【国家能源局局长王宏志：我国已建立了较为完备的能源产供储销体系和保供稳价机制】国家能源局局长王宏志表示，目前，我国已建立了较为完备的能源产供储销体系和保供稳价机制，能源储备能力稳步提升，油气“全国一张网”加快形成，大电网资源配置和调节作用充分发挥，建成一批省间电力互济工程和支撑性调节性电源，电力用户响应能力逐步释放。近几年，面对国际地缘冲突频发、全球能源供需大幅波动的外部环境，我国能源供需和民生用能始终保持平稳有序。（中国网）

【山西证券：预计传统黄金珠宝公司二季度同店销售改善、营收降幅有所收窄，目前估值水平偏低】山西证券研报称，2025年6月，金银珠宝社零同比增长6.1%，终端需求保持稳健增长。根据中国黄金协会，2025年上半年，我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。其中：黄金首饰199.826吨，同比下降26.00 %；金条及金币264.242吨，同比增长23.69%。高金价抑制黄金首饰消费，轻克重、设计感强、附加值高的首饰产品仍然受青睐，这类产品使得商家盈利情况较好。金店金条需求仍然旺盛，但利润较低。地缘冲突加剧与经济不确定性使得黄金避险保值的功能进一步凸显，民间金条和金币投资需求大幅度增长。工业用金因金盐需求回升，呈现出小幅上涨趋势短期角度，建议积极关注中报业绩确定性高的公司，推荐潮宏基、老铺黄金，建议关注菜百股份、曼卡龙。预计传统黄金珠宝公司二季度同店销售改善、营收降幅有所收窄，目前估值水平偏低。若黄金珠宝终端景气度显著恢复，此类公司基于渠道规模、加盟商资源，有望迎来修复。结合产品结构选股、跟踪终端销售拐点，建议关注周大生、老凤祥、周六福。

【中国银河证券：原油步入震荡区间，关注成长属性标的】中国银河证券表示，预计近期Brent油价在68-72美元/桶区间震荡运行，成本端暂不是左右行业盈利的关键，关键看行业供需改善情况。近期全球地缘冲突、贸易局势仍具有不确定性，预计国内经济刺激政策将持续发力，看好内需潜力释放下化工行业结构性机会。

【2025年二十国集团发展部长会议在南非举行】7月24-25日，2025年二十国集团（G20）发展部长会议在南非姆普马兰加省举行。会议就加强社会保护、打击非法资金流动等议题进行讨论。商务部部长助理唐文弘出席会议。唐文弘表示，当前，世界百年变局加速演进，地缘冲突、气候变化等挑战日益严峻，单边主义、强权霸凌冲击国际规则和多边体系，2030年可持续发展议程落实进展滞后。中方支持G20发展部长会议重申对2030年可持续发展议程的承诺，希望G20成员紧密合作，共同帮助发展中国家加快实现可持续发展目标。（商务部）

【高金价抑制金饰消费 上半年国内黄金首饰消费量同比下滑26%】记者7月24日从中国黄金协会获悉，根据统计数据，2025年上半年，我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。其中：黄金首饰199.826吨，同比下降26%；金条及金币264.242吨，同比增长23.69%；工业及其他用金41.137吨，同比增长2.59%。据介绍，高金价抑制黄金首饰消费，轻克重、设计感强、附加值高的首饰产品仍然受青睐，这类产品使得商家盈利情况较好。金店金条需求仍然旺盛，但利润较低。地缘冲突加剧与经济不确定性使得黄金避险保值的功能进一步凸显，民间金条和金币投资需求大幅度增长。

