【美股风险溢价指标跃升 市场担忧美国陷入上世纪70年代式的滞胀】一项指标显示，投资者要求持有股票而非债券的风险溢价升至两年多来最高水平，随着伊朗战争引发油价飙升，市场担忧美国经济可能陷入类似上世纪70年代的滞胀环境。这一指标是股票风险溢价的一种变体，用于衡量投资者持有股票而非无风险美国国债时期望获得的额外补偿。纽约大学金融学教授Aswath Damodaran以估值研究见长，他计算的这一指标在4月初接近4.8%，为2023年末以来最高水平。随着中东冲突迅速升级，投资者风险偏好减弱，标普500指数较高点一度下跌9%，同时油价飙升，通胀反弹担忧升温，市场因而更加关注这一指标。对一些人而言，这种背景正开始令人不安地联想到上世纪70年代。当时，美国经历能源危机、经济增长停滞、消费价格飙升，股市回报也表现低迷。22V Research LLC总裁兼首席市场策略师Dennis DeBusschere表示，当前的股票风险溢价“与上世纪70年代的滞胀环境相符”。他的公司使用Damodaran的这一指标。他警告称，如果该指标进一步上升至2008年金融危机和上世纪70年代所触及的中值水平 —— 而目前距离这一水平还不到1个百分点 —— 标普500指数可能会再下跌5%至10%。

【分析：英国PMI引发衰退担忧】RSM U.K.的Thomas Pugh在一份报告中表示，对英国公司的调查显示，如果伊朗战争持续更长时间，英国似乎可能出现衰退。他说：“从今天上午公布的3月份PMI终值数据得出的必然结论是，即使冲突很快结束，英国也将迎来又一轮滞胀。”PMI数据显示产出进一步下降，投入价格上涨更快，冲突似乎已经对需求和就业造成了冲击。他说：“PMI数据受到的直接影响令人担忧，因为地缘政治事件通常需要一段时间才能传导开来。“他补充说，冲突的持续时间及其对产出价格的影响，使得英国央行今年加息的可能性更大。

【分析：美元近期涨势料难以为继】道明证券策略师在一份报告中表示，美元近期因伊朗战争引发的能源价格冲击而上涨，但与2022年相比，此轮涨势可能更为有限。这些策略师表示，2022年，在俄罗斯入侵乌克兰推高油价时，美元的强势是缓慢而稳步出现的，但在油价回落后依然持续。他们表示，关键区别包括当时美国经济处于更有利的地位，以及美联储正处于加息轨道上。道明证券预计，如果通胀放缓，美联储将在2026年第三季度考虑恢复降息。该机构预计美元年底将走低。DXY美元指数持平于99.947。