【中信证券：关注核心资产 持续低位布局】 中信证券指出，外部不确定性增加，主题轮动加快，市场对确定性品种的偏好提升，建议优先配置核心资产以及低位板块。市场对宏大叙事关注减弱，对确定性关注增强。从主题环境来看，综合流动性指标和市场风格特征，市场当前在一个情绪较高区位运行，但波动加大。从催化因素分析上看，重点关注国内的对内循环刺激政策、全球地缘政治格局变化。结合市场环境、催化因素以及综合量化指标研判，建议关注端侧AI、军工、并购重组、公募低配四大主题。

【受欧佩克+供应担忧影响，油价本周料将下跌】由于担心欧佩克+在市场已面临供应过剩之际再次大幅增产，油价承压，料将录得周度下跌。早盘，布伦特原油和西得州中质油均下跌0.8%，分别报每桶63.91美元和60.66美元。荷兰国际集团分析师表示：“随着围绕欧佩克+将如何决定其7月份产量的议论增多，石油市场再度承压。”继5月和6月增产之后，若供应进一步大幅增加，“将巩固该组织政策的转变——即从捍卫价格转向捍卫市场份额。”交易员也在密切关注地缘政治进展，市场对中东爆发更大范围冲突和定于周五举行的美伊最新一轮谈判感到担忧。

【摩根大通CEO戴蒙：美国面临滞胀风险，美联储观望态度是对的】 5月22日，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在上海举行的全球中国峰会上表示，美国经济面临地缘政治、财政赤字和物价压力等巨大风险，不能排除经济陷入滞胀的可能性。今年以来，在美国总统特朗普的关税政策背景下，经济前景充满不确定性，美联储也一直采取观望态度、维持利率不变。戴蒙此前曾表示：“我认为通胀上升和出现滞胀的可能性，可能略高于其他人的预期。”

【国睿科技：军贸业务新签订单和产品交付情况良好】 国睿科技(600562)在互动平台表示，近年来，地缘政治紧张态势持续刺激军事装备升级需求，军贸业务市场规模保持稳步增长的态势，新签订单和产品交付情况良好，在公司产品结构中的占比有所提升。

【澳新银行：美债走势疲软导致美元走弱 提振了投资者需求】随着对美国政府债务和地缘政治不确定性的担忧支撑避险需求，金价在早盘上涨。期金上涨0.5%，至每盎司3,329.50美元，本周累计上涨超过3%。澳新银行研究部称：“美国国债走势疲软导致美元走弱，从而提振了投资者需求。”目前市场焦点是美国总统特朗普的税收和支出法案，该法案预计将于周四晚些时候进行投票。该公司的分析师表示：“经济前景依然严峻，交易员担心，在美国预算角力之际，长期收益率将继续攀升。”与此同时，交易员继续关注中东局势的发展，美国和伊朗之间的第五轮核谈判定于周五举行。

【美国国债收益率走势可能取决于预算可持续性和投资者行为】瑞讯银行策略师Ipek Ozkardeskaya在一份报告中说，美国国债收益率的走势将取决于两个因素。第一个因素是美国做出的财政选择：预算是否可持续，以及是否有任何控制债务的长期计划。另一个因素是全球投资者的做法：全球投资者是否仍愿意为美国的赤字融资，尤其是在地缘政治关系恶化、对美元的热情减弱以及对美国国债作为避险资产的信心下降等因素也削弱了市场信心的情况下。

【摩根大通CEO戴蒙：美国经济面临“滞胀”风险】 摩根大通首席执行官戴蒙表示，美国经济面临地缘政治、赤字和物价压力等巨大风险，不能排除美国经济陷入滞胀的可能性。他在上海举行的全球中国峰会上接受时表示：“我不认为我们处于最佳状态。”他表示，风险包括巨额赤字、通胀因素和地缘政治风险，并补充说，美联储在做决定之前采取观望态度是正确的。

