贝莱德（BLK）等机构策略师指出，估值过高、AI落地风险、顽固通胀及地缘政治是2026年主要悬而未决的问题，尽管美股年末仍维持看涨预期。

【学者：金价明年上半年可能显著回调】中国社科院金融所副所长、国家金融与发展实验室副主任张明指出，目前基准预测是，在2026年年底美国中期选举临近之前，美国政府进一步显著升级关税战的概率较低，全球经济政策不确定性指数显著上升的概率较低，2026年美元指数可能会在95~100的区间内震荡。如果上述判断是正确的，那么不排除全球黄金价格在2026年上半年出现显著调整（例如下跌10%~20%）的可能性。如果美国中期选举选情倒逼特朗普政府在2026年下半年重新出台以邻为壑的政策，那么黄金价格可能反弹。 当然，如果2026年上半年爆发意料之外的剧烈地缘政治冲突，或者特朗普政府从2026年初就重新使用关税武器，那么黄金价格的显著调整就可能不会发生。（第一财经）

【亚市早盘黄金小幅走高 受一些有利因素支撑】黄金在亚洲前市小幅走高，受一些有利因素支撑。现货黄金上涨0.1%，报每盎司4,340.39美元。DHF Capital的Bas Kooijman表示，市场预期美国将实施宽松货币政策、地缘政治风险持续存在以及投资者需求强劲。这位首席执行官兼资产管理人表示，投资者目前关注将于今日晚些时候公布的11月份CPI数据。Kooijman补充说：“任何通胀回落的迹象都可能拉低收益率，打压美元，并为黄金挑战历史新高打开大门。“

【美封锁委内瑞拉油轮 国际油价上涨近2%】当地时间12月17日，在美国总统特朗普下令全面封锁所有进出委内瑞拉的受制裁油轮后，市场对地缘政治风险担忧升温，推动油价走高，国际原油价格上涨近2%。截至伦敦时间13时02分，布伦特原油期货价格上涨99美分，涨幅约1.7%，报每桶59.91美元；美国西得克萨斯中质原油上涨97美分，涨幅约1.8%，报每桶56.24美元。

【普京说俄威胁欧洲论是无稽之谈】俄罗斯总统普京今天（12月17日）在俄国防部扩大会议上表示，2025年俄军在特别军事行动区域内已控制了超过300个居民点。普京表示，2025年是实现特别军事行动任务的重要阶段，俄军牢牢掌控着整条战线的战略主动权。俄军正在成功击溃乌克兰武装部队的精锐部队，其中包括一些在西方接受过训练的部队。普京表示，俄军可以在包括具有重要战略意义的地区加快进攻节奏。 普京指出，俄军在面对北约对乌克兰支持的复杂条件下，展现了高度的作战能力和训练水平。他称，“海燕”核动力巡航导弹和 “波塞冬”核动力无人潜航器将确保俄罗斯未来数十年的战略平衡与安全，并在长期内保持其独特性。他还表示，“榛树”中程高超音速导弹系统将于年底前进入战备状态。 普京指出，全球多个地区的地缘政治紧张局势日益严峻。他强调，关于“俄罗斯威胁欧洲”论是无稽之谈。俄罗斯主张与美国及欧洲国家建立平等关系。

【受金银价格上涨提振，伦敦市场矿业公司股价走高】由于交易员正在等待美国通胀数据，且地缘政治紧张局势加剧，伦敦市场矿业公司的股价受到金银价格上涨的提振。在纽约，黄金期货上涨 0.3%，白银期货一度上涨 3.9%。在美国总统特朗普宣布对所有进出委内瑞拉的受制裁油轮实施“全面彻底封锁”后，地缘政治紧张局势加剧，贵金属价格因此受益。弗雷斯尼洛公司（Fresnillo）股价上涨3.2%，Endeavour Mining上涨1.2%。英美资源（Anglo American）上涨2.8%，嘉能可（Glencore）上涨2%，而安托法加斯塔（Antofagasta）上涨1.5%。

