【美联储本周降息25基点还是50基点？交易员的不确定性升至17年来最高】 距离美联储公布决策仅剩两天，利率市场对于决策者是会降息25基点还是50基点仍举棋不定。彭博汇编数据显示，除了美联储2020年3月在疫情爆发之初紧急降息以外，这是自2007年以来利率互换市场对美联储按期召开的会议结果最为不确定的一次。与本周美联储利率决议挂钩的互换利率对应美联储将把目前约5.3%的有效联邦基金利率下调37基点。这落于降息25基点与降息50基点的中间。交易员押注今年总计降息117基点，这对应市场预期美联储将有一次降息50基点。

【瑞银：“恐怖数据”存在影响美联储降息幅度的可能性】在美联储利率决议前，素有“恐怖数据”之称的美国零售销售数据将公布，瑞银表示，他们正密切关注零售销售和工业生产数据，这些数据的疲弱可能会影响美联储决定将联邦基金利率下调50个基点，而不是25个基点。瑞银称，目前美国通胀已经放缓到可以降息的程度。该机构概述了他们的“基本预期”，即今年剩余时间美联储将降息100个基点，2025年再降息100个基点。瑞银补充称，随着降息步伐加快，美元将进一步下跌，黄金将进一步上涨。

【下周重磅日程：美联储降息终落地，中日央行走向动人心】 1、周五（9月20日），中国央行将公布9月LPR报价。 2、周三（9月18日），央行有5910亿元1年期中期借贷便利（MLF）到期，关注央行到期续作情况。 3、周四（9月19日）凌晨，美联储公布9月利率决议，美联储主席鲍威尔将在2:30发表讲话。 4、周五（9月20日）上午，日本央行公布9月利率决议，该行行长植田和男将于14:30召开货币政策新闻发布会。 5、周二（9月17日），美国人口调查局将公布8月零售销售环比数据。 6、第九届华为全联接大会将于9月19日-9月21日召开，主题为“共赢行业智能化”，具体包括鲲鹏、昇腾算力底座、鸿蒙原生开发生态、AI应用落地等内容。 7、周五（9月20日），日本总务省将公布8月CPI数据。 8、周五（9月20日）24时，国内成品油新一轮调价窗口将开启。

【欧央行非对称下调三大利率 全球降息潮再加速】欧洲央行当地时间9月12日，公布利率决议，下调存款机制利率（DFR）25个基点至3.5%；下调再融资利率（MRO）60个基点至3.65%；下调边际贷款利率（MLF）60个基点至3.9%。这是欧洲央行自今年6月以来第二次降息，并采取了非对称式降息。在此前的多次调整中，上述三大关键利率调整幅度均保持一致。中信证券表示，缩窄利率走廊的决策仅属于技术性调整，不传递增量宽松政策信号。MRO-DFR利差的缩窄，将能提高私人部门银行在有流动性需求时参与欧洲央行周度再融资操作的意愿，降低未来欧元体系流动性充裕程度下降时货币市场利率的潜在波动风险。 (上证报)

【欧洲央行9月决议看点前瞻】 ①市场普遍预期欧洲央行将关键存款利率调降25个基点，而主要再融资和边际贷款利率下调60个基点。此举旨在通过调整存贷款利差确保缩表时市场状况可控。 ②关注欧洲央行对未来降息路径的看法。 ③关注欧洲央行对经济和通胀的预测。 ④关注欧洲央行对汇率、油价等的看法。 注：北京时间20:15，欧洲央行将公布利率决议；北京时间20:45，欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。

【13家机构前瞻欧洲央行利率决议——9月降息已成共识，欧洲央行将继续保持谨慎】 1. 摩根大通：将降息25个基点，不会就具体的降息幅度和时间给出明确信号，但隐含的信息将与12月（而非10月）采取下一步行动相一致。将适度下调经济增长预期，并上调短期通胀预测。政策声明不太可能出现实质性变化。 2. 美国银行：将降息25个基点，前瞻性指引不会发生变化。将下调经济增长预测，并上调短期核心通胀预测，中期前景不变。将重申数据依赖和逐次会议确定利率水平。 3. 高盛集团：将降息25个基点，沟通方式不会有重大变化。预计将对第三季度和第四季度的经济增长预期下调0.1%，2025-2026年的季度增长预测将保持不变。拉加德将强调数据依赖，不会特别评论10月降息的可能性。预测欧洲央行10月将暂停降息，12月进行第三次降息。 4. 杰富瑞集团：将降息25个基点。预计将在接下来的会议上以每季度25个基点的渐进速度降息，将利率降至3%以下。预计欧洲央行的利率波谷在2.50%-2.75%左右。 5. 花旗集团：将降息25个基点，同时提醒欧元区的通胀尚未完全克服，这意味着目前不太可能加速降息，10月降息不在计划之中。 6. 瑞典北欧斯安银行：将降息25个基点，并再次重申数据依赖，不对任何特定的利率路径做出预先说明。很可能会下调短期经济增长预测，将坚持其6月对明后两年的预测。预计下一次降息将在12月。 7. 野村证券：将降息25个基点，9月的经济预测将显示通胀预期与6月份持平或更低。拉加德将重申数据依赖的必要性，采取“逐次会议”的方式。 8. MFS投资管理：将降息25个基点，可能维持依赖数据的做法，表示在宣布对抗通胀取得胜利之前，需要更多证据表明潜在通胀正在消退。 9. 金融机构LMAX：将降息25个基点，同时可能仅会调整通胀和增长前景。欧洲央行将寻求做出一个没有争议的政策决定。 10. 荷兰国际银行：将降息25个基点，不会有新的前瞻性指引。预计欧洲央行将在2025年上半年加速降息。 11. DWS：将降息25个基点，12月将再次降息。2025年利率将每季度下降25个基点，直到2025年9月达到2.50%的目标利率。将下调对GDP增长的预期。 12. 汉堡商业银行：将降息25个基点。欧洲央行会坚持此前的沟通方式，并且非常谨慎。 13. 加皇银行：将降息25个基点，今年应会降息75个基点。（金十数据）

