【华泰证券：供需剪刀差扩大预期下硫磺/硫酸处于相对高价的周期或较长，产硫企业以及硫磺/硫酸的替代产品/工艺有望受益】华泰证券研报指出，据百川盈孚，6月12日国内硫磺/硫酸参考价9823/1838元/吨，较年初涨幅169%/91%，并创下历史新高，主要由于下游磷肥/磷酸铁锂/化纤/镍冶炼等需求稳步增长，叠加供给端全球炼厂副产量下滑及中东硫磺生产/贸易受阻等因素。华泰认为，短期由于全球炼厂开工或仍受地缘冲突等影响，叠加国内硫磺企业及港口库存均已处于近五年低位，硫磺/硫酸高价或短期难解；中期而言，由于全球新能源发展对传统能源（汽油/柴油等）的替代，或导致高硫油需求逐步减少，炼油厂副产硫磺的量或面临中长期减少压力，而下游磷肥、新能源等需求仍有望保持增长，供需剪刀差扩大预期下硫磺/硫酸处于相对高价的周期或较长，产硫企业（包括炼油、硫铁矿、铜冶炼、磷石膏制酸等企业），以及硫磺/硫酸的替代（竞争）产品/工艺（如黄磷热法磷酸、铁法磷酸铁、氯化法/盐酸法钛白粉、硝酸磷肥）有望受益。

【实探深圳水贝：回收价已跌到900元/克！商家：1200的时候很多人卖，有人一下就卖了3公斤，最近很少有人卖】自5月中旬以来，国际黄金价格快速下行，6月11日较年内高点回撤28%。金价下跌使消费者观望情绪浓厚。记者走访发现，在深圳水贝黄金市场，有消费者徘徊多个摊位仍未决定购买。有水贝店家称其通过固定货量模式应对涨跌，影响不大。业内人士分析，金价回调是牛市再定价和波动释放，短期或继续探底，后续走势取决于美国数据、美元指数、地缘冲突等因素。6月13日晚，记者来到深圳水贝黄金市场，看到了明显多于往日的顾客。一位水贝黄金店家告诉以顾客身份进行交流的记者（下同），当天回收价900元/克，销售价957元/克。金价下跌行情下，消费者和黄金店家的心态也悄然发生变化。“今天957（元/克）吧，我去了水贝，啥也没买。”一位消费者如此说道。记者在现场也注意到，有消费者在各个摊位徘徊，但是始终没有下定决心购买。（每经）

【硫磺价格年内增两倍 扰动化工产业链】国内硫磺现货价格日前突破万元大关后，市场热度持续发酵。截至6月12日，镇江港固硫、大丰港固硫主流成交价涨至最高11600元/吨，年内累计涨幅超210%，较2024年下半年周期低点上涨近10倍，并且创下2008年以来的最强行情。 这场原料价格的剧烈波动，已快速传导至下游产业链：荣盛石化、中国石化等上游炼化企业明确表示受益于硫磺涨价，而钛白粉、磷化工等中下游行业则面临成本陡增、开工下滑的压力。 业内人士指出，本轮硫磺高价并非短期扰动，而在于地缘冲突叠加全球供需错配。作为硫酸、磷化工、钛白粉、复合肥等化工品的核心上游原料，硫磺价格“破万”正在引发一场从成本中枢到利润格局的产业链重构。（证券时报）

【迭代快韧性足 A股出口企业估值静待重构】在全球经济增长乏力、地缘冲突此起彼伏等多重压力交织的背景下，A股上市公司出口业务非但没有收缩，反而实现量质同升。以沪市主板公司为例，2025年实现海外收入7.3万亿元，同比增长14%，海外创利0.9万亿元，同比增长21%，两项指标增速较上年分别加快7个百分点和12个百分点。 然而，出口业务的韧性，并未体现在二级市场的股价上。今年以来，A股不少出口类公司股价持续走弱，业绩稳健与股价低迷形成鲜明背离。究其原因，是市场仍在采用传统外贸的标尺衡量已迭代升级的出海企业。 在近日一场研讨会上，多位业内人士认为，多家A股出口企业已跳出“单纯把货卖到海外”的初级阶段，转向“海外本土扎根经营”跃升阶段，此时估值逻辑亟待更新。（证券时报）