【油价上涨，特朗普封锁委内瑞拉油轮推高地缘政治风险】油价上涨超过1%，在美国总统特朗普下令全面封锁所有进出委内瑞拉的受制裁油轮后，地缘政治风险加剧。布伦特原油上涨1.2%，至每桶59.64美元；西得州中质油上涨1.3%，至每桶55.84美元。三菱日联的分析师表示：“此举标志着美国对委内瑞拉的施压力度显著升温，并且发生在近期一艘油轮被扣押之后，这加大了供应中断持续的风险，可能影响到每日约59万桶的原油出口”周二，受市场对俄乌和谈的乐观情绪重燃以及石油供应过剩可能扩大的前景影响，原油价格结算价跌至2021年2月以来的最低水平。

【受委内瑞拉石油制裁影响，欧洲能源股上涨】美国总统特朗普下令“全面彻底封锁”所有进出委内瑞拉的受制裁油轮后，欧洲能源股在盘初交易中上涨。此前，由于交易员权衡乌克兰和俄罗斯就结束战争进行谈判后可能出现的额外供应风险，油价在最近几天有所下跌。特朗普的命令重新抬高了石油的地缘政治溢价。布伦特原油一度上涨1.4%。在伦敦市场，英国石油公司(BP)上涨1.8%，壳牌公司上涨1.5%。意大利埃尼集团(Eni)和西班牙雷普索尔公司(Repsol)均上涨约0.8%。法国道达尔能源公司(TotalEnergies)和葡萄牙GalpEnergia公司均上涨约0.6%。

惠誉评级：全球机场需求将保持坚挺，尽管存在地缘政治风险。

伊朗外交部：里海作为伊朗与俄罗斯之间重要的地缘政治纽带，在两国的周边外交中占据核心地位。这片水域不仅是两国的共有水域，更是双方在能源、交通、环境、地区安全以及过境走廊联通等领域开展合作的重要平台。发展南北国际运输走廊、强化物流基础设施建设，能够推动伊朗与俄罗斯成为欧亚互联互通格局中两个优势互补的轴心，实现东西方的联通对接。

【“燃料依然充足” 华尔街罕见盈利增长支撑美股牛市前景】致那些等待美国企业增长引擎熄火的怀疑论者：燃料依然充足。这是卖方分析师传递的信息。杰富瑞汇编的数据显示，这些分析师汇总的自下而上的目标价表明，标普500指数成分股公司的盈利增速将在2027年年底之前逐年加速。这意味着未来三年盈利将连续实现两位数增长，这种情况实属罕见，历史上也与标普500指数高于平均水平的回报率相吻合。要实现这一预测，货币政策和地缘政治方面都需要一切顺利。尽管如此，这一预测仍反映出华尔街研究人员的信心：尽管有人担心市场仓位过度集中且估值过高，但支撑股市三年牛市的关键支柱——企业盈利强劲——依然稳固。

欧洲经济研究中心（ZEW）：应对持续贸易冲突、地缘政治紧张局势以及投资匮乏的措施，很可能也会列入2026年的改革议程。

【欧元区商业活动不及预期 德国表现疲软】欧元区12月私营部门活动增长不及预期，原因是德国工业部门意外恶化。标普全球编制的综合采购经理人指数(PMI)从11月的52.8小幅下滑至51.9，但仍高于50的荣枯分界线。分析师此前预测该指数将基本保持不变。德国是主要疲软点，制造业跌至10个月以来的最低点，服务业表现也表现不佳。相比之下，法国工厂录得三年多来最强劲的增长，表现令分析师感到惊喜。“表现疲软主要归因于德国工业的衰退加剧，”Hamburg Commercial Bank经济学家Cyrus de la Rubia周二在一份声明中表示：“总而言之，进入新的一年似乎相当不稳定。”面对贸易动荡和地缘政治压力，欧洲一直在勉强实现增长。在经历了稳健的第三季度之后，欧洲经济势将在2025年的最后几个月失去一些动力，然后在新的一年再次回升。这些数据将有助于为欧洲央行提供信息，因该央行将于周四做出今年最后一次的利率决策。投资者和分析师认为，在可预见的未来，当前的经济轨迹不会改变货币政策，通胀也保持在2%的目标附近。

