2024-05-11 06:34
市场
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【美国经济“滞胀论”风声渐起，宽松交易势头重燃】近期，市场对美联储的降息预期再起，海外市场交易主线再度切换。5月以来，多个期限美债的收益率从高位回落。10年期美债收益率一度跌破4.50%整数关口，2年期美债收益率下探至4.8%附近；美元指数月内累计下跌0.6%，目前维持在105关口上方震荡。分析人士认为，非农数据意外降温、美联储表态偏“鸽”等令市场重拾降息预期。后续来看，仍须结合经济数据观察美联储相关动向，围绕“降息预期”的博弈或仍是未来一段时间的交易主线。（上海证券报）
2024-05-08 21:05
行业,市场
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【世界黄金协会：滞涨风险再次显现 但或有助于金价上涨】世界黄金协会表示，近期，“不着陆”的观点已经从边缘转向主流，支持“更长时间内保持在高位”的政策利率前景。在他们看来，增长前景并不稳定，需要进一步的政府支出支持，并依赖于不稳定的劳动力市场健康状况：这两个因素都为事件风险打开了大门。与此同时，通胀依然居高不下，前景似乎再次指向“滞胀”，这反过来又有助于金价上涨，并可能鼓励西方投资者加入各国央行和远东买家的强劲需求。最近几个月，通胀和经济增长出现了连续几次上升。最初预期美联储将在2024年降息七次，现在已被削减至一次，甚至连这一预期也被推迟了。与此同时，金价多次突破历史高点。到目前为止，黄金的弹性已经得到了充分的注意。央行需求和投资者需求(尤其是东亚地区)，以及持续的地缘政治溢价，帮助黄金抵御了当前投资环境带来的挑战。（世界黄金协会）
2024-05-08 20:28
行业,市场,焦点
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【世界黄金协会：中国方面的购买以及（各国）央行似乎是支撑金价的主要因素】世界黄金协会：金价在4月份创下历史新高，但到月底回落，中国方面的购买以及（各国）央行似乎是支撑金价的主要因素。展望未来，利率预计将在更长时间内保持不变，“不着陆”的可能性更大。但滞胀风险正在上升，因为经济增长看起来很脆弱，而通胀问题依然存在。（世界黄金协会）
2024-05-02 15:57
市场,国际,首发
【OECD上调今年全球经济增长预估 并称有望摆脱滞胀困境】经合组织(OECD)表示，随着经济增长更具韧性，许多国家通货膨胀的降温速度将比先前预期的更快，世界的经济展望正在翻扬。尽管中东的冲突或物价上涨更为挥之不去，仍可能使经济脱离更加稳定的基础，但这家总部位于巴黎的组织表示，风险正在变得“更加平衡”。经合组织将2024年全球增长预测从2月的 2.9%上调至3.1%，对美国、中国和印度的预期明显改善。明年的增长预计将继续保持在 3.2%。
2024-05-02 03:39
市场,焦点,国际
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【美联储FOMC声明及主席鲍威尔新闻发布会要点总结：维持利率不变 鲍威尔表示对今年是否会降息没有太大的信心】
FOMC声明：
①声明概述：连续第六次将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，符合预期。重申等待在通胀方面获得更大信心后再降息。
②通胀前景：实现就业和通胀目标的风险在过去一年已趋向更好的平衡，但最近几个月未能进一步实现2%通胀目标。
③经济前景：经济活动继续稳步扩张，但经济前景不明朗，将继续监测最新信息对经济前景的影响。
④缩表情况：从6月开始将国债减持步伐放缓至250亿美元/月，MBS减持上限维持在350亿美元/月。
鲍威尔发布会要点：
①利率前景：对今年是否会降息没有太大的信心；目前政策是限制性的；下次政策利率调整不太可能是加息；若要加息，则需看到证据表明政策不足以将通胀降至目标水平；如果通胀持续性更高且劳动力市场保持强劲，那么推迟降息可能是合适的，将逐次作出决定，且取决于数据；不知道还需要多久才能降息；需要严重的就业问题才能作出降息反应。
② 通胀前景：通胀仍然过高且近期缺乏进展，前景并不确定，短期通胀预期已经上升；在通胀方面获得更大信心可能需要比之前预期的时间更长；预期是今年通胀将回落，但对此的信心较低。
③经济前景：劳动力市场仍相对紧张但平衡程度有所改善；由于移民，美国经济潜在产出出现显著增加；驳斥滞胀情景的讨论从何而来。
④缩表情况：减缓步伐并不意味缩表速度会比预期更慢，目前的减缓是为了确保一个平稳的过程。
⑤谈美国大选：美联储一直都会在正确的时间采取行动，而不会考虑其他因素。大选并非美联储关注的因素。
⑥谈就业市场：随着通胀率降至3%以下，美联储的就业目标再次成为焦点。
⑦降息的时间节点将取决于数据。劳动力市场意外走弱可能是降息的理由。
市场反应：
声明后与鲍威尔发布会期间，美股、加密货币整体走高，道指、纳指日内涨幅扩大至1%。黄金一度上行超30美元，美债2Y一度下行约9BP，美元走弱带动其他货币走强。
