【工资上涨未能推动通胀 日本央行加息前景黯淡】受能源税影响，日本5月核心通胀加速，但剔除燃料影响的指标连续第九个月放缓，令日本央行何时加息的前景复杂化。日本央行密切关注所谓的“核心-核心”通胀，将其作为衡量需求驱动型通胀走势的关键指标。该指标从4月份的2.4%降至5月份的2.1%，这让人们对日本央行的观点产生了怀疑，即工资上涨将支撑消费，并使通胀持续达到2%的目标。凯投宏观亚太区主管Marcel Thieliant表示：“日本央行一直辩称，今年春季工资谈判中达成的大幅加薪协议，最终将提振服务业通胀，但迄今几乎没有证据表明这种情况正在发生。”Norinchukin Research首席经济学家Takeshi Minami表示：“日本的实际工资增长仍然疲弱，没有数据证实需求驱动的通胀正在加速。至少在今年10-12月之前，日本央行可能不会再次加息。”

市场分析：日本5月核心通胀上升，维持加息前景不变。在日本政府提高了与可再生能源相关的税收之后，日本通胀加速，这一结果支持了日本央行在未来几个月加息。通胀再次加速预示着持续的通胀压力，为日本央行考虑最早在下个月加息提供了理由。

【机构：英国央行可能与美联储保持一致】Quilter Investors投资策略师Lindsay James表示，英国央行将密切关注工资增长（目前仍保持在6%左右）以及服务业通胀，服务业通胀一直在回落缓慢，并继续加剧核心通胀。她补充说，鉴于英国央行在通胀问题上的犹豫不决，英国央行可能会在一段时间后才会降息，这或许与美联储的做法基本一致，而后者目前预计今年只会降息一次。

【分析师：英国央行仍需保持谨慎】英国5月通胀数据显示，核心通胀和服务业通胀依然高企，尽管总体CPI年率降至英国央行设定的2%的目标，但市场对英国央行在2024年降息的预期却有所下降。“通胀报告的细节表明，英国央行货币政策委员会仍需保持一定程度的谨慎，”Monex Europe外汇分析师Nick Rees在报告中说，“核心通胀率仍略高于目标，服务业通胀率连续第二个月超出英国央行的预期。”

【牛津经济研究院CEO：美联储也许在9月开始降息】牛津经济研究院CEO及首席经济学家Adrian Cooper表示：我们的预期是，美联储会在今年下半年开始降息，也许是九月。但这在很大程度上取决于潜在通胀的变化，特别相对工资增长而言。过去几年劳工通胀预期快速上升，这令美联储和许多央行感到惊讶。这意味着，劳工不仅寻求加薪以弥补过去高于预期的通胀，而且因为他们还认为，通胀可能会保持在高位，而寻求加薪。我认为美联储希望看到决定性的证据，证明通胀放缓的过程会继续下去，不仅是整体通胀，而且核心通胀也会回到2%的水平，然后才真正做好大幅降息的准备。（一财）

【秘鲁意外暂停降息 担心依然高企的核心CPI】秘鲁意外维持借贷成本不变，决策者担心居高不下的核心通胀。秘鲁央行周四将关键利率维持在5.75%，符合接受调查的12位分析师中仅3位的预期。其他9位经济学家本预计，该行会连续第三个月下调利率，使之降至5.5%。该行在声明中说：“剔除食品和能源的通胀有些顽固，这与服务业有关系。”秘鲁整体通胀率在上个月降至目标水平，为三年多来首次，而且财政部已敦促央行加快速度降息以促进经济增长。秘鲁经济在2023年萎缩了0.6%，是33年来倒数第二的表现。

【美国5月份通胀降温 美联储官员迎来可喜信号】美国5月份核心通胀率连续第二个月下降，对于正在寻找支持降息证据的美联储官员来说是一个惊喜。美国劳工统计局公布，5月份剔除食品和能源成本的核心CPI环比增长，同比增幅3.4%，创三年多来最低水平。经济学家认为，核心CPI比总体CPI更能反映潜在通胀水平。由于汽油价格下跌，整体CPI环比持平，为近两年来最低，同比升幅3.3%。

【中金：美联储降息的门槛比欧央行更高，时间和幅度大概率也会偏晚】北京时间6月6日晚，欧央行如期降息25bp（基准利率，存款便利、主要再融资、边际贷款利率），这是2019年以来首次降息。不过，与市场如此期待不相称的是，资产的反应却异常平淡，甚至背道而驰，例如决议公布后，欧元走强，欧洲股市回调，欧债利率上行。市场如此反应的主要原因，一是此次降息已基本被市场充分计入并反应，二是欧央行虽然降息，但却上调通胀路径预测，强调后续降息没有定数的不确定性。相比美国，欧洲的增长和通胀都要更弱，而且欧元区通胀与美国通胀的差异是整体通胀更高（受地缘局势和能源价格影响）、核心通胀反而更低（内需更弱），因此偏弱的通胀和更容易解决的通胀也自然使得欧洲可以领先降息，哪怕本轮加息时，欧央行是滞后美联储的。因此，美联储降息的门槛比欧央行更高，时间和幅度大概率也会偏晚。

【欧洲央行利率决议及拉加德新闻发布会重点一览】 利率决议：五年来首降，将保持足够限制性，拒绝承诺未来利率路径 1. 利率水平：如期降息25个基点，为2019年以来首次降息，是G7成员国中第二个降息的央行。 2. 利率前景：只要有需要，将保持足够有限制性的利率；没有预先承诺任何特定的利率路径。 3. 经济前景：预计2024年GDP增长率为0.9%，2025年为1.4%，2026年为1.6%（3月预期分别为0.6%、1.5%、1.6%）。 4. 通胀前景：预计2024年通胀率为2.5%，2025年为2.2%，2026年为1.9%（3月预期分别为2.3%、2.0%、1.9%）。预计2024年和2025年的核心通胀率分别为2.8%和2.2%（3月预期分别为2.6%和2.1%），维持2026年核心通胀率预测在2.0%不变。 5. 量化紧缩：重申计划在2024年下半年削减紧急抗疫购债计划（PEPP）投资组合，确认将在下半年每月减持75亿欧元的紧急抗疫购债计划（PEPP）资产。 6. 行情影响：欧元兑美元EUR/USD短线上扬30点，欧元区债券收益率走高，欧洲斯托克600指数缩小涨幅；货币市场预计2024年利率将再下调59个基点，而声明发布前为64个基点。 拉加德新闻发布会：不能说正在进入降息阶段，通胀将在明年下半年降至目标水平 1. 利率前景：欧洲央行不会预先承诺特定的利率路径。不能说正在进入降息阶段，降息速度和时间有不确定性。目前离中性利率还很远。 2. 通胀风险：国内通胀仍然居高不下。通胀在今年余下时间将在当前水平上波动，然后将在2025年下半年逐渐降至目标水平。 3. 经济前景：经济增长将保持低迷，中期内经济增长风险向下倾斜。 4. 就业市场：工资仍以较高速度上涨，劳动力成本在短期内可能会波动，前瞻性指标显示薪资增长趋势减缓。