【伊朗拟关闭霍尔木兹海峡 黄金ETF（518880）配置价值凸显】 6月23日，黄金ETF（518880）上涨0.38％，最新价7.464元。换手率4.56％，交投活跃，成交额达27.50亿元。华安黄金 ETF（518880）最新基金规模超过600亿，持续受到资金青睐，稳居亚洲规模最大黄金ETF宝座。消息面上，中东地缘冲突升级，以色列与伊朗互相空袭加剧。6月22日，美国总统特朗普宣称美军“彻底清除”伊朗三处核设施，伊朗议会则威胁关闭承接全球约三分之一海运原油贸易的霍尔木兹海峡。若海峡关闭，全球大宗商品及金融市场将受冲击。尽管部分经济体展现韧性，但全球经济增长前景仍存不确定性，市场对衰退或滞胀的担忧持续支撑黄金价格。中邮证券研报指出，2025年黄金虽已有较大涨幅，但本轮上涨尚未结束。其本质驱动因素为美国政府赤字率及逆全球化背景下的美债配置需求。华安证券认为，伊以冲突加剧短期推升避险需求，带动黄金、原油价格上涨。不过，历史经验显示，地缘政治冲突仅是金价短期催化剂，中长期主导因素仍为实际利率与全球不确定性。从这一框架看，黄金中长期上涨趋势未变。投资者可通过华安黄金ETF（518880）及其联接基金（A类000216，C类000217）采取分批布局或定投策略参与投资。

【券商：全球地缘局势不确定性增加，黄金作为终极避险资产或迎增配】 国盛证券报告认为，美国下场或标志伊朗以色列冲突升级。近年来，俄乌、中东、印巴等地缘冲突不断。全球地缘局势的不确定性增加，黄金作为终极避险资产或迎增配。中信证券同样认为，避险情绪往往在开战前夕就开始催化黄金价格，开战后价格走势出现两种模式。第一，对于开战前存在市场预期的冲突，金价往往在开战首日冲高回落。第二，对于开战前缺乏市场预期的冲突，金价在开战后十天左右达到短期高点，待战局明朗后阶段性回落。拉长时间来看，随着美国转向战略收缩、国际局势不稳定性上升，地缘因素对黄金存在长期持续催化。

【华西证券：市场再度回归震荡格局，向上有一定兑现压力】华西证券指出，整体来看，地缘冲突造成的情绪波动缓和后，市场再度回归震荡格局，向上有一定的兑现压力，而向下有做多思维作为支撑。结合近期行情来看，市场已开始交易政策预期，体现在金融科技、稳定币概念大涨，意味着相关品种的获利筹码可能存在兑现倾向。而证券、保险等非银品种小幅上涨，若相关行业出现超预期利好政策，有望推动其走强。

【金价高位震荡现多空分歧 央行购金热潮持续升温】 国际金价上演高位震荡行情。地缘冲突之下，芝加哥商品交易所（COMEX）黄金期货价格在6月16日触及近一个月新高后大幅跳水，截至6月18日晚间已回落至3400美元/盎司下方。与此同时，全球黄金市场资金风向生变，5月黄金ETF遭遇去年11月以来首次月度资金净流出。市场对金价后续走势的判断出现分歧。花旗银行认为，在悲观的预测情景下，黄金价格或将跌破3000美元/盎司。但世界黄金协会最新调查显示，逾九成央行预计未来一年将继续增持黄金。（中国证券报）

【首届全球南方经济论坛于阿布扎比举行 聚焦国际新秩序构建】当地时间6月17日，首届全球南方经济论坛在阿联酋首都阿布扎比开幕。论坛汇聚来自20多个发展中国家的约100余名政要、学者及智库专家，聚焦全球权力格局演变、可持续发展资金缺口、中东地缘冲突等核心议题，呼吁加强南方国家间合作，推动全球经济秩序向更公平、包容的方向发展。全球南方国家拥有世界85%的人口和超过40%的GDP总量，不仅是全球经济增长的重要引擎，更在资源禀赋、市场规模和产业升级方面展现出巨大潜力。随着工业化、城镇化和数字化的加速推进，全球南方国家正逐步摆脱对传统西方经济体系的依赖，在全球治理中扮演愈发关键的角色。本届论坛聚焦发展中国家面临的新挑战，包括地缘冲突冲击、可持续发展融资缺口、技术主权争夺等核心议题。中国驻阿联酋大使张益明在论坛中发表主旨演讲，指出携手发展是全球南方的共同愿望，金砖、上合是全球南方的金字招牌，文明对话是全球南方的和合智慧，并期待中国继续同包括阿联酋在内的其他全球南方国家一道，进一步发出和平之声、共谋发展之路、夯实合作之基，共同书写全球南方繁荣发展的新篇章。（央视新闻）