【受美滥施关税影响 亚行调低亚太发展中经济体增长预期】亚洲开发银行23日发布的《2025年亚洲发展展望》补充报告预计，亚太发展中经济体2025年经济增速为4.7%，2026年增速为4.6%，分别较4月预测下调0.2和0.1个百分点。报告认为，美国滥施关税加剧全球贸易不确定性、地缘冲突扰乱全球供应链等是亚太地区面临的主要经济下行风险。报告指出，东南亚地区受全球贸易环境恶化影响较大，预计2025年经济增速为4.2%，2026年增速为4.3%，均较4月预测下调约0.5个百分点。报告预测，随着油价回落及强劲的农业产出减轻食品价格压力，亚太发展中经济体通胀率2025年将回落至2.0%，2026年略回升至2.1%。亚洲开发银行首席经济学家朴之水表示，今年以来，亚太地区顶住了日益严峻的外部环境考验，但在风险加剧和全球不确定性上升的背景下，经济前景有所转弱。他认为，亚太地区各经济体应继续强化经济基本面，推动开放贸易与区域经济一体化，以促进投资、就业和增长。（新华社）

【中信建投：二季度主动权益基金配置方向聚焦内部，加仓中小成长和金融风格】中信建投研报称，2025年二季度，主动权益基金股票仓位达到84.5%，环比提升0.2个百分点。在关税风波和地缘冲突的扰动下，主动权益基金配置方向聚焦内部，加仓中小成长和金融风格。行业配置方面，增配较多行业主要有：通信、银行、非银金融、国防军工。在市场缺乏显著增量资金、主动权益基金仍面临净赎回的局面下，配置拥挤度指示的有效性提升。当前配置拥挤度较高行业主要有：有色、军工、汽车、家电、电子、通信；通信的拥挤度提升较快，汽车、家电、食品饮料的拥挤度有所改善。

【中国—东盟外长会在吉隆坡举行】2025年7月10日，中国—东盟外长会在马来西亚吉隆坡举行，中共中央政治局委员、外交部长王毅同中国东盟关系协调国代表共同主持，东盟各国外长、东盟观察员及东盟秘书长与会。 王毅说，中国与东盟发展理念相近、诉求相通、利益相融，视东盟为周边外交优先方向、推动构建人类命运共同体的先行区。我们应在推动亚洲现代化进程中相互支持、相互成就。中方始终是动荡世界中最可信赖的稳定力量，是东盟国家应对挑战最可依靠的合作伙伴。 王毅介绍了中国东盟合作成果，并提出四点建议： 一是做捍卫国际公平正义的典范。要坚定维护以联合国为核心的国际体系和以国际法为基础的国际秩序。中方支持东盟在区域架构中的中心地位，支持东盟在地区和国际事务中发挥更大作用，愿同东盟国家一道，践行开放的区域主义和真正的多边主义，为地区及全球治理作出更大贡献。 二是做维护地区和平稳定的典范。当今世界乱象频生，我们所在地区的和平稳定弥足珍贵，应当牢牢守护。绝不允许把地缘冲突、集团对抗引入亚洲家园，要继续以对话解决争端，以协商化解分歧，维护好共同的发展环境。中方愿率先签署《东南亚无核武器区条约》议定书。南海是地区国家的共同家园，不是大国博弈的“角斗场”。中方愿同东盟国家拓展海洋环保、航行安全、海上执法、海洋关键基础设施等领域合作，共同塑造南海合作稳定友好的新叙事。全面落实《南海各方行为宣言》，推进“南海行为准则”磋商，始终将南海问题的主导权掌握在自己手中。 三是做开展互利共赢合作的典范。中方愿同东盟共同建设好中国—东盟自贸区3.0版，高质量实施《区域全面经济伙伴关系协定》，打造高水平自贸网络。愿继续以高质量共建“一带一路”为主要平台，同东盟加强互联互通、产供链合作，打造人工智能、数字转型、清洁能源等合作亮点。中方赞赏东盟坚定维护自由贸易和多边贸易体制，认为必须坚持平等对话、互利互惠解决经贸分歧，维护好自身尊严和原则底线，更不能以牺牲第三方利益为代价。 四是做促进包容互鉴的典范。中方愿同东盟各国继续倡导不同文明间的对话交流互鉴，共建和而不同、兼收并蓄的亚洲大家庭。双方要共同办好“人文交流年”活动，增进教育、青少年、智库、媒体等领域交流，以实际行动践行全球文明倡议，增进民众相知相亲相融。

