【摩根大通：美股5月的强劲反弹势头或因滞胀风险而终结】摩根大通策略师预计，由于通胀上升和经济增长放缓，美国股市在5月大幅反弹后将进入盘整阶段。摩根大通策略师Mislav Matejka的团队在一份报告中称，“近期反弹之后，我们认为接下来可能出现走软趋势，呈现出一定程度的滞胀特征”。与便宜的国际市场相比，目前美国股市的估值水平显得偏高，反弹后市场的仓位和情绪远未表现出谨慎。该行表示，从基本面来看，债券收益率本预期下行，但通胀回升和对财政问题的担忧可能反而推高收益率，并影响美元。

美联储古尔斯比：对央行来说，滞胀是最棘手的情况；但这不是我们现在面临的。

【“美联储传声筒”：美联储滞胀预测或成6月经济预测摘要基调】“美联储传声筒”Nick Timiraos指出，美联储工作人员在五月份的会议上提出了明确的滞胀预测，这一点很重要，因为这可能成为官员下个月提交的《经济预测摘要》（SEP）的基础框架。与往常一样，美联储的描述相当冷静，但美联储工作人员明确指出劳动力市场的实质性放缓，这将导致今年失业率上升，并在预测期内（到2027年）保持失业率高位。美联储工作人员还预测今年通胀将“显著”上升，2026年价格涨幅将“较小”。值得注意的是，工作人员表示，如果他们对2026年和2027年（预计通胀将达到2%）的预测错误，那更可能是低估而非高估通胀风险。

美联储卡什卡利：长期高关税将增加滞胀风险。现在的问题是滞胀的严重程度。

【英美两国均逢假日休市 流动性减弱之际美债期货料震荡】特朗普推迟实施对欧盟的更高关税后，美债期货周一早盘走软，但考虑到英国和美国逢公共假日，市场流动性减少，交易员不会争相参与这波下跌。当前的大背景是在财政赤字扩大的担忧之下，投资者对G-10国债的期限溢价在不断上升。对于美债来说雪上加霜的是，日债的负面反馈循环正在蔓延；长期债券此前在滞胀担忧下崩跌。与此同时，超长期合约的杠杆空头头寸正在攀升，不过仍远低于去年10月的极端水平。

美联储古尔斯比：如果关税产生滞胀影响，那这就是美联储最糟糕的处境。

白宫国家经济委员会主任哈塞特：我不同意摩根大通CEO戴蒙关于滞胀的观点。

【摩根大通CEO戴蒙：美国面临滞胀风险，美联储观望态度是对的】 5月22日，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在上海举行的全球中国峰会上表示，美国经济面临地缘政治、财政赤字和物价压力等巨大风险，不能排除经济陷入滞胀的可能性。今年以来，在美国总统特朗普的关税政策背景下，经济前景充满不确定性，美联储也一直采取观望态度、维持利率不变。戴蒙此前曾表示：“我认为通胀上升和出现滞胀的可能性，可能略高于其他人的预期。”

【摩根大通CEO戴蒙：美国经济面临“滞胀”风险】 摩根大通首席执行官戴蒙表示，美国经济面临地缘政治、赤字和物价压力等巨大风险，不能排除美国经济陷入滞胀的可能性。他在上海举行的全球中国峰会上接受时表示：“我不认为我们处于最佳状态。”他表示，风险包括巨额赤字、通胀因素和地缘政治风险，并补充说，美联储在做决定之前采取观望态度是正确的。

摩根大通CEO戴蒙：必须为滞胀做好准备。对持续的软着陆持怀疑态度。

日本央行审议委员野口旭：美国面临的滞胀担忧急剧增加。

【持续走高，多只黄金ETF涨超2%】 黄金概念股持续走高，多只黄金ETF涨超2%，截至发稿，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF涨2.87%，华安中证沪深港黄金产业股票ETF涨2.94%，南方上海金ETF涨2.70%，嘉实上海金ETF涨2.68%。中信期货研报认为，黄金短线延续震荡偏强走势，中期多头逻辑未变。美国信用评级下调及美债走弱支撑黄金表现，而关税政策带来的滞胀预期仍是基准路径。

美联储哈玛克：不希望对贸易局势反应过度。（在总统特朗普挑起关税引发的/特朗普支持的税收草案获批为法律的）可能的场景下，美国恐怕会出现滞胀。未来出台的政策可能抵消贸易政策的影响，巨大不确定性对经济活动造成沉重压力。

【摩根大通“投资者日”要点总结】 1、摩根大通首席执行官戴蒙（Jamie Dimon）对全球一系列金融和政治风险保持警惕。 2、戴蒙表示，由于利差较低，信贷目前是一个严重的风险，盈利预期可能会下降。仍对高通胀和滞胀保持警惕，通货膨胀和滞胀的可能性比大多数人预想的要高。地缘政治风险（戴蒙过去经常关注的问题）仍然非常高。该行将允许客户交易比特币，但戴蒙表示他仍然“不太支持”、他仍然“不喜欢”比特币。 3、该行在报告中估计，第二季度的IB费用可能会下降15%左右。 4、摩根大通力求“成为私人信贷的中心”。 5、商业与投资银行联席CEO佩特诺（Doug Petno）表示，交易量飙升，而每笔交易的成本却下降。财富管理业务主管Mary Erdoes认为，主动型ETF将出现“爆炸式增长”。消费者与社区银行业务主管Marianne Lake表示，消费者信心恶化，但支出保持强劲。首席财务官表示，收购“始终在讨论中”。摩根大通的人工智能应用仍处于早期阶段。该行注重效率，抵制员工人数增长。确认业绩指引，并希望放松监管。

【摩根大通CEO戴蒙警告不要自满 称风险不断上升】摩根大通首席执行官杰米·戴蒙警告，风险当前不应自满，他提到了通胀、信用利差和地缘政治等问题。戴蒙表示，通胀走高和滞胀的可能性比人们想象的要大，警告称美国的资产价格仍然很高，并表示信用利差没有反映出潜在低迷的影响。“如今的信贷风险很高，”他在摩根大通周一举行的投资者日活动上表示。“那些没经历过严重低迷的人，没有意识到信贷市场可能会发生什么。”“人们感觉良好是因为还没看到关税的影响，”戴蒙表示。“市场下跌10%，又回升10%；我认为这显示出极度的自满。”

摩根大通CEO戴蒙：不会排除美国经济陷入滞胀的可能性。

【美国银行调查显示，对滞胀的担忧略有缓解】美国银行对全球基金经理的调查显示，5月份，人们对全球经济增长停滞、通胀上升（即“滞胀”）的感知风险略有缓解。调查显示，81%的投资者预计未来12个月将出现滞胀。相比之下，4月份的调查结果为90%，是2022年11月以来的最高水平。最新的调查还显示，9%的人预计经济将停滞不前，或者增长和通胀将低于趋势水平。约3%的人预计经济增长和通货膨胀都将高于趋势水平，而3%的人预计经济增长强劲、通货膨胀率低的“金发姑娘”局面将出现。