，后续重点投资项目将加速落地，成为推动国内投资增速回升的核心驱动力。若外部冲击导致经济不确定性显著上升，四月底政治局会议存在进一步加码稳增长政策的预期。综合研判，四月下旬将成为国内外环境边际改善的关键时间窗口。外部冲击消退后，4月中下旬市场焦点将转向一季报业绩高增长领域。基于当前数据，有色金属、石油石化等资源板块，以及新能源、光通信、半导体产业链有望成为业绩增速最为亮眼的行业。

【美股盘前要闻速递】 ①美股三大股指期货齐跌：道指期货跌1.32%，标普500指数期货跌1.49%，纳指期货跌1.98%。 ②德国DAX指数跌2.24%，英国富时100指数跌0.44%，法国CAC40指数跌1.31%，欧洲斯托克50指数跌2.23%。 ③WTI原油涨9.66%，报109.79美元/桶。布伦特原油涨7.93%，报109.18美元/桶。 ④特朗普强硬表态重击停火希望。 ⑤黄金被流动性冲击“错杀”?渣打预言：金价将重现升势并再破纪录。 ⑥100美元油价恐贯穿全年!美银警告：伊朗战争正给全球砸下“滞胀炸弹”。 ⑦亚马逊美股盘前跌超2%，富国银行将其目标股价从304美元上调至305美元。 ⑧Meta美股盘前跌超3%，富国银行将其目标股价从856美元下调至765美元。 ⑨微软美股盘前跌超1%，Benchmark对该公司首次赋予评级，给予该股“买入”评级及450美元目标价。

阿波罗资产管理公司的泽尔特：对通胀与滞胀感到一定担忧；主权财富基金将聚焦于本国的资本支出。

【聪明资金持续加码，机构称调整带来配置良机，A500ETF南方（159352）成布局新质生产力优选】4月2日，A500ETF南方（159352）交投活跃，全天成交额达61.45亿元，展现出突出的流动性优势。作为跟踪中证A500指数的标杆产品，该ETF的市场表现与机构持仓变化，持续释放出积极信号。近期披露的A500ETF南方（159352）年报显示，“聪明钱”机构投资者对其青睐度持续升温，持有份额与占比实现双重大幅提升。数据显示，机构持有份额从2024年末的203.4亿份增至2025年末的363.68亿份，持有占比也从90.07%攀升至94.01%，机构资金的持续加仓，充分彰显了专业投资者对该ETF投资价值的高度认可。国泰海通表示，稳定是中国经济与股市的核心底色，中国经济转型与产业升级的步伐不会停滞，有望打破当下市场弥漫的“滞胀”叙事；经过前期市场调整，A股已逐步显现重要底部特征与布局击球点，重点看好金融、科技制造、内需三大核心领域。中金公司也给出相似观点，其认为短期市场虽仍存在一定不确定性，但当前位置或已成为A股中期相对低点，前期风险释放与下跌调整，正逐步孕育出较好的中长期配置机会。从市场整体来看，经历阶段性调整后，A股市场风险得到充分释放，估值已回落至相对合理区间；从中期维度分析，市场所处的宏观环境未发生根本性变化，支撑A股“稳进”运行的核心逻辑依然成立，后续配置价值持续凸显。对于普通投资者而言，可借助A500ETF南方（159352）及其联接基金（A类022434；C类022435），实现一键布局A股大中盘优质资产、分享新质生产力发展红利的目标，兼顾便捷性与投资效率，适配不同风险偏好投资者的配置需求。值得注意的是，该ETF采用“跟踪指数+ETF+管理人名称”的标准化命名方式，投资者可快速识别产品特征，提升投资决策效率。

【瑞银：若石油供应持续受阻 日元兑美元年底前可能贬至175】瑞银策略师表示，即使日本官员加大口头干预，日元跌势预计仍将持续，并称如果石油供应持续受阻，日元兑美元汇率年底前可能贬至175水平。Shahab Jalinoos等策略师在周三发布的报告中指出，如果油价升向每桶150美元，“通过干预汇率来压低通胀，可能反而为市场提供了逢高抛售日元的机会，结果消耗了外汇储备，但未必能改变日元贬值趋势。”他们补充称，抑制通胀或更多依赖财政手段，例如能源补贴。在这种情况下，市场可能得出结论：在全球滞胀环境下，日本决策者并无意遏制日元贬值，相应的冲击将推动美元/日元大幅走高。

日本央行浅田：如何应对滞胀局面是货币政策面临的难题。

日本央行浅田示：油价上涨在给通胀带来上行压力的同时，也会拖累增长，正在形成滞胀趋势。

【经济学家：中东冲突引发供应端收紧 法国制造业滞胀风险加剧】标普全球市场财智首席经济学家Joe Hayes表示：“法国3月份的PMI数据揭示了中东战争带来的直接冲击。目前，成本向产出价格的传导似乎尚在可控范围内。这可能是由于不利的需求环境限制了法国生产商的定价权，尽管企业也可能因期待战争能迅速解决并带来供应和价格条件的正常化，从而推迟了提价。但中东战争带来的不确定性还导致客户推迟或取消订单，致使销量更大幅度地收缩，产量也出现了今年以来的首次下滑。显而易见，这场战争拖延的时间越长，法国制造业滑向滞胀的可能性就越大。”

【美国国债收益率下跌，受增长担忧升温影响】新浪财经3月31日讯，随着对中东冲突将导致增长前景趋弱的担忧升温，美国国债收益率在亚洲交易时段下跌。在此背景下，投资者将关注职位空缺和劳动力流动调查(JOLTS)数据。战争已持续一个月，但降温迹象甚微，高油价不仅可能推高通胀，还可能通过减缓消费者需求来拖累全球增长。SimCorp的Olivier d'Assier在一份报告中表示，最初看似不可能的情况现在正变得更有可能，滞胀环境的风险开始形成。根据Tradeweb的数据，两年期美国国债收益率下降2.1个基点，至3.806%，而10年期美国国债收益率下跌1.9个基点，至4.322%。

一位欧盟经济专员表示，美以对伊朗的战争可能导致欧盟出现滞胀。