【英国央行：美国关税战使全球经济面临下行风险】英国中央银行英格兰银行9日发布的最新金融稳定报告说，由于美国加征关税导致全球贸易冲突加剧，世界经济正面临极大不确定性，短期内面临下行风险。报告指出，除了关税壁垒提高带来的直接影响外，贸易政策不确定性对企业投资决策的负面影响也将拖累全球增长。关税战伴随供应链中断和地缘冲突，加剧了未来通胀走势的不确定性。报告分析说，进一步的贸易冲击尤其可能影响包括制造业在内的、依赖美国市场需求的行业。这些行业容易受到需求下降的影响，而且通常更难以通过调整价格来保障盈利。报告还提示，尽管英美5月达成一项新的贸易协议，但如果贸易冲突加剧，从而导致全球商品需求减弱、企业生产成本上升，英国经济也将面临较大冲击。

【中金：能源安全需求或拉长LNG建设热潮】中金研报称，地缘冲突和贸易摩擦正在重塑全球LNG贸易链，主要进口国的能源安全需求增加，正通过参股上中游资产增加气源供应的来源，或将拉长全球的LNG建设热潮。据路透社数据，2026-2030年，全球将有超过1.8亿吨/年新增LNG产能投产，我们认为国际LNG供需可能于2026年起走向宽松。但目前在建产能中，超过40%来自中东，基于目前的地缘政治局势，能源安全需求的提升或导致买家需要将非中东LNG纳入资源池。1）如近期日韩企业同美国签署了一定规模的LNG长协并拟并购美国上游资产。2）基于天然气探明储量和基础设施完备程度，我们认为未来阿根廷/莫桑比克等国家的LNG投资热度或将提升，以满足中国在内的需求者的能源安全需求。远期看，这将增加LNG的供应。

【华泰证券：国内肥料头部企业有望受益于需求改善及盈利提升】 华泰证券研报称，国际—国内肥料价格差呈扩大趋势，主因全球种植面积增长带动需求（尤其南美、印度等），但行业新增产能有限（近年来海外企业扩产较少、中国氮、磷肥受内需及扩产缓慢限制，钾肥则受资源端约束等），年初以来地缘冲突影响海外供给和肥料运输，叠加行业集中度较高下国内外头部企业减产挺价等因素进一步助力供给侧。粮食安全背景下作物种植面积增长有望持续带动肥料需求，国内头部企业有望受益于肥料需求改善及盈利提升。

【中国银河证券王晟：可持续发展成为应对全球不确定性下的确定性选择】 7月6日，在“可持续发展SDGs十年回顾与展望”论坛上，中国银河证券董事长王晟在致辞中表示，目前世界正处于“十年转型”的关键节点，全球可持续发展进程正面临前所未有的复杂挑战，地缘冲突、经济波动、气候变化加剧以及生物多样性丧失等问题相互交织，成为国际社会共同关注的重点。他认为，可持续发展成为应对全球不确定性下的确定性选择，可持续投资成为推动经济社会可持续发展的重要力量。可持续投资的核心在于将经济回报与社会效益相结合，从而促进绿色产业、清洁能源、低碳技术等领域的发展，助力全球经济朝着更可持续的方向转型。

