鲍威尔：只有在情况严重得多的时候，才会使用“滞胀”这个词。

鲍威尔：20世纪70年代的滞胀情况目前并未出现。

【通胀担忧强化美联储鹰派押注，黄金跌超2%】周三金价跌至一个月来低点，因投资者权衡美联储采取更鹰派政策立场的风险，而高油价加剧了市场对通胀的担忧。现货黄金日内跌超2%，跌至2月18日以来的最低水平。Nemo.money市场分析师杰米·杜塔表示，投资者担心能源价格高企导致利率在更长时间内维持高位。伊朗冲突持续越久，这种情况就越有可能发生。但央行购金、滞胀风险和多元化需求等长期驱动因素依然存在，这意味着到2026年底金价将会上涨。

【金价跌破5,000美元，市场关注利率前景】随着伊朗战争进入第三周，且交易员等待美联储主席杰罗姆·鲍威尔的讲话，金价跌破每盎司5,000美元。市场对利率决定的关注度较低，而是更关注最新的前景展望以及美联储对未来政策的点阵图预测。荷兰国际集团的分析师表示：“在多元化需求、央行买盘和滞胀风险的情况下，我们对中期前景保持建设性看法。”“不过，如果冲突延长，从而强化利率将在更长时间内保持高位的展望，那么下行风险依然存在。”

根据美国银行对欧洲基金经理进行的一项调查，随着市场对滞胀的担忧加剧，自战争爆发以来，投资者对今年欧洲经济增长的乐观情绪已大幅下降。调查发现，目前净29%的基金经理预计欧洲经济将加速增长，低于一个月前创纪录的74%。

【华泰期货：黄金价格波动放缓，市场交易美国经济滞胀预期增强】周内黄金价格波动率放缓，周初走势较为低迷；核心原因或在于市场对于能源价格飙涨背景下的通胀担忧以及权益市场大幅波动所引发的流动性收紧影响。但由于非农数据爆冷，市场可能短期更偏向于交易美国经济滞胀，这对于黄金价格较为利好；白银逻辑上与黄金类似，但其本身波动相对较大，因此操作上虽然仍可继续逢低买入套保，但对于仓位的控制以及止损的严格执行需要更多关注。

【华泰证券：以仓位控制与个股挖掘应对不确定性】华泰证券指出，上周，A股缩量震荡。从市场交易结构以及资金行为看，风险偏好整体降温，地缘与油价上行风险仍是市场定价的核心矛盾。展望看，宏观上，短期风险尚未完全释放，全球滞胀担忧升温，国内广义流动性充裕，但进出口和通胀数据改善的持续性待验证。微观上，全球投资者对AI颠覆性影响的担忧仍存，A股全年最重要的财报季将至，AI链与资源品是观察重点。现阶段，宏微观能见度偏低，建议投资者降低仓位，灵活应对。配置上，在电力链（电池、传统能源及运营商）和必需消费品中挖掘α。此外，估值压力逐步消化、短期有催化的算力链上游硬件中，可逢低吸筹高风险收益比的龙头。

【美银：鲍威尔可能会承认滞胀风险】美银表示，美联储将不得不应对又一次供应冲击，即油价的飙升。该行写道，在3月份美联储会议召开前，经济预测摘要(SEP)应会显示整体和核心通胀率上升。“我们预计，较长期的利率点阵图中值将上移，特别是如果较长期的增长预期也被上调的话，“该报告称。该行表示，有鉴于此，鲍威尔可能会承认滞胀风险，同时强调采取观望策略。

【日本遭遇股债汇“三杀”】由于中东局势持续紧张，投资者对高度依赖中东石油的日本经济陷入滞胀的忧虑不断加深，资金纷纷逃离日本市场，导致该国金融市场近日遭遇股债汇“三杀”。 自2月28日以来，东京股市多次大幅下跌，迄今已累计下跌约4400点。随着近日国际油价大幅上涨，东京股市两大股指3月13日延续上一个交易日的下跌势头，继续承压下探。当天，日经225种股票平均价格指数收盘价跌至53819.61点，10个交易日内累计下跌7.5%左右。投资者担忧原油价格上涨将推升运输成本并导致外需下滑，丰田等制造业相关股票明显下跌。 由于投资者预测油价高企可能加剧日本通胀，东京债券市场各种期限的国债近日普遍遭到投资者抛售，导致长期国债收益率不断上扬。13日，作为长期利率指标的新发10年期国债收益率一度上涨6个基点，达到2.24%。 在东京外汇市场，日元对美元汇率持续走软，2月27日还徘徊于1美元兑155日元区间，3月13日已跌进1比159区间。13日下午，日元汇率一度触及1比159.6，创下2024年7月以来的最低水平。市场人士认为，原油价格持续上涨将使日本贸易逆差扩大，日元或将持续疲软。

欧洲央行管委维勒鲁瓦：预计冲突将导致通胀略升、增长放缓。法国通胀率将维持在低位，不认为会出现滞胀。

【报告：全球经济实力缓解滞胀风险】MFS Investment Management的Benoit Anne在一份报告中称，鉴于全球经济的基本实力，这一次的滞胀威胁远低于2022年俄乌冲突之后。这位MFS市场洞察部门负责人称，市场担心在油价大幅飙升后会出现严重的通胀冲击，“但我们目前没有看到同样的通胀持续风险“。他说，令人欣慰的是，通胀市场似乎也同意这一点。他说，美国一年期通胀盈亏平衡率似乎已向上突破，而包括五年期和10年期在内的较长期限通胀盈亏平衡率并没有太大变动。

【美银：若油价飙升至每桶120美元 泰国将面临滞胀风险】美国银行在一份研究报告中称，如果油价持续飙升至每桶120美元左右并维持六个月，泰国可能陷入滞胀，拖累经济增长。中东地缘政治紧张局势是主要风险，因为泰国作为主要的能源净进口国，极易受到能源成本上涨的影响，这可能会对旅游业、出口和国内消费造成不利影响。能源价格持续飙升可能给公共财政带来压力。不过，美国银行仍将2026年泰国GDP增长预期从1.6%上调至1.8%，理由是第四季度经济表现强于预期，为今年的经济奠定了更坚实基础。

欧洲央行行长拉加德：我们将采取必要措施，将通胀控制在可控范围内。我们完全没有处于滞胀局面。