【新华社：劳动力及供应链问题拉低英经济增长预期】受劳动力短缺和供应链延迟等因素影响，英国近期出现加油站燃油供应短缺、制造业增速放缓等问题，英国企业商业信心指数显著下滑，进一步拉低市场对英国经济的增长预期。埃信华迈公司经济学家罗布·多布森说，因制造业产出和新订单增长大幅放缓，而投入成本和销售价格继续飙升，9月PMI数据表明英国存在陷入“滞胀”的风险。

IHS Markit主管Rob Dobson：随着制造业产出和新订单增速大幅放缓，而投入成本和销售价格继续飙升，9月PMI突显出英国面临滑向一波滞胀的风险。企业正面临越来越多的不利因素，包括新出口订单减少、零部件短缺、空运、陆运和海运延误、因疫情而加剧的员工短缺、英国脱欧导致的成本急剧上升，以及现在的燃料短缺问题。

美联储布拉德：美国现在远没有到面临70年代滞胀困境的问题。

【开源证券：持股过节，更要持周期股过节】开源证券指出，当下市场正在表达对于周期股的产能或下游需求的“担忧”，但这恰是能源转型过程中的“阵痛”。未来基本面场景来看，周期股将迎来双重短期的纠偏政策反而有助于周期股产能的恢复。由于供给的推升，价格中枢将会整体上行，但由于下游的就业约束，政策收紧空间并不大，甚至还会出现对中下游的政策托底，这构成了长期“滞胀牛”格局的基础。

【国泰君安：四季度政策趋松的可能性在进一步加强】国泰君安9月16日表示，8月经济数据延续7月的弱势，体现疫情、汛情等阶段性扰动为主，但地产和双减的趋势性影响也在不断体现。出口下行会在四季度开启，但幅度有限，结构上转向资本品和中间品。后续地产、限产、双减、缺芯几大因素，会共同带来类滞胀特征在11月之前加剧。对于后续政策，国泰君安认为“财政进货币稳”的格局会延续，疫情短期冲击的惯性导致四季度政策趋松的可能性在进一步加强。

【美欧经济复苏背后的多重隐忧】① 连日来，全球股市和大宗商品市场上演过山车行情，市场恐慌情绪弥漫，显示出市场面临日益沉重的多重压力：疫情蔓延之祸、通胀风潮与宽松政策退出之困、美欧经济复苏见顶之忧；② 当前，新冠变种病毒增大了全球防疫难度，对疫苗接种和政府治理提出了更高要求。近期，英国等发达经济体新增感染人数再度攀升。人们疑虑，一旦变异毒株蔓延，进而引发新一波疫情，会否让前期经济复苏成果得而复失？③ 当下，欧美经济体处于较大通胀压力之下。6月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨5.4%，核心CPI同比上涨4.5%，创1991年11月以来同比最大涨幅。当月，欧元区CPI终值同比上升1.9%，同样处于相对高位。欧委会预测，今年欧盟及欧元区通胀率将分别达到2.2%和1.9%；④ 尽管如此，作为美欧货币当局掌门人的鲍威尔和拉加德却异口同声表示，通胀压力只是“暂时现象”，不会出现恶性通胀；⑤ 迅猛的通胀压力与脆弱的复苏前景并存，让美欧宽松政策陷入进退维谷的困境：继续海量放水，可能恶化通胀形势，牺牲民生和效率，让经济陷入滞胀；就此开始缩表，虽有助于遏制通胀，却会拉高融资成本，刺破金融泡沫，终止复苏进程。（经参）

【金价在震荡交投中小跌，美元走强盖过美债收益率下降的影响】① 金价周一在震荡交投中小幅走低，美元走强盖过了美债收益率急挫至2月以来最低的影响；② ActivTrades高级分析师Ricardo Evangelista称，黄金陷入美元上涨和风险偏好下降之间的拉锯战，美元上涨打击黄金，但风险偏好下降又带来支撑；③ 美元指数触及逾三个月高位，令黄金对其他货币持有者来说更加昂贵，并盖过了美国指标国债收益率急挫的影响；④ 风险较高的市场人气受到打击，因投资者担心病例数持续激增，迫使许多亚洲国家实施封锁，以及日益增长的通胀压力；⑤ 全球最大黄金支持交易所交易基金(ETF)SPDR Gold持金量上周五降至两个月最低，这反应了市场人气；⑥ Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示：“如果我们继续看到经济增长放缓，再加上一些通胀担忧，滞胀可能会成为一个非常有趣的因素，从理论上讲，滞胀应该有利于黄金，因为通胀正在上升，这表明投资者将关注包括黄金在内的硬资产，且经济增长放缓，这可能会引发避险买盘”。

