波兰央行行长：与其他国家相比，波兰的实际利率并不高。

英国央行货币政策委员泰勒：随着市场出现更多闲置产能，基本的供需平衡正在迅速发生变化。英国的中性实际利率估计约为0.75%至1%，使中性名义利率约在2.75%至3%之间。量化紧缩（QT）并非预设路径。量化紧缩（QT）的目标并未改变。

日本央行新任委员Masu：无需急于出台政策，因为实际利率为负值。

日本央行新任委员Masu：实际利率确实为负，不反对央行行长的说法。

【中证协召开首席经济学家例会 多位建议引导中长期资金流入供应链产业链相关领域】中证协近日召开2025年第二季度证券基金行业首席经济学家例会，包括7位首席经济学家及有关监管部门人员参会。与会嘉宾提到两项建议：一是全球产业链供应链已呈现“近岸化”“本土化”“分散化”的特征，未来中国将与欧美形成高端核心产业链平行体系和低附加值基础产业链交叉体系，建议强化政策协同，引导更多中长期资金流入供应链产业链相关领域，稳定市场预期、强化市场信心，助力企业发展；二是应进一步加强国家补贴政策力度，激活消费场景，推动实际利率下降。

【中证协召开2025年第二季度证券基金行业首席经济学家例会】中国证券业协会6月27日组织召开2025年第二季度证券基金行业首席经济学家例会，围绕2025年下半年国内外经济形势与展望、全球产业链供应链新趋势对资本市场的影响等主题进行研讨。协会首席经济学家专业委员会关于2025年第三季度经济预测的问卷调查结果也显示，超七成的首席经济学家预计第三季度CPI、PPI、固定资产投资同比增速将上升。与会专家建议，应进一步加强国家补贴政策力度，激活消费场景，推动实际利率下降。与会专家指出，全球产业链供应链已呈现“近岸化”“本土化”“分散化”的特征，未来中国将与欧美形成高端核心产业链平行体系和低附加值基础产业链交叉体系。建议强化政策协同，引导更多中长期资金流入供应链产业链相关领域，稳定市场预期、强化市场信心，助力企业发展。

【瑞银：仍看好黄金的长期前景】瑞银表示，2025年迄今，黄金堪称全球大类资产中的领跑者。伴随央行持续购金与交易所交易基金（ETF）增持潮，欧洲央行数据显示，黄金已超越欧元成为仅次于美元的全球第二大储备资产。尽管随着贸易战最严峻阶段或将结束的乐观预期升温，金价已从历史高点小幅回落，但我们仍看好黄金的长期价值。我们认为，实际利率下行、美元走弱、地缘政治风险溢价高企，以及机构购金的结构性转变，将继续为金价提供支撑。例如，世界黄金协会数据显示，过去三年各国央行年均购金量均突破1000吨——较此前十年平均水平翻倍有余。

日本央行审议委员田村直树：日本实际利率非常低。

“美联储传声筒”Nick Timiraos：周五晚上，特朗普表示，他希望看到名义联邦基金利率在1%到2%之间。假设通胀为2%（这是一个慷慨的假设），那么将产生-1%至0%的实际利率。

【伊朗拟关闭霍尔木兹海峡 黄金ETF（518880）配置价值凸显】 6月23日，黄金ETF（518880）上涨0.38％，最新价7.464元。换手率4.56％，交投活跃，成交额达27.50亿元。华安黄金 ETF（518880）最新基金规模超过600亿，持续受到资金青睐，稳居亚洲规模最大黄金ETF宝座。消息面上，中东地缘冲突升级，以色列与伊朗互相空袭加剧。6月22日，美国总统特朗普宣称美军“彻底清除”伊朗三处核设施，伊朗议会则威胁关闭承接全球约三分之一海运原油贸易的霍尔木兹海峡。若海峡关闭，全球大宗商品及金融市场将受冲击。尽管部分经济体展现韧性，但全球经济增长前景仍存不确定性，市场对衰退或滞胀的担忧持续支撑黄金价格。中邮证券研报指出，2025年黄金虽已有较大涨幅，但本轮上涨尚未结束。其本质驱动因素为美国政府赤字率及逆全球化背景下的美债配置需求。华安证券认为，伊以冲突加剧短期推升避险需求，带动黄金、原油价格上涨。不过，历史经验显示，地缘政治冲突仅是金价短期催化剂，中长期主导因素仍为实际利率与全球不确定性。从这一框架看，黄金中长期上涨趋势未变。投资者可通过华安黄金ETF（518880）及其联接基金（A类000216，C类000217）采取分批布局或定投策略参与投资。

日本央行行长植田和男：日本金融体系整体保持稳定，实际利率显著偏低。

日本央行会议纪要：许多成员表示，鉴于经济和物价面临的下行风险加剧，必须仔细审视每个国家的贸易政策及其发展态势。一些成员表示，日本央行必须维持当前极低的实际利率以支撑经济。

【中信建投黄文涛：黄金价格中期仍有上行预期】 在中信建投证券2025年中期资本市场投资峰会上，中信建投证券首席经济学家、研究发展部联席负责人黄文涛表示，黄金价格中期仍有上行预期。中期价格的上行格局至少有两点支撑，一是来自实际利率的下行预期，更重要的是全球部分主要经济体央行从2018年以来的持续性增持黄金。

【瑞银：全球央行持续增持黄金 预计年底金价约3500美元】 世界黄金协会的最新调查显示，各国央行“在过去三年中每年增加超过1000吨黄金”，是前十年平均增长率的两倍。绝大多数受访者（95%）预计全球央行的黄金储备将在未来12个月内增加。瑞银财富管理投资总监办公室表示，上述调查符合其预期，即央行需求有望继续支撑金价，其他利好金价的因素还包括持续的政治风险、实际利率下行和美元长期疲软的趋势。预计金价到今年年底约为3500美元/盎司，高于目前的3375美元/盎司。美元作为避风港的传统角色或将面临挑战，可以利用美元反弹之际，分散投资至其他货币，如欧元、日元、英镑和澳元。

【华安证券：预计黄金、原油价格继续上涨】华安证券指出，伊以冲突再次爆发并不断加剧，中东地缘政治风险上升，短期内带动避险黄金、原油价格上涨。从近几年的历史复盘经验来看，剧烈冲突的地缘政治事件仅仅是黄金价格短期上涨的催化剂，不会对金价形成中长期影响。主导黄金价格的因素需要回归到实际利率和全球不确定性分析框架中，从这个角度中长期看，继续看多黄金价格上涨。原油价格方面，产油地区的地缘政治冲突对原油价格影响较大，当前伊以冲突仍在持续升级、越发剧烈，仍存很大不确定性，因此在冲突期间预计原油价格仍将进一步上涨。