【对美出口管制，谁家有镓、锗、锑？】 据数据宝，由于锑相对稀缺、应用广泛，并具有一定的军工属性，多个国家将锑列入战略性矿产资源。中国是锑产业大国，锑矿储量和产量均居世界首位。2024年以来，金属锑进入疯涨状态。根据标普全球的数据，今年7月锑价格就已经翻了一番，8月6日更是创下历史纪录达22750美元/吨。目前年内涨幅超210%。业内人士分析，鉴于目前地缘政治风险攀升，锑的价格将在2025年持续飙升。梳理A股中涉及镓、锗、锑、超硬材料的概念股，共33股。市值规模居前的有中国铝业、晶盛机电、西部矿业、驰宏锌锗。10月以来，光智科技、有研新材、黄河旋风、云南锗业的股价涨幅居前，均超50%。价格上涨带飞相关公司业绩，今年6月以来，锗价持续上涨，年内累计涨幅超过90%。驰宏锌锗近日表示，2024年前三季度公司完成锗产品含锗产量51.18吨，锗金属价格上涨对公司的业绩有积极的贡献。云南锗业今年前三季度的净利润已超过去10年净利总和。

美国银行：2025年NYMEX美国天然气价格应接近3.3美元/百万英热，但近期地缘政治紧张局势或天气变化可能导致TTF天然气价格飙升至70欧元/兆瓦时。

【黄金ETF（518850）盘中走低 金价明年有望冲击3000美元】12月2日，受特朗普对金砖国家言论影响，美元指数走强，金价震荡下挫，黄金相关ETF涨跌不一，截至14:10，黄金ETF（518850）跌0.94%，黄金股ETF（159562）涨0.25%。美元指数目前位于106.30附近，日内大涨逾50点，黄金维持日内大跌走势，COMEX黄金期货目前在2648美元/盎司附近，跌幅超1.1%。相关分析指出，近期的波动可能预示着金价今年或已见顶。盛宝银行的大宗商品策略主管Ole Hansen在其最新报告中指出，黄金在过去7年里连续在12月录得强劲上涨。最大的不利因素仍然是金价今年以来28.3%的强劲涨幅，接近2010年的29.6%和2007年的31%。虽然到2025年的基本面支撑前景没有改变，但这种幅度的上涨可能会吸引获利了结，并在年底前平仓。但Hansen表示，他仍然看好2025年，地缘政治的不确定性应该会继续支撑黄金，预计金价在新的一年将达到3000美元。（中证报）

【叙利亚阿勒颇战事升级 军事对抗恐陷入拉锯战】黎以停火协议生效后，叙利亚局势骤然紧张。叙利亚军方11月30日发表声明称，叙反对派武装当天已进入叙北部城市阿勒颇大部分地区，并称叙政府军将重新部署予以反击。自2011年叙利亚内战爆发以来，国内局势动荡不安，多方势力在叙利亚展开战略博弈，背后均有支持者，派系林立成为叙利亚的常态。中国国际问题研究院助理研究员李子昕在接受记者采访时分析说，叙利亚目前的局势突然出现动荡，与目前地中海东岸的沙姆地区安全局势的动荡和地缘政治力量的对比变化有很大关系。李子昕进一步分析指出，未来一段时间内，叙利亚国内的军事对抗可能进入拉锯战的状态。（央视新闻）

英国央行行长贝利：地缘政治风险依然高企。修正可能会阻碍信贷供应。

【裕信银行：欧洲信贷市场在未来几周可能面临更大的波动】裕信银行分析师在一份报告中表示，在2024年剩下的几周内，欧元计价信贷市场的波动性可能会上升。他们表示：“我们预计，市场流动性下降、地缘政治紧张局势以及即将上任的美国总统政府发表的不可预测的声明，将为潜在的更高波动性创造背景。”该行表示，2024年最后几周，欧元信贷供应可能会保持在低位。

【瑞银：维持金风科技“买入”评级 目标价升至9.5港元】瑞银发布研究报告称，对中国涡轮机原始设备制造商前景持乐观态度。其分析显示，考虑到以下因素，包括供需动态、风电项目的回报、以及地缘政治风险，认为中东和非洲以及东盟地区，对中国的涡轮机制造商来说是最有利的市场。

【海通期货董事长吴红松：期货市场通过创新发展为新质生产力提供支持保障】11月29日，在证券时报社主办的“2024中国金融机构年度峰会暨2024中国期货业年会”上，海通期货董事长吴红松以《守正向实 为实体经济发展贡献期货力量》为题发表演讲。吴红松表示，受地缘政治等多重因素影响，期货市场的价格发现、风险管理和资源配置功能更加凸显。同时，期货市场通过创新发展，为新质生产力提供了有力的支持和保障。进入新发展阶段，期货市场在巩固脱贫攻坚成果和全面推进乡村振兴中发挥重要战略。