【德美财长在G7会议间隙举行非公开会晤，强调了跨大西洋关系的重要性】消息人士称，德国财长克林贝尔周三在加拿大举行的G7财长会议期间与美国财长贝森特进行了会谈。两人同意在华盛顿再次会面，贝森特邀请了克林贝尔。这次会晤是私下进行的，会谈中双方进行了开放的、建设性的交流，持续时间比计划的要长。克林贝尔强调了密切的跨大西洋关系的重要性，特别是在面临当前的地缘政治和经济挑战的情况下。克林贝尔周二在与七国集团其他国家财长会晤前表示，应尽快解决与美国之间的贸易争端，以造福所有相关方。

【摩根大通设立地缘政治部门 首席执行官戴蒙警告“历史转折点”已至】摩根大通成立了一个部门，旨在指导客户应对地缘政治风险。该公司首席执行官杰米·戴蒙表示，这一风险远超他整个职业生涯中的其他任何担忧。“我们再次处于历史的转折点，”戴蒙在随周三发布的报告附带的一份备忘录中写道。“后疫情时代的世界由新的、相互竞争的力量所定义：全球竞争与深度互联并存，技术变革加速，经济波动加剧，地区冲突频发，地缘政治竞争加剧，民主机构面临日益增大的压力。我们面临的最大风险是地缘政治风险。”

【油价上涨，此前有报道称以色列可能袭击伊朗】油价在早盘交易中上涨逾1%，此前媒体报道称，美国情报部门暗示以色列正准备袭击伊朗核设施。布伦特原油上涨1.1%，至每桶66.07美元，西得州中质油上涨1.2%，至每桶62.75美元。该新闻机构援引未具名官员的话报道称，目前尚不清楚以色列领导人是否已做出最终决定。“这样的升级不仅会使伊朗的供应面临风险，也会使更广泛地区的大部分供应面临风险，”荷兰国际集团的分析师表示。“不过，市场似乎并未完全相信这些报道，至少目前是这样。”对这个欧佩克+成员国（原油日产量约为335万桶）的潜在袭击可能会显著推高该地区的地缘政治风险溢价，并可能威胁到美国和德黑兰之间核谈判的进展。

【瑞银：继续对H股持乐观看法 AH股溢价短期内有收窄空间】瑞银发表报告指，香港今年新股市场复苏，年初至今累计集资90亿美元，按年增长3.2倍，尽管仍低于2020年高峰。该行指，今年港股新股平均回报率累计为18%，比恒指高出13%，相比往年新股上市后3个月平均回报率为4%。该行认为，情况反映上市公司质素改善，内地收紧新股上市，港股流动性改善及外资对核心中国资产更大兴趣。该行认为，一些新上市公司进一步多元化和提升H股行业组合，基于关税暂时缓解、外资持仓较低及相较其他股市估值较低，该行继续对H股持乐观看法。该行又指，AH股溢价目前为33%，与10年平均水平相若，但低于近5年平均。该行认为AH股溢价短期内有收窄空间，基于关税缓解后地缘政治紧张局势缓和，如Deepseek推出更新模型，或重新点燃对AI乐观情绪，加上内地AI股票相较美国同业估值折扣增加，港股流动性改善及外资流入增加。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙称，地缘政治风险是我们面临的最大风险。

【欧洲央行管委艾斯克里瓦：美国的贸易政策将给全球金融业带来风险】欧洲央行管委艾斯克里瓦周二警告称，美国关税引发的地缘政治和贸易紧张局势对全球金融体系的稳定和全球经济增长构成风险。艾斯克里瓦认为，特朗普政府政策的不可预测性，从贸易到更广泛的经济，是定义全球环境的风险之一，“国际投资者对美国经济信心的可能恶化”也产生了不确定性。所有这些因素都对全球增长前景产生决定性影响，并对国际金融体系的稳定构成风险。艾斯克里瓦援引对几种情况的分析称，提高关税将对全球经济活动产生负面影响，尤其是在美国，对欧元区和西班牙的影响较小。他仍认为，在不确定的环境下，西班牙未来几个季度面临明显的下行风险。