【光大证券：中东地缘冲突升级 看好油运景气回升】 光大证券研报表示，原油运输风险上升叠加对伊原油制裁可能性，油运景气有望回升。本轮伊以冲突对原油和油运市场的影响包括：（1）地缘冲突加剧导致原油运输风险加剧。（2）对伊朗石油生产销售的制裁可能加剧，有望释放油运合规需求。此前油运市场面临淡季导致的供需压力，运价承压，地缘政治冲突有望使油运价格压力得到缓解，看好运价进一步回升。

【中信建投：金属新材料迎来长期增长趋势】 中信建投研报称，贸易战缓和，有色持续走牛，金属新材料迎来长期增长趋势。未来重点关注：（1）AI新材料包括磁材等：技术全球领先，竞争格局优异，长期产业趋势确定；（2）贵金属（黄金、白银）：美元信用体系重构未结束，震荡上行趋势不改；（3）工业金属（铜、铝）：中美博弈阶段性缓和，需求韧性（新能源+电网投资）叠加供给瓶颈，价格中枢有望继续抬升；（4）战略小金属：新质生产力需求爆发（如钼用于高温合金、镓锗用于半导体、稀土用于永磁电机），供给刚性下价格弹性显著；（5）稀土磁材：地缘冲突强化战略金属定位，戴维斯双击凸显板块投资价值。

【中信证券：地缘扰动加剧不确定性 油价或大幅波动】中信证券研报指出，当前中东、俄乌地缘冲突主导油价大幅上行，短期内油价持续高位波动，关注矛盾是否进一步激化及原油基础设施港口等运行条件。OPEC+的增产策略在高油价下或发生变化，关注7月6日即将召开的下一次会议。当前欧美需求正值旺季，关注去库表现能否支撑高油价。中国需求弱势运行，关注是否进一步下探。综合来看，短期地缘扰动推动布伦特期货价格或在70-100美元/桶运行，若需求不及预期且OPEC+持续增产，中枢将逐步下移。

【2025年上海合作组织成员国财长和央行行长会议在北京举行】据财政部官网，2025年6月3日，上海合作组织（以下简称上合组织）成员国财长和央行行长会议以线上线下相结合的方式在北京举行。会议主要讨论了宏观经济形势与政策、上合组织财金合作等议题。财政部部长蓝佛安和中国人民银行行长潘功胜共同主持会议。 蓝佛安表示，当前百年变局加速演进，新一轮科技革命和产业变革深入发展，数字化、绿色化、智能化趋势为上合组织成员国提供了新的合作机遇。同时，贸易保护主义、全球化逆流、地缘冲突、气候变化等多重挑战交织叠加，给全球和地区经济金融稳定带来严峻考验。各成员国应坚定维护多边主义，加强宏观经济政策协调，持续深化财金务实合作，弘扬“上海精神”，不断开创上合组织财金合作新局面，为构建更加紧密的上合组织命运共同体作出新的更大贡献。 会议深入讨论了全球和区域经济金融形势和挑战，分享了各国在财政货币、绿色转型、金融发展等方面的政策实践。各方支持采取行动深化区域财金合作，在推进成立上合组织开发银行方面取得实质性进展，同意建立上合组织财金智库网络，并探讨了完善本币结算安排和深化数字普惠金融合作等议题。 会议期间，蓝佛安会见吉尔吉斯斯坦财政部部长巴克塔耶夫、国家银行行长图尔杜巴耶夫等，主要就全球和区域宏观经济形势、上合组织财金合作及双边合作等重点议题交换了意见。副部长廖岷参会发言并陪同参加双边会见。

