【广发证券：维持美联储9月启动降息、年内降息2次左右、每次25bp的判断】 广发证券研报指出，美国8月非农数据公布当天，美联储理事沃勒和纽约联储主席威廉姆斯对未来货币政策给出关键指引。沃勒讲话总体偏鹰派，虽然他也提到若数据恶化会支持连续降息，但现阶段还是支持谨慎降息（cuts will be done carefully）。威廉姆斯在当日的外交关系委员会活动中提到，货币政策会逐步（over time）转向中性，亦暗示美联储9月降息应该会偏谨慎。沃勒和威廉姆斯讲话总体符合对美国经济软着陆的判断，维持美联储9月启动降息、年内降息2次左右、每次25bp的判断。

【中信证券：预计9月美联储降息25BP】研报称，8月的非农数据仍在联储的“舒适区”内，我们预计联储将于9月FOMC会议首次降息25bps，全年有3次25bps降息，年内10Y美债收益率将在3.5-4.2%区间运行。货币政策路径方面，威廉姆斯表示对9月降息幅度不持个人看法；沃勒在演讲中提到“front-loading”（前置性降息）一词，意在表示其对降息的规模和速度持开放态度。他表示货币政策决议是数据依赖的，而不是基于任何先入为主的观念。

【周六你需要知道的隔夜全球要闻】 1、美股三大指数集体收跌，纳指跌2.55%，本周累跌5.77%，周线两连跌，创2022年1月以来最大单周跌幅；标普500指数跌1.73%，本周累跌4.25%；道指跌1.01%，本周累跌2.93%。其中，标普500指数、道指均创2023年3月以来最大单周跌幅，并终结周线三连涨。费城半导体指数跌4.52%，本周累跌12.22%，创2020年以来最大单周跌幅。欧洲主要股指集体收跌，德国DAX30指数跌1.6%。 2、美联储“三把手”威廉姆斯表示，现在下调联邦基金利率是合适的。 3、美联储理事沃勒表示，如果情况适合 将主张"前置性降息"。 3、美联储古尔斯比表示，美联储内部普遍共识是将进行多次降息。 4、互换市场体现的美联储9月降息50个基点的可能性升至50%。 5、芝商所的“美联储观察”工具显示，交易员目前预计9月份美联储降息25个基点的概率为63%，而降息50个基点的概率为37%。 6、美联储副主席巴尔将在下周预览对银行资本金建议的修改方案。 7、美国银行预计美联储将在未来五次政策会议上各降息25个基点。 8、美国8月非农就业人数增加14.2万人，预估为增加16.5万人，前值为增加11.4万人。 9、美国总统拜登的助手正在研究建立美国主权财富基金的提案。 10、美国总统拜登将于9月13日在白宫会见英国首相斯塔默。 11、文件显示，俄罗斯经济部将2024年GDP增长预测从2.8%上调至3.9%，预计2025年增长将放缓至2.5%。 12、消息人士称美伊就多国联军撤出伊拉克达成谅解。 13、普京颁布总统令，委任辛菲罗波尔反恐行动指挥部管理亚速海水域反恐行动。 14、国际原油期货结算价收跌超2%，美油、布油均创2023年6月以来新低。WTI原油期货10月合约跌2.14%，本周累跌7.99%。布伦特原油期货11月合约跌2.21%，本周累跌9.82%。 15、美法官将特朗普“封口费”案判决日期推迟至11月26日。 16、非洲疾控中心与世卫组织启动非洲大陆联合应对猴痘疫情计划。 17、美国法官要求司法部在年底前提交谷歌反垄断案件的提案，预计将在2025年8月作出裁决。 18、美国知名零售商必乐透准备申请破产，希望出售旗下门店。 19、周五美联储隔夜逆回购协议使用规模为2992.71亿美元。

【两年期美债收益率于非农日跌约10个基点，2/10年期收益率曲线结束倒挂结束26个月的倒挂状态】周五（9月6日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率跌1.71个基点，报3.7099%，北京时间20:30发布美国非农就业报告后，低位反弹，享有FOMC永久投票权的纽约联储主席、号称“美联储三把手”的威廉姆斯讲话后，刷新日高至3.7589%，随后转而下挫，于美联储理事沃勒“支持降息靠前发力”时刷新日低至3.6443%，本周累计下跌20.11个基点，整体上平滑地震荡下行。

【美联储“三把手”威廉姆斯：现在适宜降低利率】美国纽约联储主席（享有FOMC永久投票权、号称“美联储三把手”）威廉姆斯在讲稿中表示，目前经济处于平衡状态，通胀率迈向2%，因此，现在通过降低联邦基金利率目标区间来降低政策立场的限制性程度是适当的。随后，威廉姆斯在讨论时称，他希望更仔细地研究（8月非农就业报告）这一数据，同时指出，最新数据“符合我们所一直所见到的情况 —— 经济放缓，劳动力市场降温。”威廉姆斯表示，就业数据进一步证实劳动力市场的降温。他表示，对于美联储应该降息25还是50个基点，他尚无想法。

