【市场等待2025年新的催化剂 黄金价格下跌】黄金期货价格跌0.3%，至每盎司2623.70美元。由于市场在等待2025年新的催化剂，贵金属在本周迄今为止的交易范围很窄。市场关注的重点是美联储放松货币政策的方法，以及即将上任的特朗普政府提出的政策。市场预计，由于美联储的鹰派言论和特朗普的预期政策，美国2025年的降息幅度将降低，因为这些政策本质上会推高通胀。利率长时间维持在较高水平率通常会削弱黄金这种无息资产的吸引力。另一方面，市场观察人士表示，地缘政治紧张局势正为金价提供支撑，而作为替代的避险资产美元基本持平，限制了投资黄金的潜在损失。

【西班牙通胀高于预期，而欧洲央行考虑继续降息】西班牙的通货膨胀率连续第四个月上升，这向欧洲央行政策制定者发出信号：在下个月的2025年第一次会议之前，价格压力仍然存在。西班牙统计局周一公布的欧盟统一数据显示，该国12月消费者价格指数较2023年同期上涨2.8%，高于11月的2.4%，而民意调查的经济学家预计为2.6%。西班牙统计局表示，虽然核心通胀率——不包括食品和能源价格的潜在通胀趋势指标——在12月也有所上升，是能源的基数效应推动了这一增长。尽管如此，欧洲央行政策制定者预计，随着继续逐步降息，未来一年20国货币区的通货膨胀率将朝着2%的目标下降。欧洲央行行长拉加德在12月中旬表示：“前进的方向是明确的，我们预计将进一步降低利率。”2024年，欧洲央行将关键存款利率从4%降至3%。然而，即将上任的特朗普政府的关税威胁，以及中东和其他地区的地缘政治紧张局势，给本就不确定的欧洲经济前景蒙上了阴影。

【乌克兰要对俄输欧天然气过境“一刀两断” 接下来会怎样？】中国现代国际关系研究院欧洲所副研究员董一凡在接受记者采访时分析说，受能源价格过高、季节性需求等因素影响，欧盟与俄罗斯“能源脱钩”恐难实现。欧洲过去长期以来的能源政策，一方面是要追求能源供应更多元化，另一方面是推动绿色低碳转型。乌克兰危机后，在地缘政治方面的考量下，欧洲加快了这些方面的步伐。从基本面上看，欧盟加紧了低碳转型以及能源供应多元化的步伐，从俄罗斯进口的能源在整体供应的规模和进口的规模中的占比都有所下降。但欧洲的能源供应也出现了波动性以及季节性的问题，比如说冬季时，若欧洲可再生能源的生产不稳定，就会出现缺口。与此同时，国际市场大幅转向液化天然气能源，也使欧洲的整体能源供应不太稳定。这些问题造成了欧洲与俄罗斯的能源关系持续紧张，出现了进一步脱钩、双向分离的趋势，但欧盟与俄罗斯能源完全脱钩恐难实现。（总台环球资讯广播）

【高盛：假日期间避险需求支撑了黄金价格】黄金期货价格下跌，但在假期清淡的交易中本周总体基本持平。期货价格下跌0.4%，至每金衡盎司2642.20美元。在假期期间，这种贵金属的交易区间狭窄。高盛分析师在一份报告中写道，地缘政治紧张局势持续升温，避险需求支撑了黄金价格。中东局势仍然高度不确定，俄乌战争仍在持续，美中关系依然紧张。相反，美联储立场更为鹰派，限制了黄金的潜在涨幅，市场预计2025年美联储降息次数减少。较高的利率通常会削弱无息黄金的吸引力。

【Oppenheimer：建议投资者在美股下跌时寻找“被错杀的良机”】 Oppenheimer策略师John Stoltzfus发布报告表示，回顾2024年，美股韧性惊人，尽管有通胀担忧、利率上升和地缘政治紧张局势不时引发回调，然而这些回调并未破坏整体牛市的格局。Oppenheimer建议投资者在市场下跌时寻找“被错杀的良机”。该行指，2025年市场会有所波动，然而建议投资者持续关注长期机遇。同时，策略师强调，保持韧性和多元化很重要，因为市场正在从高利率环境向更正常的经济环境过渡，而此过程复杂多变。报告还指出了2025年的关键驱动因素，包括美联储审慎的降息步伐、技术进步和消费者韧性。行业偏好方面，该行看好科技、通信服务、可选消费、金融和工业板块。Oppenheimer还持有少量黄金头寸，这反映了新兴市场央行购买黄金以支持其货币，以及投资者对冲美国和全球持续通胀的风险。

