【凯基：上调恒指今年目标至25500点 偏好工业、互联网、原材料等六大板块】凯基憧憬下半年港股市场会反映更多利好因素，将今年全年恒指目标上调至25500点，对应预测市盈率约11倍，即下半年潜在上行空间为6.3%，而该行去年底提出的今年恒指目标为23200点。凯基首席投资总监梁启棠指，海外资金持续配置中国资产与风险偏好回升，年初以来港股走势强劲，预期下半年中国经济将受到政策推动、内需回升与制造业转型而持续修复，潜在不确定性则包括中美摩擦、地缘政治与国际需求波动。 凯基偏好工业、互联网、原材料、电信、医疗保健及公用事业六大板块，推荐小米、腾讯、阿里巴巴、携程、宁德时代、中国联通、康方生物、友邦保险、富途控股、泡泡玛特、华润电力及领展。

【中信证券：地缘政治带动军费高增，军工金属配置正当时】 中信证券研报指出，地缘政治紧张局势加剧背景下，全球军费开支高速增长，欧盟于2025年3月宣布“重新武装欧洲计划”，拟于2025-2030年间调动约8000亿欧元，重点支持导弹防御、无人机、网络安全等领域，我们认为军工领域需求有望保持景气，叠加印巴冲突、伊以局势升温，我国军贸规模有望持续扩大，进而带动上游钛合金、高温合金、钨、钼、锗等军工金属材料需求高速增长，上游企业有望迎来业绩与估值的双重修复，当前时点建议关注军工金属板块配置机会。

特朗普宣布伊朗与以色列停火，俄克拉荷马州图尔萨市LONGBOW ASSET MANAGEMENT首席执行官JAKE DOLLARHIDE点评称，阻碍股市上涨的部分原因是油价上涨和地缘政治风险，停火或结束冲突将大大有助于解决这两个问题。这可能是我们今天看到的持续反弹的原因所在。

【特朗普宣布伊朗与以色列停火 分析师：当然是一个渐进的利好】特朗普宣布伊朗与以色列停火，佛罗里达州棕榈滩CRESSET WEALTH ADVISORS的首席投资官JACK ABLIN称，这消除了一些围绕市场的地缘政治不确定性，尽管在很大程度上，股票投资者并未理会这种不确定性。我认为这当然是一个渐进的利好，但我不认为这是下一轮牛市的催化剂。这听起来肯定是个重要的里程碑 我希望这是真的。

【日元兑主要货币全线大跌，分析：以伊冲突爆发以来原油价格的飙升可能恶化日本的贸易平衡】23日，日元兑主要货币全线大跌，日元兑离岸人民币一度大跌超1%，美元兑日元一度大涨1.3%，瑞郎兑日元涨超1%，截至发稿，欧元、英镑兑日元分别涨0.74%、0.66%。有分析认为，日本几乎所有的石油都依赖进口，以伊冲突爆发以来原油价格的飙升，有可能恶化日本的贸易平衡，从而削弱了日元的吸引力。美国银行策略师建议投资者买入美元/日元，借此对冲中东地缘政治紧张局势加剧的风险。（券商中国）

【美股股指期货盘前小幅上扬 交易员评估伊朗局势】尽管美国对伊朗核设施发动袭击，但市场反应暂未显著波动，不过后续局势仍可能发生重大变化。交易员目前高度关注油价走势，以及霍尔木兹海峡这一关键航运通道是否会受干扰。标普 500 指数期货上涨 0.2%，纳斯达克 100 指数期货涨幅 0.3%。美国国债收益率保持稳定，西德克萨斯中质原油（WTI）价格回吐早前涨幅，仅微涨 0.4%。投资者正处于观望状态，同时在推演各种可能情景。潘缪尔利伯伦（Panmure Liberum）策略师指出，若伊朗采取报复行动，美股可能遭遇 5%-10% 的抛售；若伊朗同时封锁霍尔木兹海峡，则可能引发 10%-20% 的回调，并带来严重的滞胀冲击。摩根士丹利的历史分析显示，多数由地缘政治驱动的股市抛售往往持续时间较短或幅度有限。上周，“做空原油反弹” 交易已吸引投资者关注，因市场认为主要产油国在供应中断时具备增产能力。

【欧元区私营部门因不确定性几近停滞】 欧元区私营部门 6 月增长微乎其微，仍处于停滞状态，原因是美国贸易政策反复无常以及地缘政治冲突，使得企业对未来发展方向感到迷茫。周一公布的数据显示，标普全球（S&P Global）编制的综合采购经理人指数维持在 50.2，仍略高于区分增长与收缩的 50 临界值。经济学家此前预计该指数会升至 50.5。服务业指数也回升至关键的 50 水平，而制造业指数则维持在 49.4，连续 36 个月未能实现增长。汉堡商业银行（Hamburg Commercial Bank）经济学家赛勒斯・德拉鲁比亚（Cyrus de la Rubia）表示：“欧元区经济难以获得增长动力，近六个月来，增长一直微乎其微。”