【海通证券：对于低位、低估值的科技股 还可继续跟踪和关注】海通证券指出，对于后市，一方面要谨防指数的反复甚至是回撤，毕竟全球流动性拐点已经确立，未来资金撤出新兴市场的预期还是比较大；另一方面，还可留意结构性的机会。在半导体、芯片以及光伏之后，对于低位、低估值的科技股，尤其是业绩支撑但滞胀的品种，还可继续跟踪和关注。此外，对于基本面良好以及估值较低的证券板块，也可做一定的配置考虑。

【海通证券：下半年通胀压力将缓解 市场在盛夏迎来较好窗口期】海通证券最新策略研报称，今年以来通胀上行幅度超出之前市场一致预期，投资者担忧投资时钟进入滞胀期，大类资产的表现也反映了这种担忧。展望21年下半年，我们认为通胀压力将逐渐缓解，剔除基数影响，真实的投资时钟处在过热期，企业盈利依旧在扩张。市场在盛夏迎来较好窗口期，迎接盛夏的果实。

【海通证券：下半年通胀压力将缓解 市场在盛夏迎来较好窗口期】海通证券最新策略研报称，今年以来通胀上行幅度超出之前市场一致预期，投资者担忧投资时钟进入滞胀期，大类资产的表现也反映了这种担忧。展望21年下半年，我们认为通胀压力将逐渐缓解，剔除基数影响，真实的投资时钟处在过热期，企业盈利依旧在扩张。市场在盛夏迎来较好窗口期，迎接盛夏的果实。

【海通策略：A股这波行情上涨将是一个幅度可观、有望创年内新高的持续性上涨】海通策略荀玉根等人认为，春节后市场下跌主因是通胀读数上升，投资者担忧滞胀。剔除基数效应，真实数据显示今年投资时钟处于过热期，未来通胀担忧望渐去。历史显示，牛市中指数高点略提前于ROE，本轮ROE回升高点预计在21Q4-22Q1。这波行情有望创年内新高，以茅指数为代表的龙头优质公司仍是较好配置，守正。盈利增长较快、顺应政策方向的智能制造更有弹性，出奇。

美国4月工厂订单环比下降0.6%，为2020年4月以来首次下降。与此同时，通胀意外指数与工业部门意外指数走势差距进一步拉大，滞胀信号飙升。

【摩根士丹利：中国经济不会出现滞胀问题】日前，摩根士丹利就“2021年中中国经济和市场展望”主题举办线上分享会。该机构认为，中国经济有望在未来一段时间回到疫情前的潜在增速水平，尽管全球通胀卷土重来，但中国在这方面的压力会小于发达国家，并不存在滞胀问题。具体到市场策略上，摩根士丹利对中国股市持中性偏谨慎预期，当前的市场价位已经很大程度反映了企业盈利的正面预期，在信贷趋缓和强劲需求间，市场流动性存在缺口，而现阶段市场整体估值并不便宜。

【民生证券：未来政策走势的核心在于大宗商品价格的持续上涨是否会向核心CPI传导】我国4月PPI同比增速为6.8%，大幅超预期；4月CPI同比增速为0.9%，延续上行趋势。反映了当前经济增速与通胀水平之间出现了一定程度的类滞胀特征。未来政策走势的核心在于大宗商品价格的持续上涨是否会向核心CPI传导。因为当前央行关注的核心指标是CPI，对于通胀上行的态度相对温和。我们认为短期内货币政策会维持现状，不会出现明显的宽松和收紧；如果出现PPI向CPI/核心CPI的传导并引发全面通胀，届时货币政策将会明显收紧。

【民生证券：未来政策走势的核心在于大宗商品价格的持续上涨是否会向核心CPI传导】我国4月PPI同比增速为6.8%，大幅超预期；4月CPI同比增速为0.9%，延续上行趋势。反映了当前经济增速与通胀水平之间出现了一定程度的类滞胀特征。未来政策走势的核心在于大宗商品价格的持续上涨是否会向核心CPI传导。因为当前央行关注的核心指标是CPI，对于通胀上行的态度相对温和。我们认为短期内货币政策会维持现状，不会出现明显的宽松和收紧；如果出现PPI向CPI/核心CPI的传导并引发全面通胀，届时货币政策将会明显收紧。