【摩根士丹利：潜在关税影响或小于2018年，相较离岸股市更看好A股】当前，国际投行如何评估中国经济形势？对未来政策有何预期？海外投资者如何看待中国股市的前景？摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示：“按惯例将于12月中旬召开的中央经济工作会议会为明年的政策定调，通常具体的政策规模和组合需要等到明年3月份的全国人大会议才公布，但建议适时宣讲政策力度和方向，做好前瞻指引。此外，尽管此次美国对中国加征关税的幅度可能高于2018~2019年，但鉴于众多中国企业已经布局全球供应链，关税对于出口的直接影响或将和2018~2019年相似，而对企业信心和资本开支的间接影响也许更为温和。”海外投资者目前对中国股市暂时进入观望模式。摩根士丹利中国首席股票策略师王滢表示，未来相对于离岸中国股市更看好A股，因为A股市场一向对地缘政治风险抗压性更强，且获得直接流动性支持。MSCI中国指数则将受制于盈利增长压力和估值压力。她建议选择盈利和股东回报预期向好的股票，并仍然推荐此前受到市场追捧的高股息概念。（第一财经）

【机构：产量增加可能会使2025年油价承压】Lombard Odier在其2025年展望报告中表示，预计明年的原油产量增加可能会使油价在未来12个月内承压，可能使布伦特原油跌破每桶70美元。石油市场将继续对美国和中东的产量敏感。报告称，欧佩克+取消减产以及地缘政治动荡将是关键事件。该行补充称：“投资于石油和能源相关资产的投资组合，可能会对冲通胀风险。”

【机构：美元近期可能走强，因美国利率保持相对高位】瑞士隆奥投资管理（Lombard Odier）在其2025年展望报告中表示，美元可能在短期内走强，受益于积极的市场情绪和相对于其他发达市场货币的更高利率。报告称，随着美国经济增长预期改善，且美联储的终端利率仍高于其他主要央行，欧元兑美元应呈走低趋势。新兴市场货币将更加脆弱，尤其是那些在美国出口中占很大份额的国家，因为地缘政治风险和贸易紧张局势带来了额外的波动。

【上海美国商会会长郑艺：“卷”字当道，外资的竞争优势已经不那么明显】2024年11月28日到29日，由《商业周刊》主办的“The Year Ahead 2025展望峰会”在上海举办。上海美国商会会长郑艺表示，目前美资企业在华经营有三大挑战，一是地缘政治的不确定因素；二是中国经济刚开始复苏；三是“卷”字当道，外资的竞争优势已经不那么明显。 “其中，地缘政治是最大的挑战，因为这是企业自身无法决定的。所以对从一个企业而言，做长期规划并不容易。”他说。（睿见）

【瑞银：明年沪深300指数每股盈利增长或升至6%】瑞银证券认为，由于下游板块利润率复苏，且盈利基数较低，沪深300指数的每股盈利增长将从今年的1%提升至明年的6%。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，无风险利率下降、更为明确的财政政策支持、强劲的个人投资者净流入以及“耐心资本”入市或有助于降低股权风险溢价。他认为，近期市场的回档表明地缘政治相关的不确定性已经开始被A股市场所定价。另外，孟磊看好受惠于充足的市场流动性以及政策利好的行业，包括电子、家用电器、通信、国防军工和保险。

新西兰联储助理主席西尔克：地缘政治风险带来了不确定性，可能对通胀和经济增长产生影响。

【地缘政治风险加剧，俄罗斯卢布跌至32个月低点，股市承压】据半岛电视台报道，在乌克兰冲突升级和美国新制裁带来的地缘政治风险的影响下，俄罗斯卢布跌至逾32个月来的最低水平。周三，卢布兑美元汇率自2022年3月16日以来首次跌破110，那是俄乌冲突全面爆发三周之后。随着投资者将他们的储蓄从股票转移到存款，俄罗斯股市今年迄今下跌了20%以上，加剧了俄罗斯货币的贬值。T-Bank的分析师Sofya Donets称，当局的应对措施可能包括“央行通过调整预算规则下的操作参数和额外的资本管制来增加外汇销售”。分析人士预测，到2024年底，卢布兑美元汇率可能达到115-129。然而，俄罗斯财政部长驳斥了人们对卢布贬值的担忧，称这将“非常有利于出口”。虽然疲软的卢布将使俄罗斯的出口产品更便宜，但俄罗斯人将不得不为进口商品支付更高的价格，这可能会加剧该国已经很高的通胀。