【华泰证券：油价高波动，中游盈利筑底，下游制品、精细品预计延续改善】 华泰证券研报表示，2025年第二季度地缘冲突和关税政策等多重因素影响下，Brent油价于60—80美元/桶大幅波动，伴随原油均价中枢下移，预计上游油气开采企业盈利同比下滑为主，炼油企业由于库存损失及炼化产品景气偏弱等，盈利仍底部徘徊；中游大宗化工受关税政策和淡季等影响，叠加供给相对过剩，企业盈利仍处于磨底期，等待供给拐点及需求增量，部分白马龙头企业及供需格局较好的子行业显盈利韧性；下游精细品及化学制品成本端延续改善，叠加出海增量和下游军工、汽车、家电等需求较好，盈利或延续改善态势，但关税政策等影响下预计改善幅度较为有限，军工材料、塑料制品等子行业表现或相对较好。

【CFM：预计2025年全球智能手机出货量同比基本持平约12亿台】据CFM闪存市场最新预计，2025年全球智能手机出货量将同比基本持平约12亿台，将手机出货量下调至接近零增长的主要原因是，智能手机的市场渗透率已接近饱和。在全球地缘冲突、关税博弈和消费疲软的持续影响下，面临创新瓶颈的智能手机行业预计将进入较长时间的低增长期。

【银河证券：预计国内经济刺激政策将持续发力 看好内需潜力释放下化工行业结构性机会】 中国银河证券研报表示，预计近期Brent油价在60—70美元/桶区间震荡运行。近期全球地缘冲突、贸易局势仍具有不确定性，预计国内经济刺激政策将持续发力，看好内需潜力释放下化工行业结构性机会。

【成品油价或迎年内第六涨，明晚过后加满一箱油至少多花近9元】 明晚过后成品油价或将迎来年内第六次上调。由于调价周期前期伊以冲突助推国际油价大涨，后期地缘冲突缓和带动油价走低，能源咨询机构隆众资讯预计，7月1日24时国内汽、柴油零售价上调幅度约为230元/吨，以油箱容量70升的普通私家车计算，新一轮调价后，车主们加满一箱油将多花12元左右，50升油箱容量的私家车加满一箱油则将至少多花近9元。（第一财经）

【上海航交所：本周中国出口集装箱运输市场总体稳定，综合指数小幅下跌】6月27日，据上海航运交易所消息，本周，中国出口集装箱运输市场总体稳定，远洋航线因各自的供需基本面差异，走势出现分化，综合指数小幅下跌。欧洲航线，运输需求表现良好，推动即期市场订舱价格上涨。北美航线，运输需求保持平稳，市场运价继续回落。波斯湾航线，地缘冲突基本停止，对运输市场的影响趋于平稳。本周运输需求相对稳定，市场运价出现调整。澳新航线，运输需求保持稳中向好，供需基本面稳固，推动即期市场订舱价格继续上涨。南美航线，运输需求继续稳定增长，供求关系良好，市场运价继续上涨。

【中信建投：金属新材料迎来长期增长趋势，未来重点关注五方面】中信建投发文称，有色持续走牛，金属新材料迎来长期增长趋势。未来重点关注：（1）AI新材料包括磁材等：技术全球领先，竞争格局优异，长期产业趋势确定；（2）贵金属（黄金、白银）：美元信用体系重构未结束，震荡上行趋势不改；（3）工业金属（铜、铝）：中美博弈阶段性缓和，需求韧性（新能源+电网投资）叠加供给瓶颈，价格中枢有望继续抬升；（4）战略小金属：新质生产力需求爆发（如钼用于高温合金、镓锗用于半导体、稀土用于永磁电机），供给刚性下价格弹性显著；（5）稀土磁材：地缘冲突强化战略金属定位，戴维斯双击凸显板块投资价值。

【华西证券：不能忽视对避险资产的配置】华西证券指出，市场在大幅下跌后修复，仍然处于5月中旬以来的震荡框架中。不过海外“乱纪元”的叙事并未改变，继关税之后，中东地缘冲突爆发，美国搅入其中，进一步推升不确定性。若利空事件再度发生，做多思维可能仍然会面临压力测试。在这种情况下，不能忽视对避险资产的配置，对于弹性品种的博弈，“见好就收”或是相对稳健的交易策略。