2021-05-31 13:40 市场 🔥🔥

【太平洋证券：风险偏好提升，继续享受市场反弹】太平洋证券指出，当前影响市场的核心因素在于流动性的改变，5月A股震荡上行，汇率升值带来的外资流入成为影响当月股指的重要因素。5月最后一周北上资金累计净流入468亿元，创周度净流入历史新高。当前，美联储保持平稳扩表节奏，上半年Taper概率不大。流动性整体处于阶段性宽裕的窗口期。预计六月份市场偏好将继续好转，尤其在7月重要会议召开之际，“维稳”行情带来安全边际，近期股权风险溢价已出现明显上行。

2021-05-26 07:52 观点 🔥🔥

【方正证券：市场将迎来风险偏好改善驱动下的反弹窗口期】方正证券策略团队认为，市场将迎来风险偏好改善驱动下的反弹窗口期。从后续演绎来看，当前国内广义流动性和银行间流动性出现背离，虽然以社融来衡量的宏观流动性处于收敛周期，但下行最快阶段已经过去。此外，资金价格走低，上半年MLF到期压力不大。海外流动性仍处于较为宽裕的格局，美联储仍保持较为平稳的扩表节奏，后续需要关注非农、通胀以及疫苗接种数据的变化，初步判断在三季度。维稳行情的背景下，轻指数、重结构。

2021-05-19 16:34 央行 🔥🔥

【央行官员：人民币中长期将升值 国际化条件下央行将放弃汇率目标】 中国央行金融研究所所长周诚君上月在莫干山会议上表示，人民币国际化条件下，我们管不了人民币汇率，中国中央银行最终要放弃汇率目标，人民币汇率是全球所有市场主体对人民币的偏好、预期和交易决定的。人民币在中长期内将持续对美元升值，既是中国经济持续增长、人民币相对购买力不断提高的结果，也是美联储搞量化宽松和不断扩表的后果之一。如果人民币成为了周边国家以及与中国有密切投资贸易往来国家的货币锚，这些货币都将对美元升值。（莫干山研究院）

2021-04-11 22:05 公司 🔥🔥

【招商证券投资策略周报】① 当前美股迭创新高而A股陷入调整，A股当前主要反应的是宏观流动性回归中性，微观流动性层面，当前边际增量资金放缓，从增量转为存量博弈的格局。但是，A股基本面仍然非常强劲，尤其是受益于全球经济改善的中国优势制造，未来持续超预期的概率较大；② 在前期调整后，A股呈现结构性行情为主，β转α的特征，精选今年业绩高增长，估值相对合理，又有成长逻辑的个股，将会在今年获得正收益。美股方面，不断创新高的原因跟去年7月之后A股不断创新高的原因类似，流动性尚未持续收紧，而经济却在加速恢复，基本面和流动性形成的共振，但是从美联储最近的扩表速度明显放缓来看，美股在未来3个月之内，也可能会出现类似A股春节之后那样级别的调整，届时A股反而会相对抗跌；③ 行业主线方面，疫情后中国制造业的“微笑曲线”已现。中国优势制造将会成为未来五年最重要的投资主线之一。而碳中和碳达峰将会对部分行业和领域带来新增投资需求和业绩改善动力，也是贯穿今年全年的投资主线。

2021-03-03 10:20 公司,国际 🔥🔥🔥

日本央行在东京交易所上市的股票价格在周三开盘后再度上涨17.5%封于涨停，触及每股47000日元高位，为自2015年以来新高。与别国央行不同，日本央行是公开上市的股份制公司，其股价当前暴涨原因在于日本央行此前在“扩表”过程中收购的资产录得了巨额的回报收益。

2021-02-17 13:21 观点 🔥🔥

【天风宏观宋雪涛：美元短期可能出现反弹】天风宏观宋雪涛最新观点认为，2020年以来的美元指数主要反映了美欧疫情、经济复苏、实际利率和央行扩表速度的（预期）差异。长期而言，随着疫情消退，非美经济体的复苏弹性更大，美元将趋弱。但是短期美元存在反弹的可能：一方面短期美欧疫情差加速收敛，美国复苏力度已经领先欧洲和新兴市场，美德实际利差从底部反弹；另一方面今年欧央行边际宽松的力度将超过美联储。美元年内贬值幅度有限，甚至可能升值。

2021-02-12 10:26 行业

【有银行暂停直销服务，还关闭购买入口！封堵异地揽存】近期部分中小银行手机银行客户端（APP）上的存款产品也开始进行调整，有银行开始询问“客户来自哪里”；有银行暂停直销银行服务，进行系统整改；还有银行默默关闭了银行存款的购买入口。这些调整源于日前监管部门多次发声，强调银行存款业务的属地管理原则。监管针对银行存款的一系列措施推出后，银行负债端成本压力有望缓解，但中小银行“扩表”难度也大大升级。（券商中国）

2020-12-17 08:19 观点 🔥🔥

【中信证券：预计美联储政策边际收紧最早可能出现在2022年初】中信证券研报指出，美联储12月会议维持基准利率和QE购买量不变，但在前瞻指引上有所放松，我们预计明年美联储仍将持续扩表1-1.5万亿美元，政策边际收紧最早可能出现在2022年初。明年全球经济“共振复苏”和政策“不退出”有望推动美元趋势走弱。

2020-12-12 14:40 宏观

【国务院发展研究中心副主任张军扩：当前我国经济形势总体来讲喜中有忧】国务院发展研究中心副主任张军扩表示，当前我国经济形势总体来讲喜中有忧，有三大基本特点。一是总体呈现持续稳定恢复的态势；二是经济运行依然存在不少薄弱环节；三是发展环境面临多重复杂调整。（中国证券网）

