【地缘政治事件赋予原油风险溢价 带动油价重心继续提升】国泰君安期货点评原油系期货大涨：今日早盘，油品板块大幅高开。随着北约、乌克兰与俄罗斯的对立达到了近期的白热化，隔夜Brent主力也创下2014年9月以来的新高达到97美元/桶。短期市场情绪认为俄、乌军事对峙在所难免，地缘政治事件赋予原油的风险溢价或带动油价重心继续提升。但仍然值得一提的是，如果本次乌克兰危机未能在2-4周内继续恶化，叠加伊朗被解除制裁恢复原油出口利空，油价上半年面临的大幅回调风险依旧不可忽视，届时油品板块大概率面临逻辑反转并回吐涨幅。

【乌克兰紧张局势升级 掉期交易员下调美联储加息押注】随着乌克兰紧张局势升级打击风险资产，掉期交易员下调了对美联储未来加息的押注。隔夜指数掉期(OIS)表明3月份加息50个基点的概率为19%，而一周前为56%。鉴于地缘政治风险和美联储官员近期讲话淡化了大幅加息的可能性，加息50个基点的概率逐步下降，2月18日时为40%。

【欧洲债市：意大利国债领跌】① 意大利国债的熊市趋陡走势溢至10年期国债。围绕乌克兰的地缘政治紧张局势升级，Itraxx Xover指数连续第三天攀升至2020年11月以来的最高水平。随着早期解除避险买盘部位的消退，德国国债削减跌幅，俄罗斯总统普京将在周一晚些时候决定是否正式承认乌克兰东部的分裂主义势力；② 货币市场削减欧洲央行加息押注，价格反应将在10月收紧26 个基点，上周五则为27个基点。尽管货币市场将英国央行加息押注上调了2个基点，英国国债也减少了跌幅；随着防疫限制全数取消，英国即将在2月24日结束隔离义务。股票期货下跌，美国国债期货因避险买盘而牛市趋平；现货市场因假期休市。

【利空消息频出 美股离跌入熊市还有多远？】过去两周美股的走势如出一辙，东欧地缘政治因素的起伏主导了三大股指日内波动，与此同时投资者还要评估箭在弦上的美联储加息对市场的影响。未来一周，两大风险因子将继续成为焦点，新一轮跌势导致的技术面风险也可能加剧市场波动的压力。

【中粮期货：市场连续炒作地缘政治风险，会推动短期油价继续维持强势】中粮期货分析认为，点燃导火线、推动乌东局势走向战争并不符合任何一方的利益，因此目前还看不出本次乌东危机被推向战争的可能性。后续各方博弈可能会加剧，但除非出现新的不可预测事件，否则最终大概率将呈现雷声大雨点小的结果。俄乌真正开战的可能性不大，但短期之内可能出现反复。市场连续炒作地缘政治风险，会推动短期油价继续维持强势，或还有继续突破的可能。但之后继续上升的驱动将会减弱，除非俄乌真正发生冲突，或紧张局势持续三个月以上，否则中期双方矛盾缓和，油价将会回吐涨幅，进而向长期逻辑转变。

【欧洲央行鸽派时期的结束 料提振欧元汇率反弹】① 欧洲央行鸽派色彩浓郁时期的结束，可能点燃欧元涨势。Mackenzie Investments首席固定收益策略师Dustin Reid预计欧元年底前将攀升至最高1.20美元，因欧洲央行行长拉加德等改变他们对央行前景的看法；② 欧元兑美元去年贬值约7％，因市场预期美联储将加息，从而刺激美元走强；Reid说，你开始看到船有一点转向，拉加德在2月会议新闻发布会上讲的一些话，我本预期会发生在3月会议上。她在前景的更具双向性方面留出了可能性；③ 周五有报道称，更多欧洲央行官员意识到，在通胀前景走强的情况下，今年底前有必要提高基准利率。这让鹰派受到鼓舞，并帮助欧元从盘中低点回升。货币市场目前预计欧洲央行年底前将加息44个基点，周四预期为42个基点；④ 虽然欧元兑美元2月份已上涨近1％，但大部分涨幅都发生在欧洲央行2月份会议即将召开之际，自那以来欧元已经回落。衡量1年期看跌期权和看涨期权需求的指标在过去一个月里对欧元的看空程度有所下降，尽管欧洲的地缘政治紧张局势令近期市场情绪承压；⑤ Reid说，市场已经消化今年第四季度加息的预期，明年上半年更是如此，无论对错，我认为这对欧元而言是一种相对有益的环境。

【摩根士丹利：相信山东黄金(01787.HK)未来30天股价将上升】摩根士丹利预表研究报告指，预期未来30日内山东黄金(01787.HK)的股价有约80%机率会上升。报告表示，现时黄金现货价格水平超过每盎司1,800美元，交易价格高于该行今年基本预测的每盎司1,730美元，指出虽然加息周期是影响黄金价格的主要因素，但中国市场对黄金需求高于预期，在岸黄金ETF的资产管理规模亦按年增长12.7%，另外地缘政治紧张局势为黄金需求带来强而有力的支持。大摩指出，山东黄金早前发盈警，预期2021年录得净亏损介季1.9亿至2.85亿元人民币，即第四季净利润创历史新高，达到约10亿元人民币，超出该行预期。该行预期山东黄金今年将大幅扭亏为盈，给予目标价15.94港元，评级与大市同步。