机构观点 (共 212442 条)

【报告：若中东冲突持续，泰国经济或面临阻力】摩根大通分析师在一份报告中写道，如果中东冲突持续，泰国经济中期可能面临阻力。石油和天然气的净进口额约占泰国GDP的7%，这可能会损害该国的经常账户流动并加剧通胀，尤其是在能源价格在年底前保持高位的情况下。机票价格上涨以及中东中转枢纽的运行中断也可能对泰国的旅游业构成压力。该行指出，3月第一周，来自欧洲和中东的游客数量下降了18%。

【花旗：下调福耀玻璃AH股目标价，下调收入及净利润预测】花旗发表研报指，在行业波动及全球供应链压力下，福耀玻璃于2025年再次录得强劲业绩。经修订预测后，该行将福耀玻璃港股目标价由92港元下调至81港元，A股目标价由90元下调至79元，维持“买入”评级。公司在全球汽车玻璃行业展示其防御性领导地位，平均售价持续提升、市场份额扩张及严格的成本控制，支持利润率稳步扩张。该行将福耀玻璃今明两年的收入预测下调2%，以反映年初至今中国乘用车市场表现疲弱；同时将毛利率预测各下调至36.6%及37%，以反映原材料成本上涨，而2028年毛利率预测为37.3%。该行将公司今明两年的净利润预测各下调9%至11%，至100.6亿及117亿元，对2028年的净利润预测为137.8亿元。

【中信证券朱烨辛：中国资产吸引力持续提升，A股迎增量配置转折期】“资本市场生态明显优化，中国资产吸引力持续提升。”3月19日，中信证券党委委员、经营管理委员会执行委员、研究部行政负责人朱烨辛在公司召开的2026年春季资本市场论坛上表示，从政府工作报告结合证监会的近期表态和一系列措施，稳住市场、健全长钱长投的生态，成为资本市场高质量发展的必然要求。朱烨辛认为，正是基于这种坚实的底层逻辑重塑，中国资产的全球吸引力持续上升。在基本面修复与增量资金入市的双重驱动下，A股市场正从存量博弈走向增量配置的关键转折期，一个更具韧性、更加稳健的资本市场新生态已然成型。（贝壳财经）

【小摩：重申英伟达“增持”评级，多个增量收入来源为市场预期提供可观的上行空间】摩根大通发表研报指，英伟达于分析师会议上透露，截至2027年的Blackwell及Vera Rubin采购订单及需求超过1万亿美元，但有关数字仅是下限水平，因当中并不包括Groq LPU机架、独立Vera CPU、储存系统及Rubin Ultra，上述各项均代表不同程度的增量收入来源。英伟达目标通过股份回购及股息，将约50%的自由现金流用于资本回报，较2026财年约42%的水平有所提升，意味着2026及2027年合计超过2000亿美元。此外，该行提及英伟达管理层有力地捍卫毛利的可持续性，将竞争优势重新定义为围绕工厂级别的代币经济学，而非芯片级别的定价，并驳斥更便宜芯片的论点是对其业务的根本误解；管理层指出，数据中心收入中约一半已由从CPU工作负载转向加速运算的结构性转变所驱动，此乃独立于人工智能训练及推理周期的结构性需求驱动因素，且仍有显著增长空间。该行认为，一年前未考虑到的英伟达多个增量收入来源，为其当前的市场预期提供可观的上行空间，且公司竞争性不断扩大，该行重申对其“增持”评级，目标价为265美元。

高盛将挪威国家石油公司（Equinor）的目标股价从260挪威克朗上调至270挪威克朗。

摩根大通将美光科技公司目标价从350美元上调至550美元。

【高盛：上调中通快递目标价及经调整盈测，维持“买入”评级】高盛发表研报指，中通快递2025年第四季经调整净利润大致符合预期；净利润按年跌1%，包裹量按年升9%。公司对2026年包裹量提出乐观指引，并增加股东回报承诺。该行现估计2026年首季经调整净利润按年增长11%，相较于2025年第四季的负增长2%，并将全年经调整净利润按年增长预测由13%升至15%。同时，该行将2026至2027年收入及经调整净利润预测均上调约3%。该行维持对中通快递的“买入”评级，港股目标价由179港元升至203港元，美股目标价由23美元升至26美元。