2024-05-02 02:59
国际
鲍威尔：不认为增长或通胀出现滞胀。
2024-05-02 02:58
国际
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【鲍威尔：对今年是否会降息没有太大的信心】美联储主席鲍威尔表示，我对今年是否会降息没有太大的信心，不知道通胀是否会下降到足以降息的程度。鉴于当前形势，认为美联储的政策立场处于一个良好的位置。考虑到增长或通胀，认为不存在滞胀问题。在2023年见证了非常高生产力增长的一年，潜在经济产出可能出现显著增长。
2024-05-01 22:44
市场,观点
【美银的美股逆向指标更接近发出“买入”信号】上个月标普500指数的下滑促使卖方策略师从股票和债券转向现金，推动美国银行的一项逆向指标接近发出是时候买入美股的信号。Savita Subramanian等策略师周三在给客户的报告中写道，美国银行的卖方指标(SSI)在4月下降33个基点至54.6%，略低于15年均值。她表示，“股市回落加上地缘政治紧张局势加剧和对滞胀的担忧可能促成了这种看跌走势”。
2024-05-01 10:57
市场,观点,国际
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【小摩分析师警告称，不要在股市下跌时买入】摩根大通分析师Marko Kolanovic警告称，美国第一季度GDP数据出人意料的下行，加上通胀出人意料的上行，对那些持“软着陆观点”的市场人士构成了挑战。低增长和高通胀预示着滞涨，而市场并没有注意到这一点。尽管对风险市场过热的担忧危及降息，但与过热的说法相反，相对于市场预期，最近的GDP数据显示出滞胀的趋势。到目前为止，该分析师表示对这个财报季“印象并不深刻”，并指出在标普500指数成份股中，有75%的公司每股收益超过预期，但只有59%的公司收入超过预期，低于63%的平均水平。
2024-04-30 03:17
市场,观点
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【小摩首席策略师：美联储在通胀方面仍需更多信心】摩根大通首席市场策略师Marko Kolanovic表示，上周美国GDP数据的下行意外和通胀的上行势头正在给“软着陆”叙事带来压力，与市场预期相比，这标志着美国经济走向“滞胀方向”，预计美联储主席鲍威尔本周在美联储会议后的言论表明，官员们需要更多的信心，相信通胀有望降至2%的目标。
2024-04-25 23:07
观点
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【美债收益率创年内新高 交易员预计美联储到12月才启动降息】美国国债下跌，GDP报告中顽固的通胀迹象令交易员进一步下调对美联储的降息预期。各期限国债收益率升至年内最高水平，交易员目前预计12月才降息的概率为100%。虽然GDP报告显示第一季度经济增长弱于大多数经济学家的预期，但交易员更关心的是核心通胀数据再次升高，以及申领失业救济人数低于预期。“更高的通胀率和强劲的就业市场盖过消费疲软的影响，” BMO Capital Markets美国利率策略主管Ian Lyngen在研报中说。“在这些数据公布后，接下来有关滞胀的讨论肯定会增多”。
2024-04-18 23:11
市场,国际,原创
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【基准股指纷纷回撤 滞胀主题交易却大放异彩】在几乎所有基准股指和主题指数都在走弱的一个月里，滞胀主题交易正在异军突起。美国和欧洲市场那些更容易受到通胀风险冲击的行业，例如消费品和房地产板块，其股票已经承压，拖累标普500指数4月迄今下跌超过4%。与此同时，油价上涨则提振了能源股。虽然美国经济在过去几个月表现强劲，但预测显示从今年下半年开始GDP增长将放缓。高盛集团一个指数衡量的是做多滞胀利好股、同时做空滞胀利空股的表现，该指数自4月初以来已上涨近5%，势将创下一年来的最大月度涨幅。（环球市场播报）
2024-04-15 23:50
观点
【美国银行：对美国股市而言，通胀比滞胀更好】 美国银行表示，对美国股市而言，强劲经济势头带来的顽固通胀要好于滞胀。尽管一些股票多头希望看到经济放缓以缓解利率压力，但对于股票来说“好消息仍是好消息”， Ohsung Kwon为首的策略师周一在给客户的报告中表示，“如果通胀因为经济动能而变得顽固，那并不一定是对股市不利，”他写道，“但滞胀是”坏消息。
2024-03-22 07:23
观点,国际,原创
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【安联首席经济顾问：美联储应该等几年再降息】安联集团首席经济顾问穆罕默德·埃尔-埃利安表示，美联储应该将降息时间表推迟“几年”。这是由于通胀的粘性，如果很快降息，可能会使通胀再次飙升。尽管美联储刚刚重申了今年三次降息的预期，但埃利安指出，美联储传统上“非常依赖数据”，而经济中的实际价格往往落后于官方统计数据。他说:“目前，与经济状况一致的潜在通胀率略高于2%，”并指出绿色能源转型和劳动力市场吃紧等供应链压力正在推高经济中的价格。埃利安此前就曾警告过美联储过早降息的危险，认为这可能导致通胀失控，使美国陷入上世纪70年代式的滞胀危机。（环球市场播报）
