欧洲央行管委温施：五月的加息选择在25和50个基点之间，加息规模在很大程度上取决于四月核心通胀率。

【机构：美国和欧元区整体通胀预计将继续下降】德国投资公司DJE Kapital AG研究和投资组合管理主管Stefan Breintner在一份报告中表示，在能源价格的推动下，未来几个月美国整体通胀应该会继续下降，欧元区也应该会下降。他表示，通胀率的改善或下降减轻了央行的压力，减少了采取进一步加息措施的必要性。核心通胀的情况与此不同，核心通胀更为持久，而且暂时可能低于整体通胀的降幅。这意味着，对央行年底前迅速降息的预期过于乐观是不合适的。

【光大证券：美国通胀下行之路仍存波折】光大证券指出，3月美国通胀超预期回落，主要受能源价格下跌影响，出现“暂时性”降温，而核心通胀粘性依旧偏高。预计较难改变美联储原定的加息路径，大概率在5月继续加息25BP，此后停止加息。向前看，考虑到OPEC+减产支撑下能源价格再度回升，核心通胀放缓趋势尚未确立，预计未来美国通胀下行之路仍存波折。因此，预计5月加息结束后，高利率环境仍将持续一段时间，年内降息仍需观察。

【3月通胀数据略低于预期 美债收益率普遍回落】 据新华财经消息，美债市场当地时间周三（4月12日）一改此前颓势，收益率曲线平坦化回落，长短端倒挂幅度明显收窄。稍早公布的通胀数据低于预期，美国3月CPI放缓至近两年来最低水平，美债盘中短线走强，不过由于核心通胀依旧“顽固”，机构仍保持对5月份美联储被迫再次加息的预期，长债收益率尾盘收窄跌幅。截至12日尾盘，美债收益率普遍收跌，3个月期美债收益率跌4.16BPs报4.999%，2年期美债收益率跌7.3BPs报3.96%，3年期美债收益率跌9.5BPs报3.69%，5年期美债收益率跌7.7BPs报3.458%，10年期美债收益率跌4.6BPs报3.386%，30年期美债收益率涨0.2BP报3.624%。基本面上，美国3月CPI同比上升5%，低于预期的5.2%，创2021年5月以来最低，为连续第9个月升幅放缓；CPI环比升幅为0.1%，也低于预期0.2%。不过，3月核心CPI同比升幅由2月份的5.5%加速至5.6%，3月核心CPI环比上升0.4%，符合预期，前值为0.5%。

【中信证券：美联储将在5月继续加息25bps后结束本轮加息】中信证券指出，尽管美国3月总体CPI低于预期，但核心通胀回落缓慢。美国内生性通胀动能仍未被充分抑制，就业市场虽已有降温迹象但仍颇具韧性，我们仍然认为美联储将在5月继续加息25bps后结束本轮加息。我们预计美债利率和美元指数或将震荡偏弱运行，黄金仍有上行空间，需警惕降息预期修正会带来的扰动；预计美股在衰退到来前仍有阶段性反弹行情，需警惕衰退提前可能带来的下行压力，而A股和港股的外围流动性压力或将进一步缓解。

【中金：美国核心通胀有粘性 紧信用影响不确定】 中金公司指出，美国3月CPI同比5.0%，较上月6.0%下降，核心CPI同比5.6%，较上月5.5%反弹。CPI的下降是一个积极信号，但核心CPI的粘性强于预期，意味着通胀风险仍未解除。今年以来核心CPI同比一直保持在5.5%左右，尚无证据显示该指标会很快回到2%。对美联储而言，当前通胀仍然过高，银行业风险事件增加了未来通胀的不确定性。3月FOMC会议纪要显示，美联储非常看重银行业风波的潜在影响，但也坦言这一影响还很不确定。如果银行风波引发的“紧信用”能够让经济快速冷却，美联储将无需继续加息，但如果未来数周看不到“紧信用”抑制经济活动的证据，那么进一步加息25 bp或是合适的。

【凯投宏观：美联储5月再次加息25个基点的可能性加大】凯投宏观首席北美经济学家Paul Ashworth强调，美联储会议纪要中显示，不确定银行业危机的影响。他继而表示，鉴于美国3月份就业增长依然强劲，核心通胀仍处于高位，5月初议息会议再次加息25个基点的可能性正在加大。但是，由于3月份的零售销售和工业生产很可能疲软，这仍然是一个艰难的决定。

【欧洲央行管委Villeroy：可能在之后的几次会议上更大幅度地加息】欧洲央行管委Villeroy表示，核心通胀率仍然强劲，显示通胀存在黏性；通胀已经蔓延至更多领域，并变得可能更加持久；欧洲央行在之前大幅加息后，未来政策具有更大的开放性；如果核心通胀出现回落，利率也将会开始持稳；欧洲央行可能在之后的几次会议上更大幅度地加息；当前研判欧洲央行在5月份会议上是否加息还为时过早；欧洲央行加息进程已走完大半。

【牛津经济研究院：自上一轮加息以来，欧洲央行政策的效力有所减弱】牛津经济研究院高级经济学家Tomas Dvorak表示，自上一轮加息以来，欧元区最近的加息行动在遏制通胀和影响经济活动方面的效力略微减弱。他表示，欧洲央行诱使家庭储蓄而非消费的货币政策，这次可能受到了家庭在疫情期间积累的超额储蓄的影响。此外，资产价格下跌、银行将较高的政策利率转化为存款利率的速度缓慢都对货币政策的效力造成影响。不过，他补充称，消费支出决策与通胀预期密切相关，随着通胀预期的下降，应该会导致工资增速放缓，进而导致核心通胀放缓。

【裕信银行：核心CPI可能提振美元 但是暂时的】裕信银行研究分析师表示，展望本周剩余时间，市场的注意力将继续集中在美国经济数据上，包括CPI数据、零售销售、工业生产和密歇根大学消费者信心指数。周三公布的CPI数据可能显示核心通胀小幅加速，如果市场进一步调整对美联储降息押注，这可能提振美元，但只是短暂的，因为美国与全球其他地区的利差料将收紧。