【金价屡创新高但上下游“冰火两重” 】10月23日，上海黄金交易所Au99.99收盘价628.68元/克；截至发稿，WIND数据显示，伦敦金现2755.8美元/盎司，今年年内涨幅达33.6%，再破历史新高。不过，黄金上下游企业的悲喜并不相通，下游零售承压之时，上游金企赚得盆满钵满。 紫金矿业（601899）披露，第三季度营业收入增长7.11%，归属上市公司股东净利润为92.7亿元，同比增长58.17%；湖南黄金（002155）、山东黄金（600547）发布的前三季度业绩均预告净利润大幅增长。下游黄金珠宝上市企业中，目前已有周大福、六福集团披露今年第三季度经营数据。21世纪经济报道记者梳理发现，黄金价格屡攀新高使得两家黄金珠宝企业营业收入有不同幅度的缩窄。不少店铺关闭，与此同时，定价黄金饰品销售占比有所提升。为何金价上涨导致黄金销售终端不景气，但是黄金上游企业反而能迎来利润大幅增长？其原因在于“买涨不买跌”的黄金投资逻辑，虽然今年年内黄金价格已经屡屡创造历史新高，但是市场行情依然看涨，这让不少投资者选择在高位入局。中信建投证券宏观团队发文认为，近期黄金持续上涨受到多重因素支撑，包括地缘冲突升级、特定交易重启、全球仍处于新一轮货币宽松的路径中等因素。从短期来看，黄金价格后续上涨空间仍与避险情绪密切相关。（21财经）

【国际油价均值上移 成品油零售限价或遇上调】金十期货10月22日讯，卓创资讯分析认为，中东地缘冲突存在反复，此外近期美元持续走强，市场也在关注美国总统选举的问题，目前看两党均有机会取得胜利，因此市场观望情绪较浓，未来国际油价料将维持高波动性。国内原油变化率处于正值局面难以改变，明日24时国内成品油限价或将上调。

【国际油气供应宽松，买方市场特征显现】近期，中东地区地缘冲突再度升级，国际油价、气价受此影响，但涨势并不稳固。究其根本，宽松的供需基本面并不支撑价格持续上涨。业界专家认为，国际原油市场供过于求，四季度价格下行压力较大。今年以来，国际天然气市场供需形势较往年明显宽松，价格中枢同比大幅下行。预计今冬明春我国天然气市场延续总体平衡、局部偏紧的态势，保供资源准备较为充足。（上证报）

【集运指数大涨 受两大因素利好】10月21日午后，集运指数（欧线）主力合约日内涨幅扩大至15%，最高报3222点。收盘仍上涨14.67%，收报3197.7点。该品种最近表现突出，一是因为提价。10月9日盘后，马士基与赫伯罗特组成的“双子星”合作计划宣布将于2025年2月起继续绕航好望角，打破了市场对红海恢复通航的预期。10月10日上午，CMA率先上调现货报价，成为继10月5日海洋联盟之后，第二家调价的主要航司。当日收盘后，马士基发布11月欧线涨价通知，自11月4日起价格将涨至2925美元、4500美元，相比最新43周开舱价格的1500美元、2600美元，上调95%、73%，涨幅超出市场预期。二是因为地缘冲突。近期，中东地缘冲突导致绕行持续，中东地区以色列与巴勒斯坦哈马斯、也门胡塞武装、黎巴嫩真主党、伊朗关系紧张，地缘冲突不断，红海绕行还将持续。（券商中国）

【中信证券：供给和地缘冲突会如何影响国际油价？】中信证券发布研报称，预计2025年全球原油供需结构由2024年的紧平衡逐渐转变为松平衡，在海外经济见底回升以前，商品属性略微压制油价走势，整体或仍呈现震荡偏弱行情。2025年OPEC+大概率缓慢进入增产周期，美国页岩油进一步增产难度较大，产量或在13.5-14mb/d。此外，伊以冲突尚未结束，预计对油价影响以脉冲上涨为主，伊朗原油禁运基本不影响油价走势。综合商品和金融属性的分析来看, 四季度至年底国际油价中枢或仍将在75美元/桶左右震荡运行。

【经济日报金观平：推进全球可持续交通发展】全球可持续交通高峰论坛（2024）近日在京举行，聚焦推进全球交通合作，彰显我国致力发展可持续交通造福世界的努力。 交通是经济的脉络和文明的纽带。党的十八大以来，我国坚持交通先行、创新引领、交通天下，可持续交通建设取得长足发展，行业综合实力大幅提升，交通强国建设稳步推进，交通成为推进中国式现代化建设的开路先锋。 与此同时，我国持续加强全球交通合作，提出“与世界相交 与时代相通”等重要理念和主张，采取了一系列重要举措，阐明了我国致力于推动全球交通合作，以自身发展为世界提供新机遇，让可持续交通发展成果更好造福世界各国人民的鲜明立场。 当前，世界百年未有之大变局不断演进。地缘冲突导致全球航运形势紧张，极端天气和自然灾害频发使交通运输面临更大的安全风险。各方应携起手来，以交通可持续发展推动全球可持续发展。

