【鲍威尔讲话要点速览】 1. 降息核心前提：只有看到通胀取得持续进展，才会考虑降息；预计通胀会继续回落，但回落幅度不及此前预期。 2. 利率政策立场：当前政策立场是正确、合适的；美联储将逐次会议作出利率决策，未设定既定政策路线。 3. 点阵图与经济预测表态：季度经济预测（SEP）并非一成不变，决策者愿意调整点阵图预期；受中东战争带来的高度不确定性影响，最新一轮经济预测“有点像是在瞎猜”。 4. 通胀核心驱动因素判断：通胀高企很大程度上源于商品价格上涨与关税因素，理论上关税对通胀的影响属一次性因素。 5. 能源价格与中东局势影响：近期能源价格上涨将推高整体通胀，油价波动可能传导至核心通胀指标，油价长期处于高位将对消费产生不利影响。 6. 通胀预期管理：美联储将极其仔细地关注通胀预期，坚决致力于将通胀预期锚定在2%的水平。 7. 经济与劳动力市场判断：美国经济在诸多挑战中保持强劲，劳动力需求已出现疲软，劳动力市场存在明确的下行风险。 8. 滞胀相关明确表态：当前美国经济并非处于滞胀状态，只有在经济情况严重得多的时候，才会使用“滞胀”这一表述。 9. 美联储独立性相关：央行的独立性使美联储能够履行自身职责，其独立性在国会获得了民主党、共和党以及参众两院的广泛支持。 10. 个人任职相关安排：在美国司法部调查结束前，无意离开美联储理事会；若任期结束时美联储主席人选未获确认，将担任临时代理主席；司法部调查结束后，尚未决定是否留任委员会职务。

【开源证券：中东局势依旧紧张，美国通胀的考验或在3月后】开源证券研报表示，目前中东局势依旧紧张，原油价格上涨可能会推升美国通胀，后续美国通胀有可能会超预期反弹。中长期看，有可能促使美联储观望更长时间。具体而言：第一，美以对伊朗的军事打击仍未结束，霍尔木兹海峡处于实质性封锁状态，全球原油价格上升较多，可能会对美国的通胀水平造成影响。根据美联储主席鲍威尔2022年3月在国会的表述，经验法则来看，每桶石油价格上涨10美元，会导致美国通胀率上升0.2%，经济增长受损0.1%。在2024年8月美联储研究发现油价上升45美元，导致美国通胀全年上升约0.5%，对核心通胀的冲击约0.17%。截至3月10日，全球原油价格上涨约16美元/桶，考虑到战事仍在进行，油价可能会在一段时间内处于高位，美国通胀在3月可能会出现超预期反弹，真正的通胀考验届时或将出现。第二，对美联储的决策短期或无影响，中长期或让美联储选择观望更久。对美联储而言，由于美国通胀仍然处于下行通道中，虽然战争带来了很多的不确定性，会让其对油价保持关注，但短期对其决策影响较小。中长期看，如果油价始终处于高位，则美联储有可能会选择观望更久。基准情形下，我们认为2026年美联储或还有1-2次降息，时间点或主要在2026年下半年新主席就职后。

【摩根大通：高油价或引发亚洲政策收紧】摩根大通经济学家称，持续的高油价可能会促使一些亚洲央行转向偏紧缩的货币政策。近期原油和天然气价格的飙升对该地区的许多经济体构成贸易冲击。他们称：“财政政策可能是该地区为家庭缓冲冲击的第一道防线。“他们称，不断上涨的油价将增加新加坡和马来西亚收紧政策的可能性，同时降低印尼和菲律宾降息的可能性。他们称，在韩国，其央行是否会被促使加息，将取决于油价驱动的任何影响是否会持续，以及是否足以塑造通胀预期，从而对核心通胀产生第二轮效应。

【美国国债价格下跌 数据显示对伊朗开战前核心通胀缓解】美国国债价格维持跌势，先前数据显示上个月通胀符合预期，促使交易员预期美联储今年晚些时候至少会降息一次。周三报告发布后，对货币政策较为敏感的2年期国债收益率的涨幅约1.5个基点，报3.605%。与美联储会议日期挂钩的互换合约显示，交易员预期今年将降息34个基点，低于早盘约35个基点的预期。市场继续预期美联储将在9月或10月首次降息25个基点。期限较长的国债面临更大压力，10年期国债收益率上涨2个基点至4.18%。周三稍后，美国财政部将发行390亿美元10年期国债。