【下周重要事件与数据预告——对等关税来袭、鲍威尔携手非农重磅登场】 1. 周一：①数据：中国3月官方制造业PMI；英国2月央行抵押贷款许可；德国3月CPI月率初值；美国3月芝加哥PMI、美国3月达拉斯联储商业活动指数。②事件：2025中关村论坛年会3月27日至31日在京举办。③财报：中石油、万科。 2. 周二：①数据：日本2月失业率；中国3月财新制造业PMI；英国3月Nationwide房价指数月率；瑞士2月实际零售销售年率；法国、德国、欧元区、英国3月制造业PMI终值；欧元区3月CPI年率初值、欧元区3月CPI月率初值、欧元区2月失业率；美国3月标普全球制造业PMI终值、美国3月ISM制造业PMI、美国2月JOLTs职位空缺、美国2月营建支出月率。②事件：澳洲联储公布利率决议；欧洲央行行长拉加德在AI大会上发表讲话。 3. 周三：①数据：美国当周API及EIA原油库存；美国3月ADP就业人数、美国2月工厂订单月率。②事件： 国内成品油将开启新一轮调价窗口；美国总统特朗普计划实施对等关税和行业特定关税，将对进口汽车征收25%的关税，对购买委内瑞拉能源的国家征收25%关税。 4. 周四：①数据：中国3月财新服务业PMI；瑞士3月CPI月率；法国、德国、欧元区、英国3月服务业PMI终值；欧元区2月PPI月率；美国3月挑战者企业裁员人数、美国当周初请、美国2月贸易帐、美国3月标普全球服务业PMI终值、美国3月ISM非制造业PMI、美国当周EIA天然气库存。②事件：欧洲央行行长拉加德发表讲话；澳洲联储主席布洛克出席参议院听证会；欧洲央行公布3月货币政策会议纪要。 5. 周五：①数据：瑞士3月季调后失业率；法国2月工业产出月率；加拿大3月就业人数；美国3月失业率及非农就业数据、美国3月全球供应链压力指数。②事件：美联储主席鲍威尔发表主旨讲话、美联储副主席杰斐逊发表讲话。 6. 周六：①数据：美国至4月4日当周石油钻井总数。②事件：沙特阿美在每月5日左右公布官方原油售价。 7. 周日：①事件：澳大利亚和新西兰开始进入冬令时，其金融市场交易时间及经济数据公布时间将较夏令时推迟一小时。

【美股已消化特朗普关税政策？期权市场显示，未来这两个交易日波动显著】期权市场显示，投资者押注在4月2日关税政策宣布日之外，3月31日和4月4日的波动将更显著。前者是美联储青睐的通胀指标——核心PCE价格指数公布之后的首个交易日，后者是美国非农就业数据公布日。标普500指数期权的隐含波动率也显示，未来两周内特定几天的波动将大幅上升，暗示届时市场对大幅波动的对冲需求将增加。威尔逊甚至预计，美股波动性可能至少持续到今年下半年。瑞银美国股票衍生品研究主管格纳卡夫（Max Grinacoff）表示，这波大跌中VIX指数没有飙升部分是因为，过去一段时间内，部份投资者一直在减持美股头寸，并转向全球其他股市，从而减少了投资者为防范美股进一步下跌风险，而进行对冲的必要性。他并表示，4月2日期权交易暗示的波动率，与上周美联储公布利率决议当日情况差不多。（第一财经）

【10年期德债收益率本周跌11个基点，英债收益率本周普遍走高】周五（3月21日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率跌1.5个基点，报2.765%，本周累计下跌11.0个基点，绝大部分时间处于下跌、持续震荡下行的状态，交投于2.879%-2.745%区间。两年期德债收益率跌3.9个基点，报2.132%，本周累跌5.3个基点，3月17-19日窄幅震荡于2.2%-2.17%区间，美联储发布FOMC利率决议声明、美联储主席鲍威尔举行理性新闻发布会之后，3月20-21日显著下错；30年期德债收益率涨0.9个基点，报3.103%，本周累跌9.9个基点。2/10年期德债收益率利差涨2.046个基点，报+63.037个基点，本周累跌5.746个基点。

英镑兑美元抹去利率决议公布以来的所有涨幅，现报1.2951，小幅下跌0.03%。

英国央行利率决议公布后，英镑兑美元GBP/USD短线上扬20余点。

【瑞士央行：瑞士的经济前景变得更加不确定】瑞典央行利率决议：执委会已决定维持政策利率在 2.25% 不变，并评估未来利率将维持在这一水平。预计2025年瑞士国内生产总值将在1.0%-1.5%之间（之前的预测为1.0%-1.5%）。预计2026年瑞士国内生产总值（GDP）增长约为1.5%。考虑到通胀压力较低以及通胀的下行风险加大，瑞士央行确保货币条件保持适当。瑞士的经济前景变得更加不确定。在全球贸易和地缘政治不确定性加剧的背景下，国外发展仍然是主要风险。在基线情景下，瑞士央行预计全球经济的增长将在未来几个季度保持温和。欧洲更为宽松的财政政策可能在中期内为经济提供刺激。未来几个季度，基本通胀压力应会逐步缓解，特别是在欧洲。

