【亚洲股市从近期历史高点回落 关键事件前夕投资者持观望态度】亚洲主要股指小幅下跌，在关键利率决议、全球巨头企业财报以及全球主要经济体领导人会晤前夕，韩国和日本股市领跌。MSCI 亚太指数跌幅最高达 0.3%。三星电子、腾讯等科技股是主要拖累因素，澳大利亚制药企业 CSL 也因下调增长预期，一同拉低指数表现。该区域股指于本周一创下历史新高，目前投资者正等待美联储和日本央行的政策决议，以及本周晚些时候美国 “七大科技巨头”中五家企业的财报。市场同时密切关注最终贸易协议的进展情况。

【下周重磅日程】 ①10月PMI数据将公布 10月31日，国家统计局将公布10月PMI数据。此前数据显示，9月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平继续改善。 ②2025金融街论坛年会即将开幕 2025金融街论坛年会由北京市人民政府与中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会、新华通讯社、国家外汇管理局共同主办，将于10月27日至30日在北京金融街举行，主题为“创新、变革、重塑下的全球金融发展”。 ③国内油价下周一或迎年内第九次下调 按照成品油调价时间表，10月27日（下周一）24时，国内成品油零售限价将迎来新一轮调整时间窗口。机构跟踪的最新国际原油价格变动状况预测数据显示，本轮成品油零售限价下调幅度远超50元/吨的红线要求，本轮成品油零售限价大概率将下调，这也意味着将迎来今年以来第九次下调。 ④“超级央行周”来袭，美联储等多国央行将公布利率决议 下周，全球金融市场将迎来“超级央行周”。其中，10月29日，加拿大央行公布利率决议；10月30日，美联储、欧洲央行和日本央行将同日公布利率决议。美联储政策委员会下次会议定于10月28日至29日召开。市场普遍预期美联储将联邦基金利率下调25个基点，至3.75%-4%的区间。 ⑤三季报披露将收官 下周，A股上市公司三季报披露工作将进入尾声。Wind数据显示，10月27日至31日，共有4347家上市公司披露三季报。 ⑥下周限售股解禁市值超480亿元 Wind数据统计显示，下周（10月27日-10月31日）共有41只限售股解禁，按最新收盘价计算，解禁总市值为487.62亿元。 ⑦下周将有3只新股发行 Wind数据显示，下周将有3只新股发行。具体来看，10月27日发行的是丰倍生物，申购代码为732334；10月28日发行的是德力佳，申购代码为732092。此外，北交所中诚咨询将于10月28日开启申购，发行价格为14.27元/股。

【提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）】 ① 时间待定 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议闭幕，光伏产业高质量发展与技术标准论坛； ② 时间待定 韩国央行公布利率决议； ③ 15:30 瑞士央行发布9月利率决议的会议摘要； ④ 17:15 英国央行副行长伍兹就英格兰北部的经济增长讲话； ⑤ 美股盘前 自由港、霍尼韦尔等发布业绩报告； ⑥ 19:00 乌克兰央行公布利率决议； ⑦ 20:00 欧洲央行首席经济学家Philip Lane讲话； ⑧ 21:00 英国央行货币政策委员会（MPC）成员Dhingra讲话； ⑨ 22:00 美联储理事、负责金融监管事务的副主席鲍曼在美国参议院金融委员会听证会就金融监管机构的监督问题作证词陈述，可能发布美国9月成屋销售总数年化； ⑩ 22:25 美联储理事巴尔在一个税收会议上就”社区投资”讲话； ⑪ 美股盘后 英特尔、福特汽车发布业绩报告。

【机构：美联储或于下周宣布结束缩表】研究机构Wrightson ICAP经济学家指出，回购市场显现的资金压力迹象，可能促使美联储在下周的利率决议上宣布不再继续缩减其持债规模。美联储主席鲍威尔在本月初的讲话中已暗示，正在等待合适时机结束缩表，而上周回购市场的轻微波动或将成为关键信号。该机构还预计，美联储将开始购买美债以抵消到期抵押贷款债券，从而维持整体资产负债表规模稳定。总而言之，随着美联储转向中性政策立场，市场短期国债供应量每月或将减少约200亿美元。

