日本央行会议纪要：一位成员表示，即使在加息后，实际利率仍为负值，如果经济、物价走上正轨，就需要继续加息。

【日本央行副行长发出仍有进一步加息空间的信号】日本央行副行长冰见野良三称，即便在上周加息后日本的实际利率显然仍处于负值区域，如果其经济展望成为现实，日本央行将继续加息。 冰见野良三说，“鉴于实际利率继续处于负值状态，宽松的货币环境得以维持。”“展望未来，这取决于经济、价格和金融环境，但如果我们的经济和价格展望得以实现，我们将相应地加息，”他周四在一桥大学主办的会议上发表讲话称。这位副行长还表示，实际利率长期保持在负值并不正常，这进一步强化了日本央行传递的信息，即央行正考虑在未来进一步加息。他的其他评论主要表明加息步伐将保持渐进。他强调，理想情况下日本应该慢慢走向一个正利率伴随经济增长、工资上涨和生产率提高的世界。

【日本央行12月政策会议纪要：多位委员认为若经济前景实现 央行应加息】日本央行周三公布的12月政策会议纪要显示，多位委员认为如果经济前景实现，央行应该提高政策利率。一位委员称，如果政策利率接近中性水平，央行需要放慢加息步伐，以仔细评估其影响。该委员还表示，当前利率仍远低于中性水平，因此适时加息是必要的。另一位委员指出，基于长期通缩时期数据估算的中性利率来决定加息时机，似乎存在疑问。另一位委员表示，即使实际利率处于极低水平，经济和通胀仍未加速，这可能表明实际利率未必像表面显示的那样低。注：日本央行在上周（1月政策会议）提高政策利率25个基点至0.5%。

【机构：黄金正逐步独立于美元体系，黄金依然是值得重视的大类资产】2025年伊始，黄金价格震荡回升。1月9日，金价再创12月中旬以来最高。1月10日，金价再次走高。机构分析，中长期看，黄金和美元已经呈现“背离”特征，美元指数的走势对金价并不构成决定性影响。光大证券首席经济学家高瑞东分析，特朗普成功当选美国总统后，其推崇的“美国优先”政策推高了美元指数，导致黄金价格回落。但从中长期维度来看，黄金和美元已经呈现出“背离”特征，美元指数的走势对金价并不构成决定性影响。在当前全球经济多极化和逆全球化演变的过程中，美元在国际货币体系的主导性地位开始减弱，黄金正逐步独立于美元体系，成为不确定性时期的定价“锚”。 2025年，黄金依然是值得重视的大类资产。华安基金分析称，第一，实际利率对黄金的定价有望回归，包括全球经济增速放缓，以及美国面临中长期的再通胀问题。第二，逆全球化背景下，央行有望延续购金节奏，其中核心原因是应对通胀和金融危机。第三，黄金在大类资产维度的低相关性，叠加当前低利率环境，凸显出重要配置价值。第四，黄金长期增长的本质依然是货币属性，对抗美元信用，当前美国的债务压力和高利率环境在加剧信用风险。（券商中国）

【中金：预计降准降息会继续 但节奏可能视多个因素而定】中金宏观发文，1月10日，中国人民银行发布公告，2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。中金认为人民银行暂停国债买卖的原因是对当前市场定价潜在风险的担心。一方面，长期国债收益率已经接近历史经验走廊的下方，投资性价比下降；另一方面市场对“适度宽松”的货币政策计入了不少的降息预期，已经有一定前置。展望未来，中金认为降准降息会继续，但节奏可能视多个因素而定。要降低实际利率，一方面需要降低名义利率，但另一方面也要提升通胀预期。在私人信贷需求仍然偏弱的背景下，提振需求和物价较大程度上取决于财政扩张的力度与节奏。此外，在风险溢价偏高的情况下，央行在发挥宏观审慎与金融稳定功能，维护金融市场稳定方面的努力也值得关注，而不只是关注调节无风险利率方面的操作。