欧洲央行管委艾斯克里瓦：地缘政治、贸易紧张局势和美国政府政策的不可预测性决定了全球环境。所有这些因素都对全球经济增长前景产生决定性影响，对金融体系的稳定构成风险。一些情况表明，更高的关税将主要影响美国，欧元区和西班牙的影响较小。

【黄仁勋：美国芯片管制完全错误，阻碍别人发展只会激励他们更努力】5月19日，黄仁勋接受美国科技博主Ben Thompson的线上采访，谈到了地缘政治挑战、AI对GDP的贡献，以及公司与中东地区国家的合作等话题。关于美国的芯片管制措施，黄仁勋称这些政策“完全错误（exactly wrong）”。他明确指出：“如果管制措施的目标是确保美国保持领先地位，那么这些规定适得其反。”黄仁勋解释道：“AI并非仅仅是模型层，而是一个全栈平台：从芯片到工厂，再到基础设施、模型和应用。你不能直接说‘我们写一份管制条例，牺牲其他所有层级来保护其中一层’，这太荒谬了。”当Ben Thonpson说有些人认为只能通过打压竞争对手取得胜利，黄仁勋称这种想法毫无道理：“英伟达能达到今天的位置，不是因为我们曾得到谁的帮助，我们只是不停地奔跑。我认为阻碍他人发展的这种想法，就像你所说，只会激励他们更加努力，因为他们也是很出色的人才。”（澎湃新闻）

澳洲联储：预计失业率截至2025年6月为4.2%，2026年6月和2027年6月均为4.3%。地缘政治不确定性依然突出，在 “贸易战” 情景下，失业率或将攀升至近 6%。

澳洲联储：地缘政治不确定性依然突出。

【陈茂波：宁德时代上市能进一步提升港股流动性以及促进市场结构优化】 5月20日，在宁德时代港股上市仪式上，香港特区政府财政司司长陈茂波表示，作为今年以来全球最大型的新股集资个案，宁德时代成功吸引了全球的注意力，也成为全球投资者的聚焦点。陈茂波表示，宁德时代今天在香港交易所上市反映了企业和投资者对香港股票市场的信心。今年以来，港股的出色表现、港元的强势、蓬勃的市场氛围，也为新股市场提供了正面的预期。宁德时代的上市把这些正面因素结合的更为突出，相信能进一步提升港股的流动性，促进市场结构的优化。陈茂波还指出，在目前地缘政治纷繁复杂、各地资金积极做多元化配置时，内地和其他地方的企业利用香港这一上市平台集资壮大发展正直其时。

【摩根大通“投资者日”要点总结】 1、摩根大通首席执行官戴蒙（Jamie Dimon）对全球一系列金融和政治风险保持警惕。 2、戴蒙表示，由于利差较低，信贷目前是一个严重的风险，盈利预期可能会下降。仍对高通胀和滞胀保持警惕，通货膨胀和滞胀的可能性比大多数人预想的要高。地缘政治风险（戴蒙过去经常关注的问题）仍然非常高。该行将允许客户交易比特币，但戴蒙表示他仍然“不太支持”、他仍然“不喜欢”比特币。 3、该行在报告中估计，第二季度的IB费用可能会下降15%左右。 4、摩根大通力求“成为私人信贷的中心”。 5、商业与投资银行联席CEO佩特诺（Doug Petno）表示，交易量飙升，而每笔交易的成本却下降。财富管理业务主管Mary Erdoes认为，主动型ETF将出现“爆炸式增长”。消费者与社区银行业务主管Marianne Lake表示，消费者信心恶化，但支出保持强劲。首席财务官表示，收购“始终在讨论中”。摩根大通的人工智能应用仍处于早期阶段。该行注重效率，抵制员工人数增长。确认业绩指引，并希望放松监管。