2024-02-28 21:49
市场,焦点,原创
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【美股盘前要闻速递】①美股股指期货周三盘前走弱，美国四季度核心PCE上修至2.1%，超出预期。比特币继续突破6万美元，续刷2021年12月以来新高，日内涨6%。②截至发稿，道指期货跌0.3%，标普500指数期货跌0.3%，纳指期货跌0.4%。③德国DAX指数涨0.2%，英国富时100指数跌0.8%，法国CAC40指数跌0.1%，欧洲斯托克50指数跌0.1%。④WTI原油跌1.1%，报77.99美元/桶。布伦特原油跌1.05%，报81.79美元/桶。⑤美国股市上周再创历史新高，但摩根大通策略师表示，由于美国经济重返1970年代那种滞胀局面的风险加大，这波涨势可能不会持续太久。⑥美国四季度实际GDP年化季环比修正值 3.2%，预期 3.3%，前值 3.3%。⑦区块链概念股盘前集体大涨，Bit Brother涨44%，嘉楠科技涨超9%，CleanSpark和Coinbase涨超7%，Riot Platforms涨近5%。比特币盘中突破6万美元。⑧半导体股盘前普跌，WISeKey跌超4%，Arm Holdings跌超2%，英伟达、美光科技、意法半导体、AMD、迈威尔科技、安森美半导体跌超1%。⑨热门中概股盘前普跌，理想汽车跌超4%，小鹏汽车跌超5%，蔚来汽车跌超3%，拼多多、网易跌超1%。
2024-02-27 09:59
市场,观点,国际
【摩根大通策略师：企业利润处高位似乎正见顶 料令美股受压】 美股反覆造好，不过摩根大通认为，企业盈利强劲的三大主要驱动力料将减弱，将令美股受压。摩通首席市场策略师Marko Kolanovic表示，净利息支出增加、企业定价能力减弱，以及单位劳动力成本上升，令利润率和盈利面临下行风险。他指，即使经济没有陷入衰退，亦可能会出现令人失望的利润结果。Marko Kolanovic认为，多头的预测前提基于企业利润将加速增长，但随着今年推进，盈利的实际情况可能会与之相反。他表示，就历史水平而言，企业利润率处于高位，似乎正“见顶”。他重申，鉴于美国总统大选可能加剧全球贸易面临的地缘政治阻力，投资者的论调可能从预期“金发姑娘”情境转变为回归1970年代的“滞胀”。
2024-02-27 05:45
国际
【摩根大通策略师Kolanovic：企业利润正在见顶，料令美股承压】 摩根大通首席市场策略师Marko Kolanovic表示，随着今年持续推进，企业盈利强劲的三大主要驱动力料将减弱，这将令股价承压。该分析师认为，利润率和盈利面临的下行风险最可能源于净利息支出增加、企业定价能力减弱以及单位劳动力成本上升。他说：“鉴于以上三点，即使经济没有陷入衰退，也可能会出现令人失望的利润结果。”Kolanovic重申，投资者的论调可能从预期“金发女孩”情境转变为回归1970年代的“滞胀”。
2024-02-22 04:28
国际
【摩根大通策略师Kolanovic：美国1970年代式滞胀可能卷土重来】 摩根大通的策略师Marko Kolanovic表示，近期消费者价格和生产者价格的回升，令美国经济乐观情绪蒙上阴影，投资者的论调可能从预期“金发女孩”情境转变为回归1970年代的“滞胀”。他在报告中表示，鉴于股市上涨、劳动力市场吃紧以及移民和政府财政支出高企，通胀走高并不令人意外。之前，在1967-1980年间，股票市场名义上持平，而债券和信用市场则显著跑赢。这与当前时代有很多相似之处。他表示，美国已经经历一轮通胀了，当前问题是：在继续维持当前政策的情况下，能否避免第二轮通胀？
2024-02-20 23:23
市场,观点
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花旗北美大宗商品研究主管Aakash Doshi：不排除到2025年（未来12-18个月）黄金价格涨至3000美元/盎司、原油价格反弹至100美元/桶的可能性。这样的前景将得到（各大）央行大幅买入、滞胀、全球衰退这三大催化剂的支撑。
2023-12-28 09:10
观点
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【Stifel首席经济学家警告：美联储降息将慢于预期】美国独立投行和金融服务公司Stifel的首席经济学家Lindsey Piegza周三表示，由于通胀的“粘性”性质，美联储可能不会像市场预期的那样迅速降息。在对明年的经济进行预测时，Piegza提出了滞胀的可能性，滞胀是一种经济状况，其特征是经济增长停滞，而通胀仍然高企。她说：“经济衰退的可能性仍然很高，大约在55%到60%之间。然而，更有可能出现的情况是，经济增长放缓，通胀仍在上升。”她警告称，尽管全球供应链已普遍恢复，但“地缘政治混乱”可能会导致新的混乱。