【德商银行：欧洲央行决议公布前欧/美或横盘震荡】德国商业银行表示，在周四欧洲央行利率决议前，欧元兑美元EUR/USD可能横盘震荡，因周三公布的美国通胀数据可能不会改变美联储降息预期。德商银行外汇分析师Antje Praefcke在一份报告中说，CPI在7月份环比上涨0.2%之后，8月份的环比涨幅可能在0.1%至0.2%之间，这不足以证明美联储在9月18日的会议上降息50个基点是合理的。通胀需要远低于预期才能提振降息预期，但这种情况不太可能发生。Praefcke表示：“因此，市场可能会迅速将焦点转移到周四的欧洲央行会议上，欧元兑美元暂时横盘整理。”

【加拿大央行利率决议重点一览】1. 利率决议：降息25个基点至4.25%，为连续第三次降息，符合市场预期。行长麦克勒姆表示，会议讨论了不同的情景，包括放缓降息以及降息50个基点的可能性。 2. 利率前景：行长麦克勒姆称，如果通胀继续按照7月份的预测广泛放缓，那么进一步降息是合理的预期。利率决策将根据最新数据进行指导。 3. 通胀前景：整体通胀压力持续缓解，过剩供应继续对通胀施加下行压力。行长麦克勒姆称，今年晚些时候通胀可能会上升，上行压力可能比预期更强。 4. 经济前景：经济活动在6月和7月期间表现疲软。行长麦克勒姆称，2024年上半年经济最有可能增长约2%。对下半年经济增长强劲的7月预测存在一定的下行风险。 5. 市场反应：利率决议公布后，美元兑加元USD/CAD持续走低，最低至1.35。

【投行前瞻加拿大央行利率决议——降息理由充分 警惕后续暂停风险】 1. 德商银行：预计加央行今晚降息25个基点，近期劳动力市场的疲软提供了充分理由。 2. 星展银行：预计加央行今晚降息25个基点，但GDP此前意外加速，需警惕后续暂停风险。 3. 丰业银行：预计加央行今晚降息25个基点，预计加拿大央行年内将进一步宽松50个基点。 4. 加皇银行：预计加央行今晚降息25个基点，因最新劳动力数据未表明劳动力市场的降温结束。 5. 凯投宏观：预计加央行今晚降息25个基点，因数据显示失业率上升，劳动力市场进一步恶化。 6. 道明证券：预计加央行今晚降息25个基点，预计加央行将在接下来的三次会议中每次都降息25个基点。 7. 美国银行：预计加央行今晚降息25个基点，因加拿大经济活动仍然疲弱，失业率上升，通货膨胀率下降。 8. 牛津经济研究院：预计加央行今晚降息25个基点，因加拿大7月CPI应该会让加拿大央行相信通胀正走在2%目标的道路上。 9. 加拿大帝国商业银行：预计加央行今晚降息25个基点，因进入第三季度，经济势头疲弱为加央行继续降息提供了充分的理由。

【海外去通胀进程喜忧参半，全球降息高潮何时来临】除了美联储，欧洲央行、英国央行、日本央行等多个海外重要经济体央行也将参加本年度的杰克逊霍尔全球央行年会。在机构人士看来，随着欧洲、亚洲多个国家或经济体的央行陆续宣布降息，叠加美联储9月降息预期持续升温，当前全球范围内新一轮降息潮已然启动。不过，近期数据显示，多个海外经济体最新通胀数据出现反弹，其央行发布的利率决议也传递出对物价再度上行的忧虑，在去通胀进程喜忧参半的情形下，本轮全球降息高潮何时来临尚待进一步观察。（中国证券报）