【国防部新闻发言人张晓刚就香格里拉对话会期间美方涉华消极言论答记者问】“国防部发布”微信公众号消息，国防部新闻发言人张晓刚就香格里拉对话会期间美方涉华消极言论答记者问。记者：据报道，美防长在第22届香格里拉对话会上发表涉华消极言论，渲染“中国军事威胁”。请问对此有何评论？张晓刚：美方惯于借香格里拉对话会制造纷争、挑拨对抗、谋求私利。美防长所言充斥着根深蒂固的霸权逻辑、霸凌做派、冷战思维，严重挑衅中方主权权益、歪曲中方政策主张，严重无视地区国家携手维护繁荣稳定的共同努力，严重背离世界各国求和平、谋发展的共同意愿。我们对此强烈不满、坚决反对。美方所作所为全世界都看得清清楚楚。其为一己私利，发动关税战、贸易战，到处横征暴敛；拉“小圈子”、搞阵营对抗，引发各国深切担忧；强化亚太军力部署，粗暴干涉他国内政，煽动制造紧张局势。事实一再证明，美方逆潮流大势、一意孤行，必将反噬自身。台湾问题纯属中国内政，美方无权说三道四，更不要妄想以此作为遏制中国的筹码。中国人民解放军将坚决捍卫国家主权和领土完整，坚决粉碎一切“台独”分裂图谋和任何外部势力干涉，我们的决心意志坚如磐石、能力手段强大可靠。南海是国际公认最繁忙、最安全的航道之一。中方将继续坚持同有关国家通过对话协商妥处分歧，坚持依法依规维护领土主权和海洋权益，与地区国家携手打造和平、友谊、合作之海。美国唯恐南海不乱，拉帮结派、兴风作浪，是地区和平稳定的最大威胁。中国始终是亚太地区和平发展的守护者、建设者。中国军队将与地区国家一道，共同反对霸权主义损害亚太、反对把地缘冲突引入亚太、反对任何国家任何势力在这里生战生乱。我们将积极践行人类命运共同体理念和“三大全球倡议”，携手维护亚太长治久安、繁荣稳定。

【国防军工、银行板块月涨幅居前】据数据宝，以申万一级行业划分，环保、医药生物、国防军工、银行、纺织服饰涨幅居前，均在6%以上。5月，全球地缘冲突不断，国防军工板块热度高企。中邮证券认为，随着“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术，以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。银行方面。浙商证券表示，银行盈利靠拢实体，但波动性更低。随着险资OCI账户扩容和公募高质量发展行动方案出台，未来驱动银行股上涨的资金评判标准将转为长期稳健盈利视角，看好银行股估值继续修复。下跌方面，电子行业月度跌幅居前，跌幅为2.85%；计算机、食品饮料、房地产、钢铁等小幅下行，跌幅不足1%。

【国家能源局主要负责人会见世界能源理事会总干事】5月22日，国家能源局局长王宏志在京会见世界能源理事会总干事安吉拉·威尔金森。双方围绕推动全球能源转型、拓展双方合作等深入交换意见。王宏志介绍了中国能源转型成就，表示面对复杂多变的国际局势，持续不断的地缘冲突，中国国家能源局愿同世界能源理事会一道努力，携手应对全球性挑战，构建公平公正、开放包容的全球能源治理体系新格局。安吉拉·威尔金森表示，中国的能源转型成就举世瞩目，为全球绿色低碳转型做出了积极贡献。世界能源理事会愿同中方进一步加强交流合作，探索实现能源安全性、可及性和可持续性的更多途径。（国家能源局）

【高位回调10%！黄金见顶了吗？机构最新发声】近日，国际金价一度跌到接近3100美元/盎司，截至5月16日回升到3200美元/盎司关口，从3509美元/盎司的高点已经下跌了近9%，沪金主力合约也跌破750元/克，从836元/克的高点回调超10%，国内外黄金ETF普遍遭遇净流出，交易情绪降温。多家基金公司表示，由关税升级导致的黄金飙涨行情已经告一段落，但中长期全球博弈格局也决定了其难以大幅调整，去美元化的趋势和地缘冲突避险的需求仍然对黄金构成长期支撑。（券商中国）