【摩根士丹利：由地缘政治引发的股市抛售往往是短暂或温和的】摩根士丹利策略师根据历史走势分析表明，大多数由地缘政治引发的股市抛售往往是短暂的或温和的。Michael Wilson牵头的团队表示，之前的地缘政治事件在非常短期内引发了波动，但标普500指数在接下来的一个月、三个月和12个月内分别平均上涨了2%、3%和9%。指出中东紧张局势引发的悲观情景将是油价大幅上涨。他们还预计，积极的营运杠杆将推动明年每股收益增幅走高，建议继续做多标普500指数相比罗素2000指数，尤其是在后端利率持续高企的情况下。

【黄金期货下跌 未受地缘政治紧张局势推动】黄金期货因美元走强而下跌。上周末美国袭击伊朗核设施后，黄金一反常态地未能利用避险需求上涨。分析师说，市场对周末的袭击反应平淡，似乎在等着看伊朗下一步会怎么做。伊朗的措施可能包括关闭霍尔木兹海峡、加大对以色列的攻击力度或对美国目标进行报复。不过分析师表示，目前市场情绪远未远离风险。美元升值，削弱了黄金作为避险资产的吸引力。

【伊朗拟关闭霍尔木兹海峡 黄金ETF（518880）配置价值凸显】 6月23日，黄金ETF（518880）上涨0.38％，最新价7.464元。换手率4.56％，交投活跃，成交额达27.50亿元。华安黄金 ETF（518880）最新基金规模超过600亿，持续受到资金青睐，稳居亚洲规模最大黄金ETF宝座。消息面上，中东地缘冲突升级，以色列与伊朗互相空袭加剧。6月22日，美国总统特朗普宣称美军“彻底清除”伊朗三处核设施，伊朗议会则威胁关闭承接全球约三分之一海运原油贸易的霍尔木兹海峡。若海峡关闭，全球大宗商品及金融市场将受冲击。尽管部分经济体展现韧性，但全球经济增长前景仍存不确定性，市场对衰退或滞胀的担忧持续支撑黄金价格。中邮证券研报指出，2025年黄金虽已有较大涨幅，但本轮上涨尚未结束。其本质驱动因素为美国政府赤字率及逆全球化背景下的美债配置需求。华安证券认为，伊以冲突加剧短期推升避险需求，带动黄金、原油价格上涨。不过，历史经验显示，地缘政治冲突仅是金价短期催化剂，中长期主导因素仍为实际利率与全球不确定性。从这一框架看，黄金中长期上涨趋势未变。投资者可通过华安黄金ETF（518880）及其联接基金（A类000216，C类000217）采取分批布局或定投策略参与投资。

【受库存过剩、不确定性飙升等多重因素影响 法国6月制造业和服务业双双走弱】法国6月民间部门活动进一步萎缩，制造业和服务业双双走弱。6月制造业PMI和综合PMI（包括服务业和制造业）均低于预期。制造业受客户库存过剩、市场环境挑战和订单推迟的影响。新订单连续第13个月下降，工厂订单经历了2月份以来的最大降幅。地缘政治紧张局势，如关税的不确定性以及以色列和伊朗之间的战争，也影响了商业活动。汉堡商业银行经济学家Jonas Feldhusen表示：“前景肯定是阴云密布，因为国内商品需求已经减弱，新订单下降就表明了这一点。”他补充说：“围绕全球贸易和地缘政治的不确定性——中东局势升级进一步加剧了这种不确定性，以及全球竞争，正在抑制前景。”

印度利率制定委员会的一名成员表示，随着中东敌对情绪不断加深，印度 7000 亿美元的外汇储备为印度经济抵御日益加剧的地缘政治动荡提供了关键的缓冲。

【新加坡航空取消新加坡与迪拜之间的8个航班】根据一份公告，新加坡航空取消了6月22-25日往来新加坡和迪拜之间的8个航班。 根据对中东地缘政治局势的安全评估，才取消这些航班。由于局势持续不稳定，该公司新加坡和迪拜之间的其他航班可能会受到影响。受航班取消影响的乘客将被安排搭乘其他航班，或可申请全额退还未使用的机票部分。

【土耳其准备迅速采取行动维护市场稳定】土耳其财政部长穆罕默德·西姆塞克表示，土耳其已准备好迅速果断地采取必要措施，维护市场稳定和经济健康运行，同时评估日益加剧的地缘政治紧张局势的影响。“通过我们的计划，我们显著增强了经济抵御冲击的能力，”西姆塞克周一在X电视台表示。“我们决心抗击通胀，并将继续采取一切必要措施，维持通货紧缩。”