2020-12-12 11:41 观点

【张军扩：发达国家未来经济复苏之后 我国出口可能再承压】国务院发展研究中心副主任张军扩表示，近期我国出口大幅度改善，一个重要的原因就是欧美经济恢复缓慢带来的订单转移机会，发达国家未来经济复苏之后，我国出口可能再承压。 他强调，要真正加快构建新发展格局，关键还是要靠深化改革，构建新发展格局。

2020-12-01 23:43 观点 🔥🔥

【罕见下调美股评级至中性 摩根大通对美股兴趣减淡？】多年以来，摩根大通分析师Mislav Matejka一直都看多美股，如今却意外下调评级，这恐怕怪指数中权重较高的科技股与周期股的风格轮换，以及美联储扩表的前景。摩根大通首席股票策略师Mislav Matejka多年来首次下调了他对美股的看法：将美股评级下调至中性，将欧股评级上调至增持。Mislav Matejka给出的下调美股评级的理由是，今年的一些混乱在2021年将趋于稳定。

2020-09-07 08:17 公司,观点 🔥🔥

【招商策略：市场将演绎“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑】招商策略团队指出，近期美联储扩表行为已经阶段性告一段落，流动性驱动资产黄金和FAAMG（Facebook，Apple，Amazon，Microsoft和Google）近期陷入剧震，中国消费医药龙头进入相仿的剧震，似乎预示着流动性驱动行情接近尾声。对A股处在2019年1月以来的两年半上行周期大的判断没有变，市场将会逐渐演绎“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑，估值性价比将重新成市场考量的重要因素。

2020-08-18 00:41 央行 🔥🔥

【全球主要央行及货币管理当局的资产负债表扩张变化，单位10亿美元】美欧日盘踞三甲，人民银行仍预留扩表空间。

2020-08-13 00:58 央行 🔥🔥

【全球央行扩表停不下来】美银美林的研究显示，央行们的资产负债表从未如此之大。仅美联储的资产负债表规模就已经相当于本国GDP的34%。英国央行的这一比例是39%。欧洲央行比例为56%。体量最惊人的是日本央行，已经高达GDP的123%了。更惊人的是，扩表并没有停歇的迹象。美银美林预计，美联储的资产负债表将进一步膨胀，预计规模在GDP中的占比将升至38%。其他央行同样如此，英国央行的这一比例将达到50%，欧央行的比例将高达64%，日本央行的这一比例将增至134%。

2020-07-27 15:49 观点

【招商宏观评上半年工业企业利润数据：当前盈利修复进程已到达关键节点】招商宏观团队分析上半年工业企业利润数据：从工业企业扩表程度与利润修复之间的关系来看，当前盈利修复进程已到达关键节点。上半年工业企业自主扩表的动机较弱，更多是依靠政策支撑。但5月以来政策已经开始回归正常化进程，对应6月工业企业负债增速出现回调。往后看，如果工业品价格修复进而盈利回升不能带动企业自主扩表，那么投资增速的修复就有可能中断。（证券时报）

2020-06-26 11:10 市场,观点 🔥🔥

摩根士丹利：美联储在过去3个半月中扩表逾3万亿美元，资产负债表规模达7.10万亿美元，且其不大可能在短期内放弃超宽松立场。

2020-06-18 11:37 宏观 🔥🔥

【易纲：我国央行资产负债表规模基本稳定在36万亿左右】易纲表示，这几年，我国央行扩表和缩表在金额上大体相当，所以央行的资产负债表的规模这几年基本稳定在36万亿左右。这与目前国际上主要经济体的央行资产负债表大幅扩张的机理是不同的，但我国商业银行的资产负债表表现为持续合理扩张，市场机制运行良好。

2020-06-18 10:55 宏观,行业,焦点,A股 🔥🔥🔥

【易纲：降准和再贷款都是央行扩张性货币政策】央行行长易纲6月18日在第12届陆家嘴论坛上表示，降准和再贷款都是央行的扩张性货币政策，前者表现为央行资产负债表的缩表，后者表现为扩表，但这几年央行扩表和缩表的规模大体相当，资产负债表规模稳定在36万亿左右，这与国际主要央行大幅扩表的机理不同。不过，相比之下，我国商业银行近年来规模持续扩张，贷款不断增长，这也表现出货币政策传导效率的提高。

2020-06-15 08:47 观点 🔥🔥

【中信证券：海外风险再起 扰动市场情绪】中信证券研报称，海外风险的频繁出现预计会持续扰动市场情绪。美联储议息会议的扩表指引低于预期，经济下修幅度超预期；当前全球疫情的蔓延趋势尚未放缓，压力正从欧美转向新兴市场国家和欠发达地区，全球疫情“二次爆发”风险依然很高。A股向下有基本面和流动性支撑，向上有风险因素频繁扰动，预计走势仍维持平衡状态。配置上，新旧基建和科技白马依然是贯穿全年的主线，建议关注风险扰动期享受高确定性溢价的医药和消费龙头。

2020-05-14 08:21 观点 🔥🔥

【中信证券：近期资金回流香港ETF 但加速增配中国内地资产还未来临】中信证券研报称，新冠疫情全球爆发后，全球央行扩表或使新兴市场未来面临巨大资金流入压力，4月下旬开始，港元兑美元自2015年首次触及强方兑换保证区间。从历史的角度看，港币走强往往伴随着资金大幅流入中国。从ETF产品的资金流向来看，追踪香港股市的ETF产品持续吸引资金的流入，但追踪内地A股的ETF还未大幅流入，结合北向资金数据，目前更多是主动型配置资金，外资大幅增配中国内地资产还未来临。