【PIMCO：看好美股在2025年可望持续活跃 债券将成市场焦点】PIMCO首席经济学家卫艾婷、核心策略投资长Mohit Mittal及全球经济顾问Richard Clarida，发表对全球经济展望，看好美股在2025年可望持续活跃，而地缘政治、主要经济体领导层更替等因素都加剧市场波动性，这些都造成避险工具的需求增加，鼓励投资人从现金转向债券，债券因其稳定性、较低风险及利率环境中可能的价格升值潜力，更成市场焦点。PIMCO 指出，随着疫情对经济的影响逐渐消退，美国经济展现了强劲的韧性，实质GDP 成长表现优于大多数OECD 国家，股市持续保持活跃。美联储进入降息周期，为债券投资创造了有利条件，市场正在恢复至更正常的模式。同时，地缘政治的不确定性及主要经济体领导层的更替，可能进一步加剧市场波动性。PIMCO 核心策略投资长Mohit Mittal 表示，这种环境促使投资人对避险工具的需求增加，债券因其稳定性、较低风险及利率环境中可能的价格升值潜力，成为市场焦点。此外，债券在分散投资组合风险和提供稳定收益方面的作用，进一步增强了其吸引力。

【2025年金价还能再涨吗？机构这样看】国际金价在2024年一路高歌创下40个新高，第三季度黄金总需求首次超过1000亿美元。年内，国际金价累计涨幅已接近30%，而国内金价也上涨了约25%。 世界黄金协会日前发布的2025年展望报告称，2024年黄金在市场波动和地缘政治风险上升的情况下作为对冲工具的作用，使其迎来十多年来最好的年度表现。 受乐观情绪的影响，包括摩根大通、花旗银行、瑞银、高盛、中信证券等国内外机构对黄金价格抱有长期看涨的态度。 摩根大通对黄金价格持长期看涨的态度。该机构预计，黄金价格在2025年底将达到3000美元/盎司。摩根大通认为，尽管短期内黄金价格可能会受到市场对美国降息预期减弱的影响而波动，但长期来看，黄金的结构性牛市仍然保持不变。 瑞银对黄金价格的预测也较为乐观。该机构预计，到2025年底，黄金价格将攀升至每盎司2900美元。 瑞银认为，尽管短期内黄金价格可能会经历一段整固期，但长期来看，黄金仍有强劲的顺风支撑。瑞银还指出，黄金是抵御经济不确定性的有吸引力的避险资产，特别是在特朗普政府的政策变化和美联储的利率路径不确定性增加的背景下。 高盛在研究报告中预测，2025年金价将上涨至每盎司3000美元以上。金价的结构性驱动因素依然稳健。 高盛表示，由于各国央行的买入和美国的降息，明年金价将升至每盎司3000美元的创纪录水平。 中信证券预测，2025年来看，黄金行情尚未结束，未来料将呈现高位震荡的行情，全年中枢或仍位于2800美元/盎司左右。 世界黄金协会同样对2025年的黄金走势持乐观态度，但认为涨幅可能更为温和。该协会指出，2025年黄金走势积极但更为温和，其上行动力可能来自于利率水平的大幅降低、比预期更强劲的央行需求，以及金融状况的恶化导致的市场波动性上升，但更高的长期利率或疲弱的黄金消费需求可能带来逆风。（金融时报）

【华侨银行：尽管通胀回落 但金管局可能会维持现状】华侨银行分析师Christopher Wong表示，尽管出现了另一份疲软的通胀数据，新加坡金管局不太可能急于放宽政策设置。11月的CPI数据大致符合金管局对四季度通胀趋势下降的预期。分析师指出，还有许多因素在起作用，包括关税威胁和地缘政治因素，这些因素可能重新引发价格压力。他表示，除非出现像2015年油价暴跌等意外冲击，在过去的通胀回落的情况下，金管局通常会在放宽政策上持谨慎态度。“金管局最好继续监测形势，以避免在政策上出现反复无常的风险，”他补充道。

【供需博弈加剧 大宗商品延续分化格局】 在多方因素交叠影响下，2024年全球大宗商品市场整体呈现复杂多变的格局，能源、金属、农产品等主要商品价格走势分化明显。一方面，金价屡次创下历史新高，天然气价格表现亮眼；另一方面，油价波动加剧且震荡下行，大豆、小麦等农产品价格跌势明显。不少专家分析认为，在全球经济继续缓慢复苏的背景下，2025年，地缘政治冲突、主要经济体降息节奏、美国新政府经济政策、全球能源转型、极端天气等新旧不确定因素仍将影响大宗商品供求关系和价格波动，全球大宗商品市场有望延续平稳震荡的分化态势。（经济参考报）

【美联储鹰派降息引发美股狂跌？美股知名分析师：正是抄底好时机】上周，美联储的一套“鹰派降息”操作打得美股投资者措手不及，标普500指数上周三大跌2.95%，不少科技股巨头遭到抛售。然而，韦德布什证券全球技术研究主管丹·艾夫斯（Dan Ives）在接受采访时，仍然对美股科技股表达了巨大的信心。“现在还只是人工智能狂欢的晚上10点，而这场狂欢将一直持续到凌晨4点…任何这些抛售，无论是美联储、地缘政治还是黑天鹅事件，都是买入机会。我认为，科技股牛市将持续五到六年，而现在才刚刚进入第三年。”