【美银建议买入美元/日元 对冲中东紧张局势风险】美国银行策略师建议投资者买入美元/日元，借此对冲中东地缘政治紧张局势加剧的风险，理由是日本严重依赖从该地区进口石油。Shusuke Yamada等该行策略师在报告中写道，建议买入美元/日元，目标价定在152.0，止损位设在142。美国基本上能源独立，而日本几乎所有石油需求都依赖进口。日本超过90%的石油进口来自中东；如果油价持续高企，美元/日元可能也会走高。考虑到7月20日日本参议院选举前的财政和政治风险，以及日本央行的鸽派言论，美元/日元可能会表现出色。若执政联盟在选举中失利，将增加日本的财政风险溢价，足以推动该汇率大幅上涨。

【机构：科技股可能会摆脱美国打击伊朗事件的影响 买入科技领域的赢家和AI革命的中坚力量】Wedbush Securities分析师表示，美国轰炸伊朗核设施消除了市场的一个悬而未决的风险。Dan Ives及其同事在一份研报中写道，他们与科技投资者交流后认为，问题不在于美国是否会发动袭击，而在于何时发动。冲突的平息需要时间，但市场会认为最糟糕的时期已经过去。本周自然可能会出现更多波动和头条新闻，但Wedbush鼓励投资者趁地缘政治消息面引发股票下跌之际，买入科技领域的赢家和AI革命的中坚力量，例如英伟达、Palantir、微软、亚马逊、甲骨文公司和特斯拉。

【大摩：油价驱动的美元空头挤压将随着基本面的稳固而消退】 尽管美元疲软仍是摩根士丹利的基本预期，但油价持续上涨将对这一观点构成关键风险。摩根士丹利分析师David S. Adams等在一份报告中写道：“鉴于市场普遍预期，地缘政治因素驱动的油价供应侧冲击对美元构成了轧空的关键风险——可能达到2%甚至更高。” 供应驱动的油价上涨可能引发市场普遍预期的美元空头轧空，但中期基本面仍表明美元强势正在消退。短期不确定性可能会限制投资者做空美元和对油价敏感的外汇的兴趣，因为市场交易越来越依赖于交易条件，类似于2022年3月的情况。然而，历史表明，美元指数往往会在地缘政治升级后迅速见顶并走弱，而美元与股市的正相关性可能会限制美元的强势。中期美元看跌因素依然存在，短暂的地缘政治冲击可能成为美元空头重新入场的诱人时机。继续做多欧元/美元、做空美元/日元和加元/瑞郎，但投资者应谨慎管理风险，考虑到市场波动的风险，可能需要设置更大范围的止损。

【军事分析人士称，伊朗可能诉诸网络攻击或恐怖主义报复美国】两名军事分析人士表示，由于以色列的袭击削弱了伊朗的军事能力，伊朗可能采取 “非对称” 手段 —— 如恐怖主义或网络攻击 —— 来报复美国。CNN 国家安全分析师大卫・桑格（David Sanger）称：“我认为（伊朗伊斯兰革命卫队）可能正在试图弄清楚自己还剩哪些能力。他们可以发射导弹…… 但以色列在摧毁了制造这些导弹新固体燃料所需的设备。因此，他们每发射一枚导弹，都是在消耗无法真正补充的资产。”伊朗革命卫队是伊朗军队的一个分支，成立于 1979 年伊朗革命之后，直接向最高领袖阿亚图拉阿里・哈梅内伊汇报。他补充道：“我认为（革命卫队）会有些谨慎，我怀疑这会促使他们采取所有可行的非对称手段：网络攻击、恐怖主义。我认为他们可能会寻找美国无法仅用传统防御手段应对的领域。”同样，投资银行学院证券（Academy Securities）地缘政治战略主管、退役少将詹姆斯・“蜘蛛”・马克斯（James "Spider" Marks）告诉 CNN，以色列 “相当成功地破坏了伊朗发射其庞大导弹库存的能力”。但他表示，尽管 “受了伤”，革命卫队仍有 “一些强大的能力”。“它在地区内和地区外都有能力。在全球范围内，我们很脆弱…… 在革命卫队拥有影响力或能够以非对称方式成事的地方。” 他补充道。不过，马克斯称，美国对此心知肚明并已做好准备，有可能 “在任何此类可能性实现之前” 先发制人。

【美国介入以色列 - 伊朗战争或短期利好亚洲避险货币】美国若介入以色列与伊朗的冲突，可能至少在短期内利好港元、新加坡元等避险货币，使其表现优于其他亚洲货币，尤其是韩国、菲律宾、印度等石油进口国的货币。无论美国的袭击是否会促成停火 —— 市场再次质疑美元主导储备货币地位只是时间问题，而新加坡元除人民币外，是该地区最受青睐的储备货币之一。事实上，更严峻的地缘政治紧张局势可能最终加速储备货币秩序的更迭。美国已袭击伊朗三大主要核设施，并威胁若伊朗不议和将发动更多攻击。