【美元走强导致新兴市场资产下跌 利率成为焦点】美元反弹后风险偏好减弱，新兴市场资产下跌。投资者关注波兰和罗马尼亚将于周三晚些时候公布的利率决议。“新兴市场资产一直具有韧性，”Generali Investments全球新兴市场策略师Guillaume Tresca表示，“新兴市场外部债务利差仍在收窄。”

【周三重要财经信息提醒（以下均为北京时间）】 ① 07:50 日本8月贸易帐和经常账； ② 09:00 新西兰官方现金利率（OCR）； ③ 10:00 新西兰联储主席Anna Breman召开货币政策新闻发布会； ④ 时间待定 亚马逊Prime Big Deal Days促销活动； ⑤ 时间待定 日本央行行长植田和男出席巴黎欧洲金融市场协会国际金融论坛； ⑥ 15:00 欧洲央行银行监管委员会主席布赫、执委埃尔德森、管委穆勒等官员讲话，泰国央行公布利率决议； ⑦ 16:10 欧洲央行管委Escriva在西班牙马德里参加彭博一个活动； ⑧ 17:15 欧洲央行管委Muller讲话； ⑨ 17:45 诺贝尔化学奖获奖人选公布； ⑩ 18:30 欧洲央行执委Frank Elderson讲话； ⑪ 21:20 美国圣路易联储主席Musalem（2025年FOMC票委）讲话； ⑫ 21:30 美联储理事Barr（曾担任监管金融监管事务的美联储副主席）在社区银行研究会议上发表主旨演讲； ⑬ 22:30 美国能源信息署（EIA）发布政府版原油库存周报； ⑭ 23:00 英国央行首席经济学家Pill讲话； ⑮ 次日02:00 美联储发布9月FOMC货币政策会议的纪要文件； ⑯ 次日03:15 美国明尼阿波利斯联储主席Kashkari讲话； ⑰ 次日04:30 美国明尼阿波利斯联储主席Kashkari主持与美国参议院Tina Smith的炉边闲聊。

【泰国新任央行行长上任 主张推行宽松政策并强调维护央行独立性】泰国新任央行行长维泰表示，他将推行宽松货币政策以支持长期经济增长，同时承诺保护央行免受政治干预。维泰周三正式接任央行行长之职，市场猜测这位资深银行家可能采取鸽派立场，因为美国关税和本币升值正对泰国以出口为主的经济增长构成风险。现年54岁的维泰此前曾呼吁放松政策并改善利率传导，这促使渣打银行预测，他上任后的首次利率决议（定于10月8日公布）可能下调多达50个基点。花旗分析师上周也提示称，下调幅度可能超过他们此前预测的25个基点。“我不会说自己非常鸽派，”维泰表示。“我更倾向于采取宽松货币政策以支持可持续增长。”维泰的立场有望提振经济前景。泰国经济在今年上半年表现强于预期，但预计增长将放缓。上任首日，维泰在其办公室告诉记者，将与政府密切合作引导经济，因为央行无法独自解决国家面临的所有问题。同时，他强调不会让政治压力削弱央行独立性。“这将是一个我们执行稳定经济使命，并在政治压力下维护独立性的时代，”他说。“我会尽最大努力。”