【提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）】 ① 全天 日本股市因春分日休市一日； ② 08:30 澳大利亚2月就业报告（含就业人口和失业率）； ③ 09:00 中国3月一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）； ④ 14:30 华为公司举办华为Pura先锋盛典及鸿蒙智行新品发布会； ⑤ 15:00 英国1月三个月ILO就业人数和失业率； ⑥ 16:00 欧洲央行行长拉加德出席欧洲议会听证会； ⑦ 港股盘后 拼多多发布四季度和2024年全年业绩报告； ⑧ 16:30 瑞士央行公布利率决议； ⑨ 17:00 欧洲央行公布经济公报，瑞士央行行长Martin Schlegel讲话（类似于决议声明之后的新闻发布会）； ⑩ 19:00 欧洲央行管委Centeno和Muller讲话； ⑪ 20:00 英国央行政策利率，欧洲央行首席经济学家Philip Lane讲话和管委Knot讲话； ⑫ 21:00 欧洲央行管委兼法国央行行长Villeroy讲话； ⑬ 时间待定 英伟达举行2025年GTC大会（第三天），至周五（3月21日）； ⑭ 22:30 欧洲央行管委Robert Holzmann在伦敦经济学院谈论非常规货币政策； ⑮ 23:15 欧洲央行管委兼法国央行行长Villeroy讲话； ⑯ 次日00:50 加拿大央行行长Macklem讲话； ⑰ 次日02:10 加拿大央行行长Macklem举行新闻发布会； ⑱ 美股盘后 美光科技、联邦快递FDX发布业绩报告。

周三（3月19日）纽约尾盘，欧元兑美元跌0.38%，报1.0903，北京时间01:36（美联储利率决议声明宣布按兵不动之前半小时内）刷新日低至1.0861。

摩根大通资产全球固定收益主管Michele：美联储3月FOMC利率决议声明偏鸽派。

【沃勒反对调整缩表步伐】美联储FOMC声明：美联储理事沃勒对本次利率决议持反对意见。他支持不改变政策利率，但更倾向于不改变缩表步伐。

周三（3月19日），美联储隔夜逆回购协议（RRP）使用规模为1933.78亿美元，上个交易日报1495.03亿美元。稍晚，美联储即将发布3月份FOMC利率决议声明。

美元指数DXY日内涨幅扩大至0.50%，现报103.76。美联储将于凌晨2:00公布利率决议。

【美股盘前要闻速递】①美股三大股指期货齐涨。②截至发稿，道指期货涨0.14%，标普500指数期货涨0.32%，纳指期货涨0.44%。③德国DAX指数跌0.36%，英国富时100指数跌0.27%，法国CAC40指数涨0.31%，欧洲斯托克50指数涨0.21%。④WTI原油跌0.04%，报66.72美元/桶。布伦特原油跌0.07%，报70.51美元/桶。⑤美联储将于北京时间周四凌晨2点公布利率决议。美联储主席鲍威尔将在利率决议公布后出席新闻发布会。市场目前普遍预计，美联储此次政策会议将选择按兵不动，将基准利率维持在目前的4.25%-4.5%水平。⑥美国银行对基金经理的调查显示，担心“贸易战引发全球衰退”的受访者比例从2月的41%跃升至55%，成为头号风险。⑦腾讯美股ADR盘前涨逾2%，公司Q4业绩超预期。⑧英特尔盘前下跌3.2%，此前连续五个交易日上涨。⑨金山云美股盘前拉升上涨5.3%，第四季度营收超预期。

【金价因避险需求攀升至纪录高位，关注美联储利率决议】金价周三触及纪录高位，因中东局势紧张和贸易不确定性提升了黄金的避险魅力；交易员们在等待美国联邦储备理事会今日晚些时候的利率决定。现货黄金上涨0.2%，报每盎司3,041.37美元，盘中稍早触及纪录高位3,042.95美元。美国期金上涨0.3%，至3,048.70美元。KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示：“交易员将黄金视为可以用来应对与关税相关的经济不确定性的一种资产，”并补充称，当前不稳定的交易环境凸显了黄金作为不确定性对冲工具的优势。投资者担心经济放缓和衰退风险上升，因为美国总统特朗普的关税政策被普遍认为可能会加剧通胀。美联储将在今日晚些时候结束为期两天的政策会议，预计维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变。

日元兑美元在小幅波动后转为涨跌持平，此前日本央行公布利率决议声明。