【瑞讯银行：飓风与地缘冲突不足以推动油价持续走高】飓风弗朗辛经过墨西哥湾的主要产区后，导致该地区生产商关闭了四分之一的业务，该地区的产量约占美国总产量的15%-17%，油价因此上涨。然而，瑞讯银行分析师Ipek Ozkardeskaya表示，这远远不足以推动油价持续走高。在可预见的未来，要推动油价持续走高，需要的不仅仅是一场飓风或一场中东冲突。对原油需求的担忧仍在加剧，欧佩克也开始变得谨慎。

【中信证券：油轮运价淡旺季切换渐行渐近 关注油轮布局机会】 中信证券研报表示，8月18日当周VLCC TCE大幅上涨(其中TD3C（中东—中国）环比上周上涨18%)，料受货盘集中释放影响，淡旺季切换渐行渐近，后续运价或逐步进入旺季上行通道。供给端强约束是本轮油运周期的必要条件，老龄化是推动新船订单增长的主要动力。需求端短期仍需关注国内炼厂开工率的边际变化以及9月份后OPEC+的自愿减产产能恢复情况。中期的补库需求对需求预计仍有支撑。我们预计供给端强约束将推动本轮油运周期持续性较过往周期更长，油运运价将呈现阶梯式上行。地缘冲突频发背景下，将进一步增加油运周期的弹性。根据Clarksons，预计未来两年原油运输供需缺口分别为2.3%、1.7%，其中VLCC供需增速缺口分别为2.7%、4.9%。我们仍然看好油运龙头周期张力释放。

【民生证券：下半年金价或续创新高，避险驱动仍占主导】民生证券研究院副院长、金属与材料首席分析师邱祖学表示，过去两年，实际上就是避险需求不断驱动金价创出历史新高。而展望未来，避险需求应该说依然非常强烈，如美国货币政策的不确定性、海外地缘冲突以及大国博弈等等。可以看到，过去两年央行也在不断增加黄金储备。（澎湃新闻）

【金源期货：和谈前景不明 运价延续震荡走势】 金源期货：基本面方面，上周五公布的SCFIS欧洲报价6225.65，较上期下滑1.46%。欧洲基本港的在港泊船7日均线已大幅下移，表明港口换泊率提升，但拥堵程度仍处于近年高位。而自6月以来，新船交付效率大幅提升，运力压力正逐渐缓解。地缘方面，英美再度联和空袭也门，以色列也加入对也门的袭击，胡塞武装的报复与反报复行动或愈加频繁。而随着戈兰高地的战火升级，多国呼吁黎以保持克制，避免爆发全面战争，地缘冲突局势有升级迹象。和谈前景不明导致运价走势摇摆，短期或维持震荡。

【欧线集运部分合约涨停！分析师：地缘冲突升级致盘面情绪修复】欧线集运强势反弹，2410一度涨超11%站上4000点，收涨8.09%，报3926点。欧线集运2412、2502、2504、2506合约均触及涨停。消息面上，据CCTV国际时讯29日报道，联合国秘书长古特雷斯7月28日发表声明，对以色列占领的戈兰高地一城镇27日遭火箭弹袭击一事表示谴责，呼吁各方保持最大限度的克制。就今日欧线集运期货大涨，记者采访银河期货航运高级研究员贾瑞林。她表示，“远月合约前期受巴以停火谈判再度开启的背景下，船司复航预期加强导致大幅下挫，但目前停火谈判曲折反复仍在推进过程中，叠加近期黎巴嫩和以色列冲突态势加剧，受地缘冲突升级影响，欧线集运期货盘面情绪得到修复，部分合约盘中触及涨停。”（21世纪经济报道）

【方正证券：全球地缘形势拉升军贸规模 我国军贸出口或将持续受益】 方正证券研报称，全球地缘冲突加剧，各国军费不断增长，推动军贸需求增加。2023年全球军费支出达2.39万亿美元，同比增长6.19%。军贸市场需求端分散，供给端集中度高，美国为最大出口国。飞机、导弹、舰船和装甲车为主要军贸产品，未来军机、无人机、导弹和远火等现代化装备有望成为主力。我国的枭龙、歼-10C、彩虹和翼龙系列无人机在军贸市场表现突出，FC-31第五代战机有望进入国际市场。建议关注中航沈飞、中航西飞等军贸企业。

【报告：预计中国2024年天然气消费量同比增长6.5% ~7.7%】 据国家能源局公众号，《中国天然气发展报告（2024）》发布，其中提到，预计下半年，全球天然气市场供需延续宽松态势，但仍面临地缘冲突、制裁与反制裁、极端天气等诸多不确定性。国内宏观经济持续回升向好，天然气需求较快增长。预计2024年天然气消费量4200亿~4250亿立方米，同比增长6.5% ~7.7%；天然气产量2460亿立方米，增产持续超过100亿立方米；中俄东线进口气按达产计划增供，LNG进口维持增长态势。