【银河证券：预计市场将维持区间震荡格局 建议关注三大方向】 银河证券认为，短期来看，随着业绩验证期影响减退，产业投资趋势有望回归，市场或将呈现结构性行情。不过，当前中美贸易谈判仍处于关键阶段，最终结果尚未尘埃落定，后续谈判进展对市场预期的扰动仍需密切关注。同时，关税对国内经济修复节奏的影响也将逐步显现，预计市场将维持区间震荡格局。配置上，建议关注三大方向：第一，外部环境不确定性加大，业绩确定性相对较强、股息回报整体稳定的红利板块具备防御属性。第二，A股市场“科技叙事”逻辑明晰，建议关注后续产业趋势的催化机会，近期全球地缘冲突的升级或对军工板块行情构成支撑。第三，关注大消费板块的配置机会，政策密集支持服务消费，“两新”政策扩围提质，带动行情修复。

【黄金“V"形上涨 折射出全球经济政策、地缘冲突与市场情绪的复杂博弈】5月9日，国际黄金市场上演“过山车”行情，金价在剧烈震荡后强势反弹，走出标志性“V”形曲线，伦敦现货黄金重新站上每盎司3330美元关口，COMEX黄金期货主力合约也止跌转涨。这场剧烈波动的背后，折射出全球经济政策、地缘冲突与市场情绪的复杂博弈。 值得注意的是，受价格传导滞后性影响，国内足金饰品价格尚未跟随金价上调，5月9日金店报价数据显示，知名品牌菜百的足金饰品价格已跌破千元大关，最新报价为每克995元。（中国基金报）

【黄金牛市暗流涌动：散户热情高涨 机构套现超百亿】4月，当普通投资者在北京菜百抢购100克金条时，机构玩家已开始悄然撤退——东方财富期货龙虎榜显示，中财期货席位的沪金期货净多头持仓已从一年前的超6万手锐减至目前的1.5万手下方。这家BBB级期货公司席位此前两年持仓浮盈近百亿元，如今正逐步兑现收益离场。业内人士表示，地缘冲突、美元信用动摇及逆全球化趋势交织之下，本轮金价上涨逻辑已超出传统交易框架。面对波动加剧的黄金市场，专家建议普通投资者关注黄金长期价值，以投资优质黄金相关资产获取稳健回报。（中证报）

【汇添富基金过蓓蓓：黄金长期价格趋势应着重考虑货币因素】 汇添富黄金及贵金属（QDIILOF-FOF）发布2025年一季报，基金经理过蓓蓓在季报中表示，当前，黄金价格的持续上涨已经超过2年，其中隐含了央行购金、货币超发、地缘风险、关税预期等多重因素的共同推动，但是，在黄金的定价逻辑中，央行购金、地缘冲突均属于不可预判的扰动因素，对黄金加征关税的预期暂时也证伪，因此决定黄金长期价格趋势的因素应着重考虑货币因素。在计价货币因素、经济增长预期的前提下，过蓓蓓认为，黄金属于下有支撑、上有长期空间的资产。下方支撑在将扰动项和经济增速预期归零0后进行测算，距离一季度末的金价仍有向下空间，需要注意金价短期回调的风险；上方空间取决于对全球经济增长的预期，黄金价格中枢刻画的就是全球经济总量的计价，虽然新兴金融工具如加密货币对黄金形成一定替代，但其波动性和有限避险功能使其难以完全替代黄金。

【中国资产的投资范式正在发生根本转变，中证A500ETF南方（159352）小幅放量】4月16日，中证A500ETF南方（159352）小幅放量，截至发稿成交额20.55亿元，换手率10.73%。长城证券首席经济学家汪毅表示，置身于全球产业链重构的时代变局，中国资产的投资范式正在发生根本转变。从“增长叙事”到“安全溢价”，从“β躺赢”到“α掘金”，唯有深度穿透产业逻辑、灵活运用对冲工具、敏锐捕捉政策产业共振点，才能在风险与机遇的再平衡中实现价值发现。这要求投资者既要有直面地缘冲突常态化的勇气，更须具备在高端制造突破、消费市场分层、能源革命深化等领域精耕细作的战略定力。招商证券基金评价中心数据显示，近10年南方基金股票ETF跟踪最准，位居同类第一。投资者可借道中证A500ETF南方（159352）及其联接基金（A类022434，C类022435，Y类022918）布局。