9月6日欧盘美盘重要新闻汇总 国内新闻 1. 证监会：拉长离职人员入股禁止期，将发行监管岗位或会管干部离职人员入股禁止期延长至10年。 2. 国家金融监督管理总局印发金融机构涉刑案件管理办法的通知，定义四种重大案件情。 3. 商务部新闻发言人就中方在世贸组织起诉加拿大电动汽车、钢铝制品征税措施答记者问。 4. 工信部：扎实推进低空产业高质量发展，积极发展电动垂直起降航空器等新兴产业和未来产业。 5. 上海市财政局批复同意新加坡普华永道在内地临时执行审计业务。 6. 台风“摩羯”在广东徐闻二次登陆。 7. 深圳：加力支持个人消费者乘用车置换更新。 国际新闻 1. 美国8月季调后非农就业人口增加14.2万人，不及市场预期，创今年6月来最大增幅但前值遭大幅下修。美国8月失业率录得4.2%，符合市场预期，创今年6月来新低，为连续四个月上升以来首次下降。 2. 非农数据后，交易员们加大了对美联储9月将实施50个基点降息的押注。 3. 美联储传声筒：非农报告不明朗 美联储9月降息25还是50bp仍是未知数 4. 美联储威廉姆斯：准备开始降息进程。尚未准备好说明首次降息幅度应有多大。利率应明显下降，但下降的速度和目标尚不明确。 5. 美联储理事沃勒：如果合适，将支持“提前”降息。沃勒讲话后，利率期货抹去了早些时候的涨幅，交易员现在押注美联储将在9月份坚持降息25个基点，11月份降息幅度更大。 6. 沙特将10月销往亚洲的轻质油价格定为每桶升水1.30美元。 7. 消息人士称，美国与伊拉克已就结束以美国为首的联军计划达成共识。这将使数百名士兵在2025年9月之前撤出伊拉克，其余部队将在2026年离开。

【分析师：市场对沃勒讲话反应过头了 仍未有明确证据支撑50个基点的降息】分析师Cameron Crise表示，备受期待的沃勒讲话引发了市场波动，其中一个引人注目的言论是，如果有必要，他将支持采取强有力的行动/提前降息。但市场忽略了“如果”在句子中所起的作用。沃勒在演讲中用了相当大的篇幅来解释为什么他对经济持续扩张的前景相当乐观，为什么萨姆规则只是描述性而非预测性的，以及迄今为止尚未出现的那种冲击通常是如何引发衰退的。他实际上暗示需要看到更多的数据来决定最终的宽松幅度和步伐，所以从他的角度来看，决策者显然还没有决定到底有多激进。将这些言论与威廉姆斯早些时候的言论结合起来，仍然没有令人信服的证据表明FOMC将降息50个基点。另外值得注意的是，沃勒说，在美联储执行“一系列的降息”之际，“我相信有足够的空间来降低政策利率，并仍然保持一定程度的限制以确保通胀继续朝2%的目标前进”，这在就业数据上有所体现，在某种程度上，最初的市场反应看起来有点过头了。

【美联储威廉姆斯：对降息25还是50个基点尚无看法】美联储威廉姆斯表示，个人对降息25还是50个基点尚无看法，利率应明显下降，但下降的速度和目标尚不明确。劳动力市场失衡明显缓解，就业市场与疫情前环境更加一致，就业数据强化了劳动力市场降温的迹象。美联储将及时重新评估行动，不希望被锁定。

美联储官员威廉姆斯：降息路径必须由数据和风险驱动。

【美联储传声筒：威廉姆斯在讲稿中没有为降息50bp奠定任何基础】“美联储传声筒”Nick Timiraos：美联储威廉姆斯事先准备好的讲话并没有为降息50个基点奠定任何基础。他说，随着时间的推移，政策可以转向更中性的设定。他现在在进行问答环节，如果提问题的人决定问货币政策而不是国债管理，也许我们会得到更多信息。

纽约时报美联储专栏作者Smialek：纽约联储主席威廉姆斯正在外交关系委员会发表演讲。他的演讲稿显然是在本报告发布前撰写的，其中并未对降息幅度发表评论，但在他宣读完演讲稿后会有一个问答环节。这才是值得关注的。

【威廉姆斯称现在是降息的合适时机 但未就具体降息幅度置评】美联储威廉姆斯表示，鉴于在降低通胀和就业市场降温方面取得的进展，美联储现在降息是合适的。美联储在实现维持物价稳定和充分就业的双重目标方面取得了"重大进展"，实现这两个目标的风险已进入"均衡"状态。威廉姆斯表示更有信心通胀正在持续向央行2%的目标迈进，并补充说，劳动力市场不太可能成为未来价格压力的来源。虽然威廉姆斯没有透露央行首次降息的幅度，但他表示，官员们可以将政策转向中性。随着时间的推移，这取决于数据的演变、前景和实现我们目标的风险。