【布伦特原油期货自5月以来首次跌破60美元/桶】因供大于求，布伦特原油期货自5月以来首次跌破关键水平60美元/桶，进一步加深了今年以来的跌幅，同时WTI原油期货在每桶56美元附近徘徊。在欧佩克+和美洲国家的新供应浪潮以及需求增长放缓的推动下，大量石油过剩的前景在2025年推动了油价的逐步下跌。俄乌达成停火协议的新希望，也削弱了原油长期以来的地缘政治溢价。尽管如此，市场仍在权衡美国对委内瑞拉施压可能产生的影响。

【世贸组织：全球价值链展现韧性 正加速重构】当地时间15日，世界贸易组织在瑞士日内瓦发布《2025年全球价值链发展报告》。该报告指出，尽管面临地缘政治紧张、金融不确定性、气候压力等现实因素制约，全球价值链总体保持韧性并持续重构。世贸组织总干事伊维拉表示，全球化并未终结，2023年全球价值链贸易占比为46.3%。报告认为，价值链正通过区域布局调整、数字化与自动化、产业政策及绿色投资等多维度重组，但贸易成本上升和融资短缺仍对边缘经济体构成挑战。（央视新闻）

【收购4座巴西在产金矿，洛阳钼业回应】12月15日，针对业界颇为关注的“再度入手黄金资产”事项，洛阳钼业方面回应中国证券报记者称，洛阳钼业看好黄金资产的长期市场前景，购买巴西业务资产是公司落实“铜金双极”并购战略的重大举措。公司认为，巴西资源丰富，地缘政治相对稳定，该项目将与洛阳钼业巴西铌磷资产形成良好协同效应，进一步深化公司在南美的资源布局。洛阳钼业称，一旦2026年第一季度交割完成，公司黄金业务年产量将新增约8吨，并增厚公司黄金资源储备，增厚公司业绩，同时与厄瓜多尔金矿形成黄金资源包，发挥两者的协同效应以及区域内的协同效应，进一步打造公司平台型资源企业的模板。待未来厄瓜多尔奥丁矿业投产后，公司黄金年产量有望突破20吨大关。（中证金牛座）

【商务部等6部门：加强与发达国家服务外包合作，拓展与“一带一路”共建国家、东盟国家、中亚国家、金砖国家、上海合作组织成员国等服务外包重点领域合作】商务部等6部门关于印发《促进服务外包高质量发展行动计划》的通知。其中提到：多元化拓展国际市场。加强与发达国家服务外包合作，拓展与“一带一路”共建国家、东盟国家、中亚国家、金砖国家、上海合作组织成员国等服务外包重点领域合作，提升在全球范围内配置资源、布局市场的能力。积极探索利用出口信用保险支持企业拓展服务外包国际市场。支持企业提升应对汇率大幅波动、国际贸易摩擦和地缘政治变化等风险的能力。加大展会促进支持力度。支持以市场化方式推动服务外包品牌展会发展。充分发挥商务部境外办展平台作用，支持企业开展国际交流合作。鼓励各地结合实际支持企业境内外办展参展。

【国家统计局：长期向好的支撑条件和基本趋势没有变】12月15日，国务院新闻办公室举行新闻发布会。国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖在会上表示，近期，主要国际组织纷纷上调对中国经济增长预期，也表明国际社会对中国经济发展的信心。从明年情况来看，国际环境不稳定不确定因素较多，保护主义和单边主义负面影响持续显现，地缘政治冲突变数犹存，国内加快构建新发展格局，做强国内大循环，促进国内国际双循环仍需持续用力。在看到风险挑战的同时，也要看到，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，创新驱动作用增强，改革开放不断深化，现代化产业体系加快建设，将有力支撑经济向好发展。近期召开的中央经济工作会议明确了明年经济工作的总体要求、政策取向和重点任务，为推动经济行稳致远指明了方向。下阶段，要贯彻落实好中央经济工作会议精神，实施更加积极有为的宏观政策，持续扩大内需、优化供给，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，为“十五五”开好局、起好步打下坚实基础。