【中金：美联储今年仍可能降息，下一次降息或在第三季度】 中金认为，美联储3月会议按兵不动，符合市场预期。面对关税不确定性，官员们对经济前景持谨慎态度，且预测中显示出“类滞胀”的担忧。尽管点阵图偏“鹰”，但鲍威尔积极安抚市场，暗示不会采取激烈行动。他还表态缩表即将放缓，以避免重蹈2019年流动性冲击的覆辙。市场在鲍威尔的言辞下表现积极，但中金认为美国政策不确定性仍然存在，在关税和政府裁员影响下，经济下行风险依旧不容忽视。中金维持此前判断，美联储今年仍可能降息，下一次降息或在第三季度。

【美联储传声筒：美联储官员认为通胀预期可能会自我实现】“美联储传声筒”Nick Timiraos：经济增长停滞和物价上涨（有时被称为滞胀）的结合，可能会使美联储今年更难降息以防止经济放缓。美联储官员的反应可能在很大程度上取决于企业和消费者是否预期价格会持续走高，因为美联储官员认为这些预期可能会自我实现。如果工人、房东和企业主预计通货膨胀率将保持在高位，他们将以能够维持更高价格的方式来安排他们的财务决策。一些试图衡量消费者通胀预期的调查显示，近期通胀前景的不确定性有所增加或明显增加。

【 鲍威尔对经济滞胀的态度还不够“鹰”】如果将周三美联储利率决议后股市的反弹和去年大幅降息后美债市场的抛盘进行一番对比，不难发现美联储并没有认真对待滞胀风险。虽然这可能会让股市大涨，但从长远来看却是坏消息。不妨这样想：美联储在去年9月超额完成了降息50基点的任务，但激怒了那些担忧滞胀的“债券卫士”，他们大举抛售导致10年期国债收益率升至近4.8%。如今美联储鸽派基调同样明显。毕竟，该央行下调了经济增长展望，同时上调了通胀预估，这大概是因为他们预判关税政策和相关反制措施即将到来。考虑到滞胀的迹象，美联储仍表示将在2025年降息两次，这与9月份大幅降息透露出的鸽派信号相仿。

【机构前瞻美联储利率决议——“按兵不动”板上钉钉，点阵图争议难下定论】 1. 高盛：预计美联储将重申其并不急于进一步降息，FOMC还是倾向于2025年点阵图中值继续显示2次降息，预计2025年核心PCE通胀预期将上调，而GDP增速预期将下调。 2. 巴克莱：预计美联储将维持利率不变，通胀和失业率预期将上升，而GDP增速预期将下降。预计点阵图将显示今年有一次25个基点的降息至4.1%。 3. 法巴银行：预计美联储将维持利率不变，今年将继续降息两次。美联储的观点将开始反映特朗普政府的关税政策，预计其将下调经济增长预期，并上调通胀预期。 4. 富国银行：预计美联储将维持利率不变，最新的点阵图可能会维持年内降息50个基点的预期，但若上修至75个基点亦在情理之中。可能会下修2025年GDP增速预期，通胀预测或面临着上修的压力。 5. 摩根士丹利：预计美联储将维持利率不变，将对今明两年的增长预期进行适度下调，并对通胀预期进行适度上调。FOMC将预计今年降息两次，明年降息两次。 6. 德意志银行：预计美联储将维持利率不变，点阵图可能会继续显示今年存在两次降息的空间，但个别委员或存在将中值上移，在2025年的降息预期下降为一次的风险。 7. 北欧斯安银行：预计美联储将维持利率不变，点阵图上可能会继续维持2025年以及2026年各降息两次的中值路径，今明两年的核心通胀预测可能会小幅上修。 8. 百达财富管理：预计美联储将维持利率不变，下调2025年GDP预估，上调通胀预估，并承认不确定性增加，点阵图将显示今年两次降息的预期中值不变，鲍威尔或重申不急于降息。 9. Generali Investments：预计美联储将维持利率不变，并强化依赖数据的政策，今年美联储可能会降息两次。 10. 美国银行：可能会隐晦的承认美国经济有陷入“滞胀”的风险，同时对2025年GDP增速预期进行下调并上修核心PCE通胀预测。预计点阵图将显示2025-2026年累计降息100个基点的预测，但可能会取消在2027年降息的决定。

【美银：不确定性升温之际 美联储料将保持利率稳定】 美联储料将在3月份的FOMC会议上维持目前的政策立场，美国银行证券分析师预计，在经济不确定性上升的背景下，美联储将采取谨慎而慎重的政策。美联储可能会优先考虑“耐心而非恐慌”，在保持利率稳定的同时，评估经济增长放缓与持续通胀压力之间的平衡。美银分析师预计，美联储最新的经济预测将反映滞胀的因素，增长预测将变弱，通胀预期将向上调整。虽然市场对可能降息的时机进行了猜测，但政策制定者可能会重申数据驱动的方法，强调在做出任何政策转变之前需进一步明确经济前景。投资者将密切关注美联储主席鲍威尔的讲话，以了解美联储如何看待不断变化的风险，包括供应方面的中断、劳动力市场的弹性和地缘政治的不确定性。

【民生宏观：美国滞胀或是基准，黄金是“版本答案”】民生宏观研报称，特朗普当选至今，美债美元和美股都完成一段“折返跑式”的行情。市场对特朗普政策组合的理解是一套通往经济“过热”和“通胀”的组合拳，强烈的一致预期导致了过度的趋势性交易这样的场景下，降息将会遥遥无期。而后“胀”的预期仍在，但是“滞”的担忧越来越重。3月4日的国会演讲中特朗普表示，为了中长期的结构性转型，可以忍受出现短期的经济不适。因此市场开始预期，特朗普或许想要通过一场“衰退”，来解决高通胀和高利率问题。美元、美股和美债收益率一齐向下，当前几乎已经回吐了特朗普胜选以来的所有涨幅，市场的“衰退色彩”迅速上升。透过这段“折返跑式”的行情，我们能够看到特朗普2.0政策的不确定性之大，而可能更值得注意的是，未来一段时间内美国经济的基准情形或是滞胀。