【路透调查：黄金创纪录的上涨势头将持续到2025年，因基本面因素依然存在】路透周二的一项调查显示，由于有利的美国利率背景和地缘政治紧张局势继续增强黄金的吸引力，金价的飙升势头将延续到2025年。现货金价周二创下每盎司2,771.61美元的历史新高。黄金被广泛视为动荡时期的避险资产，它受到了对11月美国总统竞选焦虑不安的投资者的支撑，民意调查显示这场竞选的结果依然非常难料。今年迄今为止，黄金价格飙升了33%，有望成为2024年表现最好的资产之一。伦敦证券交易所集团(LSEG) Workspace 的数据显示，如果市场保持在当前水平附近，2024 年的金价将是自 1979 年以来年度涨幅最大的一年。黄金价格上涨的催化剂之一是美国联邦储备理事会(美联储/FED)开始降息，9月份降息50个基点，这增强了黄金作为非孳息资产的吸引力。分析师们说，随着全球地缘政治风险的扩散以及对进一步宽松货币政策的预期，黄金有望再创新高。对36位分析师和交易员的调查显示，2025年每盎司黄金的预测中值为2,674美元，高于三个月前的调查预测值2,496美元，也高于今年的平均预测值2,384美元。 预计2025 年第一季度平均金价为 2,700 美元。

【欧洲央行副行长金多斯 ：通胀前景面临显著风险】欧洲央行副行长Luis de Guindos表示，欧洲央行在降低通胀方面取得了重大进展，但现在还不能宣布胜利。“即将发布的信息显示通胀下降过程现在进展顺利，”他周一在马德里表示。“然而，前景也面临显著风险。”Guindos在一个会议上表示，地缘政治冲突可能推高能源和货运成本，极端天气和工资增长的粘性都有可能使价格压力在更长时间内保持高位。与此同时，过去的加息可能会比预期更严重地抑制需求和通胀，全球经济增长疲软会增加下行风险。

【施罗德投资：欧美减息周期已至 地缘政治风险恐加剧债市波动】施罗德投资固定收益投资总监吴美燕表示，虽然美国的减息行动与预期一致，但观察市场表现，自减息公布以来美国10年期国债利率不降反升，反映美国通胀压力虽然有序下降，但是就业市场数据仍坚挺。此外，资金移动也会影响债市表现。宏观因素以外，地缘政治变化也令投资者无法掉以轻心。新任日本首相上任后带来不确定性，日元走势持续左右日股表现。中东地缘政治冲突再起，导致油价走升。11月美国便要举行国会及总统选举，都令市场面临波动加剧的考验。吴美燕指，尽管进入降息周期，市场波幅加剧让投资者在面对利率风险时，不能贸然以拉长存续期作为唯一解决方案，而应该选择有灵活配置存续期的方案来应对利率风险。在此背景下，除非经济衰退风险大幅上升，压低了长期债券利率走势，否则以当前的宏观环境朝经济“软着陆”发展研判，1到5年期债券的利率下行幅度将较显著，投资吸引力更优于更长期债券。亚洲债市方面，今年以来受惠较高的收益率以及违约风险大幅降低，亚洲债表现可圈可点。其中，相对偏好金融、银行等得益于高息环境而营利增强的行业板块，并积极发掘来自澳洲及日本的高信用质素企业债券。中资美元债券则需要进一步的财政刺激来支持更广泛的经济，特别是房地产市场。