【提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）】 ① 07:10 美国达拉斯联储主席Lorie Logan讲话 ② 07:50 日本三季度短观大型制造业景气判断指数； ③ 08:00 韩国9月进出口； ④ 08:30 美联储副主席杰斐逊讲话，越南9月制造业PMI，韩国9月制造业PMI，日本9月制造业PMI终值； ⑤ 全天 上交所、深交所、港交所休市； ⑥ 时间待定 宇树科技提交IPO申请； ⑦ 12:00 美国政府可能在10月1日“停摆关门”； ⑧ 12:30 印度央行（印度储备银行）公布利率决议； ⑨ 13:00 印度9月制造业PMI终值； ⑩ 15:15 欧洲央行管委卡兹米尔、科赫尔、西姆库斯讲话； 15:30 瑞士9月制造业与服务业PMI； 15:50 法国9月制造业PMI终值； 15:55 德国9月制造业PMI终值； 16:00 欧元区9月制造业PMI终值； 16:30 英国9月制造业PMI终值； 17:00 欧元区9月CPI初值； 20:15 美国9月ADP就业人数（小非农）； 21:45 美国9月Markit制造业PMI终值； 22:00 美国9月ISM制造业指数和8月营建支出； 22:30 美国能源信息署（EIA）发布政府版原油库存周报。

【加拿大经济三季度强劲反弹 今年有望避免技术性衰退】加拿大经济第三季度出现强劲反弹，今年似乎有望避免技术性衰退。按行业计算的GDP7月增长0.2%，高于经济学家的预期中值，而加拿大统计局的初步数据显示8月产出保持不变。这是自4月以来，经济首次出现连续两个月不下降。假设9月零增长，加拿大经济第三季度的年化增速将达到0.7%，较第二季度的收缩实现显著回升。经济学家预计加拿大经济增速略低，为0.2%。然而，加拿大央行的预测更乐观，预计增长1%，但随着10月29日利率决议和货币政策报告的发布，这一预测可能会被修正。

【提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）】 ① 07:50 日本央行公布7月货币政策会议纪要； ② 时间待定 阿里巴巴2025云栖大会9月24日-26日在杭州召开，小米17系列发布会，2025欧亚经济论坛在西安举办； ③ 14:00 德国10月GfK消费者信心指数； ④ 14:45 欧洲央行管委卡兹米尔陈述宏观预期； ⑤ 15:30 瑞士央行公布利率决议； ⑥ 16:00 欧洲央行公布经济公报，瑞士央行行长施莱格尔召开新闻发布会； ⑦ 19:00 雷军年度演讲《改变》； ⑧ 20:15 美联储理事米兰参加彭博电视一档节目； ⑨ 20:20 美国芝加哥联储主席古尔斯比（2025年FOMC票委）讲话； ⑩ 20:30 美国二季度GDP终值，8月耐用品订单初值、商品贸易帐、批发库存； ⑪ 21:00 美国纽约联储主席（在任时为FOMC永久票委，号称美联储三把手）威廉姆斯在有关美元的国际角色的第四届年会上致欢迎辞，堪萨斯联储主席施密德（2025年FOMC票委）讲话； ⑫ 22:00 美国8月成屋销售总数年化，美联储理事鲍曼就监管问题讲话； ⑬ 次日01:00 美联储理事、前负责金融监管事务的副主席Barr谈论银行压力测试； ⑭ 次日01:40 美国达拉斯联储发布该地区联储主席洛根一场讲话的演讲稿； ⑮ 次日03:00 墨西哥央行公布利率决议； ⑯ 次日03:30 美国旧金山联储主席戴利（2027年FOMC票委）讲话。

新加坡盛宝银行首席投资策略师CHARU CHANANA点评日本央行利率决议：田村直树和高田创的反对意见凸显出日本央行内部鹰派压力不断增加。虽然大多数人仍倾向于走一条稳健的道路，但两位审议委员对今天的决定投了反对票，这表明讨论正倾向于加快正常化进程。他们的立场凸显了委员会动态的逐步转变，这可能会给日元带来一些支撑。日本央行缩减 ETF/J-REIT 持仓的蓝图表明，资产购买支持正在减弱。这对日股来说是一个结构性不利因素，尽管其影响取决于售出的步伐和信号。然而，对于银行来说，正常化可能会通过更陡峭的曲线和更好的净利差(NIM)而带来利好，前提是经济势头保持稳定。