【科技反弹难以为继，美股波动齐跌，美债收益率集体反弹，油价再创逾七年新高】明星科技股一度助力大盘午间转涨，但美股最终齐跌，全日上涨的纳指也微跌，标普和道指均三日连跌，欧美银行股不佳，欧股跌近2%至两周最低。美国鹰派官员重申支持激进加息，各期限美债收益率齐升，10年期美债收益率一度重回2%，曲线更趋平。国际油价齐涨2%，美油七年半来首破95美元，布油升破96美元，欧洲天然气一度涨12%。避险需求推升美元至两周新高，俄乌地缘政治风险打击欧元。期金升破1870美元，六连阳至三个月高位，制裁俄罗斯风险触发供应担忧，钯金创两周新高、伦铝伦镍也近多年高位。

【避险需求推动金价逼近三个月高位】① 由于围绕乌克兰的地缘政治紧张局势持续，导致投资者需求再度升温，现货黄金周一升至去年11月中旬以来的最高水平1874.16美元/盎司。俄罗斯与乌克兰之间的紧张关系使投资者重新将黄金作为保值手段，尽管人们越来越相信美联储将激进加息以遏制四十年来最热的通胀；② ActivTrades高级分析师Ricardo Evangelista表示，市场的反应是寻求避险资产，当前形势强烈支持这种贵金属；黄金交易所交易基金已连续四周录得资金流入，而在纽约商品交易所交易黄金的对冲基金在截至上周二的一周也增加了多头仓位；不过，Evangelista认为，金价的涨势在一定程度上会受到美联储收紧货币政策的步伐和时机的限制。他表示，如果美联储采取更激进的行动，美元将继续走强，进而对黄金产生压力；③ 纽约商品交易所4月交割的黄金期货上涨1.5％，结算价报1869.40美元。

【消费者的汽油开销增加 对市场和美联储都是一个危险信号】① 能源价格上涨意味着美国人花了更多钱买汽油，这最终可能会遏制消费支出，给金融市场和美联储带来风险。根据美国汽车协会，全国汽油价格再度攀升，触及2014年8月以来最高。油价上涨传统上是经济健康增长的迹象。以前美国也是这样，而经济健康增长推高企业利润，反过来帮助支撑了股价；② 但随着布伦特原油在过去一年大幅上涨，加上俄乌地缘政治紧张局势可能进一步推升油价，对消费支出构成了威胁——面对40年来的最高通胀，消费者信心已经在下降。根据研究，如果油价在2月底前触及每桶100美元，美国和欧洲的通胀率将在下半年上升约0.5个百分点；③ 这可能会使美联储的工作复杂化。毕竟，能源价格上涨是大西洋两岸通胀的一个关键驱动因素，而人们普遍预计美联储今年将开始稳步加息以控制通货膨胀。虽然美国经济正在蓬勃发展，从两年前的疫情冲击中快速复苏，但这是受到消费的驱动。任何回调都可能给经济增长带来巨大麻烦。因此，这使得美联储的工作更加困难，在不引发经济衰退的情况下控制通胀。

【高盛：大宗商品价格不太可能因美联储加息而回落】高盛表示，大宗商品价格不太可能因美联储加息而受到抑制。该投资银行表示，“加息会减缓一年后经济增长，但不会影响大宗商品等现货资产，因为这些商品会对当前而非未来的走势进行定价。”这意味着，这类实物资产不像其他金融资产那样面临与美联储利率相关的风险。高盛表示，在全球经济看涨的背景下，“将大宗商品加入投资组合，以对冲通胀、地缘政治风险和潜在不利市场环境的风险，这是少有的好时机。”

【MSCI亚太指数一度跌1.2% 创下两周多以来最大跌幅 日本及韩国股市领跌】由于乌克兰的地缘政治风险和对美联储即将加息的担忧，推动避险情绪，亚洲基准股指一度下跌1.2%，为两周多以来的最大跌幅。日本东证指数和韩国Kospi指数领跌科技股和非必需消费品股是拖累MSCI亚太指数的最大因素之一。

美尔雅期货：国内方面，随着春节海外市场风险部分释放，节后市场震荡上行，但在美国加息预期升温、十年期美债收益率上行和地缘政治风险的干扰下，市场风格表现分化，在稳增长和宽信用宽货币政策，以及1月社融和M2大幅超预期的影响下，上证50指数表现强势，在海外扰动和十年期美债收益率上行的影响下，高估值成长板块承压调整。短期来看，俄乌开战的可能性不大，地缘政治的干扰更多是情绪上的影响，在3月美联储加息会议之前市场情绪，市场出现大风险的可能性降低，但是扰动仍存，周度市场或区间震荡运行。

美尔雅期货：美国加息扰动叠加地缘政治影响，市场风格表现分化：海外方面，美国1月CPI创新高，美国通胀压力再度升温，市场预期美联储3月加息50个基点的概率大幅上升，十年期美债收益率上行，叠加上周五市场传出俄乌有可能开战的消息，地缘政治拖累市场情绪，加大了美股的波动，美国三大指数区间震荡运行。在加息扰动和地缘政治的干扰下，市场风险偏好有所降低。