【中金固收：推动这一轮美国通胀压力超预期回升的因素是什么？】① 3月美国CPI和PPI同比均明显抬升，超出市场预期。如果将CPI和PPI拆分，3月美国CPI能源项和交通运输项分别环比提升5.9%和3.2%，环比涨幅分别较上月扩大2%和1.5%，带动CPI能源项和交运项同比也分别大幅上涨13.2%和5.8%。相比而言，CPI其他分项表现都偏弱，因此3月美国CPI同比和环比超预期主要是大宗商品价格上涨的贡献。对于PPI也是如此，3月美国PPI年率录得4.2%，其中，汽油柴油、化工、居民用电等价格均明显提升。因此，可以看到推动这一轮美国通胀压力超预期回升的因素是能源项的上涨；② 此外，3月美国核心CPI也出现了小幅回升，尽管上涨的幅度明显弱于能源项。3月美国核心CPI环比上涨0.4%，同比上涨1.6%，同比增速结束了去年三季度以来的持续回落的态势，反映美国核心通胀也有一定提振。从CPI去掉能源和食品的各主要分项来看，其他用品及服务项均出现了小幅修复，可能反映疫苗接种对居民消费取得了一些效果。此外，CPI分项中计算机价格环比自去年11月开始出现连续回落，可能意味着美国居家办公需求也开始下降。

巴西央行正在密切关注近期大宗商品价格的飙升是否会继续影响核心通胀。

新加坡金管局：核心通胀率应会逐步上升；今年新加坡经济将会以高于趋势水平的步伐增长。

【先锋领航亚太区首席经济学家王黔：美国通胀是暂时的、结构性的】先锋领航亚太区首席经济学家王黔在清华五道口首席经济学家论坛上表示，经济复苏随之而来的就是再通胀，尤其在美国，由于大宗商品价格上涨，供给瓶颈，还有低基数等原因，美国4月开始可能通胀高于2%。但这些技术性的原因、临时性的因素消退之后，年底核心通胀又会重新回到2%以下，这个也是美联储到现在对通胀都不太担忧的一个原因，今年来说，是暂时的，技术性的、结构性的。（证券时报）

摩根大通：印度央行似乎担心核心通胀。

【Guggenheim：通货膨胀实际上正在减速，而这仅仅是个开始】 虽然市场的关注焦点集中在收益率上升和通胀预期上，但Guggenheim认为，通货膨胀实际上正在减速，而这仅仅是个开始。Guggenheim称，预计通胀在未来几年总体上将保持低迷。在接下来的几个月内，我们将度过基准效应（base effects）带来的噪音，2020年经济收缩的滞后反应将开始在核心通胀的周期性成分中显现出来。

韩国央行官员：由于被压抑的需求，核心通胀可能上涨比预期的要快。

【机构分析：美元下跌，美国核心通胀数据低于预期且10年期国债标售需求平平】美元周三走低，此前数据显示美国2月通胀温和，指标10年期国债标售结果平平，澳元和纽元等风险较高货币因全球经济增长前景改善而上涨 。2月美国通胀数据基本符合经济学家预期，不过核心CPI上升0.1%，而市场预期为上升0.2%。美元指数今年迄今一直紧密跟随美债收益率的涨势。数据公布后，美国国债收益率应声下滑，因市场人士原本希望CPI前景更为积极 。Merk Hard Currency Fund总裁Axel Merk表示，国债正变得更加强劲 ，相对而言美元的吸引力可能会降低。

【金价触及一周高位，美债收益率在通胀数据公布后回落】①金价周三收复稍早失地，触及一周高位，因美债收益率在低迷通胀数据公布后回落；②OANDA高级市场分析师Edward Moya称，黄金仍在从国债市场中寻找线索，今日的数据减轻了对近期通胀的担忧；③10年期美债收益率下跌，此前公布的数据显示，美国2月消费者物价指数(CPI)上涨，但核心通胀仍低迷；④美国众议院周三最终批准了1.9万亿美元新冠援助议案，这是拜登总统上任以来的首个重大胜利；⑤欧洲央行也在努力应对近期国债收益率上升的问题，但在周四政策会议之前，政策制定者对大规模市场干预的看法仍存在分歧。

