【中信期货：4000关键关口震荡整理，黄金中期仍偏弱，短期方向待明】宏观层面，6月CPI环比虽出现2020年以来首次下降，但美联储主席沃什明确表示通胀任务尚未完成，多位官员持类似鹰派立场。当前市场预期7月加息概率偏低，9月或10月加息 25个基点的预期持续升温，年底前至少一次加息已基本定价。美伊停火破裂后油价再度上涨，叠加 AI 支出持续注入动力，通胀压力仍存。2年期国债收益率自2月底累计涨约75个基点，市场已提前定价鹰派预期。资金层面，热门资产轮动流出，黄金作为前期共识交易持续面临资金撤离，历史规律显示收复前高通常需10个月以上，调整时间或仍不充分。地缘方面，美伊冲突进入第五个月，霍尔木兹海峡局势持续紧张。情绪层面，前期多头仓位大幅调整后，市场情绪趋于谨慎，对地缘波动反应明显钝化。实物层面，央行购金需求依然强劲，提供底部支撑、限制深度回调空间。

【星展：维持A股跑赢H股预测 预计金价年底有望达到5300美元/盎司】星展香港投资总监办公室(北亚区)投资策略师林子轩表示，对内地和香港股市持“高配”看法，继续看好A股后市表现，并认为其将跑赢港股。对于近期港股的好转，他分析认为，这主要受到两大因素推动：一是市场对美联储年内加息的担忧有所缓和，二是此前过度集中的全球科技硬件多头仓位正出现分散，市场开始投资一些硬件以外的板块，令港股科技板块受到带动。尽管金价近期有所回调，但星展认为这只是投机资金的短期出清，黄金有望重新发挥避险资产作用。在央行购金等长期逻辑支撑下，预计黄金今年仍有上升空间，年底有望达到5300美元/盎司。