【债市通胀预期创六年新高，不顾2月核心CPI弱于预期】在美东时间下午1点续发380亿美元10年期国债之前，10年期国债期货大宗交易帮助美国国债买盘活跃，通胀保值国债的盈亏平衡通胀率显示市场对未来10年CPI涨幅的预测达到2014年中以来最高水平；美国10年期国债收益率当日略降至1.52%附近；通胀预期升高，尽管早前的CPI数据显示核心通胀弱于预期；10年期盈亏平衡通胀率上升超过4个基点，至2.26%，是2014年中以来的最高水平。

财经网站Forexlive评欧元区2月CPI年率初值：该数值录得0.9%，与预期相符，受德国增值税变化和基数效应的影响，总体通胀率在1月份上升后保持稳定。核心通胀小幅回落，未来几个月整体通胀的压力将更加不稳定，基数效应和能源价格将产生更大影响。

【中信证券：当前再通胀交易行情或已走到极致，本轮通胀对债市影响相对有限】 中信证券明明等人指出，当前再通胀交易行情或已走到极致。全球视角看，本轮通胀上升大概率是阶段性、脉冲式、结构性的。对国内而言，本轮输入性通胀与历史不同之处是通胀是分化，服务项通胀或核心通胀仍处于低位制约货币政策收紧，因而本轮通胀对债市影响相对有限。综合美债收益率上行空间有限、中美国债利差仍然较宽以及输入性通胀对货币政策影响有限等因素，维持10年期国债收益率在3%-3.3%区间震荡的判断不变。

【中信证券：应防范人民币汇率波动风险发生的可能】中信证券指出，随着美国通胀预期的持续走高，再通胀交易实际上是年初以来长端美债收益率大幅上行的一个重要因素。当前美国的通胀预期一方面来自于国际油价上涨的推动，另一方面基本面预期是推动美国核心通胀预期上涨的重要因素。从大类资产角度而言，我们认为全球通胀和美债收益率上行可能带来新兴市场国家股市估值调整的风险，对于国内债市而言影响可能相对中性，而对于人民币汇率我们应防范人民币汇率波动风险发生的可能。

机构调查：受访经济学家预计2021年日本第一季度GDP年率为-5%（此前为-2.4%），第二季度为5.3%（此前为4.1%）。受访经济学家预计2020财年核心通胀为-0.5%，2021财年为0.2%，均与此前一致。受访经济学家预计日本2020财年GDP增速为-5.3%（此前为-5.5%），2021财年为3.6%（此前为3.3%）。

Brown Brothers Harriman全球外汇策略主管Win Thin：通胀构成尾部风险，当劳动力市场存在如此多闲置劳动力时，很难看到核心通胀率上升。不过，市场可能会预期整体通胀率上升，这可能对美联储构成考验。市场相信美联储，但是一旦整体通胀率达到2%或2.5%，预计市场就可能紧张起来，一定程度的减码恐慌就可能出现。

欧元区核心通胀率跃升至1.4％，为5年来最高水平。

欧元区1月通胀率升至0.9％；预估中值0.6％。欧元区核心通胀率升至1.4％，为五年来最高。

澳洲联储：2021年和2022年核心通胀将为1.25%。预计在未来数年内，CPI都将低于2%。

欧洲央行行长拉加德：气候变化可能会导致总体和核心通胀指标之间出现持久的分化，并影响家庭和企业的通胀预期。

日本央行：2020财年核心通胀预期为-0.5%，此前为-0.6%。 2021财年核心通胀预期为0.5%，此前为0.4%。