【印度股市因石油价格飙升和美联储鹰派言论而下跌】印度股市周四开盘下挫，原因是伊朗战争再度升级，布兰特原油飙升至每桶110美元以上，而鹰派的美联储又增加了压力。在兼职董事长阿塔努-查克拉博蒂（Atanu Chakraborty）辞职后，印度最大的私人银行，也是基准指数中权重最大的股票 HDFC Bank HDBK.NS 大幅下跌，加深了市场损失。Nifty 50 指数下跌 2.44%，报 23,197.75 点；BSE Sensex 指数下跌 2.55%，报 74,750.92 点。所有 16 个主要板块均下跌，其中金融板块指数下跌 3%，银行板块下跌 3.4%，受 HDFC Bank下跌 8.7% 的拖累。

【花旗：上调建滔集团目标价至48港元，预期核心盈利三年复合年增长率达24%】花旗发表报告指，建滔集团2025年营收增长5%至453.75亿港元，符合市场预期；净利润升170%至44.02亿港元，虽高于先前盈利预告中超过43.2亿港元的指引，但主要归因于高于预期的26.35亿港元投资收益；经调整核心净利(不包括重估亏损及投资收益)按年下滑4%至26.35亿港元。加上近期配售建滔积层板4%股份(即利润贡献减少)，该行将公司2026年核心盈利预测下调11%。由于多项人工智能上游材料及化工项目即将投入营运并贡献首年收益，该行将2027年盈利预测上调4%，同时新增2028年盈利预测，核心盈利的三年复合年增长率将达24%，达到50.29亿元。该行将建滔集团的目标价由45港元升至48港元，评级“买入”。基于纯粹的AI上游材料布局，该行仍认为建滔积层板优于建滔集团，预期其估值将进一步重估。

【高盛：小米AI成果加速落地，巩固顶尖基础模型开发商地位】高盛发表研报指，小米加快将其人工智能研发投资转化为实质成果。继2月推出Xiaomi-Robotics-0视觉语言行动模型及3月推出miclaw AI智能体后，此一系列大型语言模型紧随其后，并在3月19日升级版HAD 辅助驾驶系统发布之前推出，该系统配备整合了小米自主研发的跨具身基础模型的XLA 认知模型。MiMo-V2-Pro 及 MiMo-V2-Omni已整合至WPS Office，以及小米智能手机及计算机上的miclaw 及小米浏览器。该行相信，新模型的推出应可巩固小米作为顶尖基础模型开发商的地位。凭借领先的多模态人工智能能力及在其人车家生态系统中丰富的代理场景，该行认为小米有能力捕捉全球人工智能模型行业的巨大总目标市场(TAM)增长潜力，同时创造优质、差异化的消费者人工智能终端，从而提升长期增长及盈利能见度。该行认为下一个关键催化剂将是今晚SU7车型的改款发布，予小米“买入”评级，目标价41港元。

【大摩：汇丰中东业务贡献集团税前利润5%，对全年业绩指引仍乐观】摩根士丹利发表研报指，在该行第22届欧洲金融会议上，邀请了汇丰控股集团财务总监郭珮瑛(Pam Kaur)进行对谈。汇丰重申其对中东市场的长期承诺，该行在当地已营运超过130年，并持续视该地区为长期增长市场。大摩予汇丰英股目标价1409便士，评级“与大市同步”。汇丰在中东的主要业务敞口来自于两部分，一是主要业务在迪拜的汇丰中东银行，其为集团贡献约10亿美元的税前利润；二是沙特英国银行(Saudi Awwal Bank)，贡献约7亿美元。两者合计约占集团税前利润的5%，该地区的贷款约占集团贷款总额的2%。尽管地缘政治风险升高，管理层对全年业绩指引仍感乐观，并指出任何潜在影响都将取决于冲突持续的时间长短。

【花旗：下调华润电力目标价至17.5港元，评级降至“沽售”】花旗发表研报，将华润电力的评级从“中性”降至“沽售”，基于现金流折现模型(DCF)目标价从19港元降至17.5港元。该行下调润电今明两年净利润预测9%至17%，主要受到以下因素考量，包括因华润电力指引2026年电价下调幅度将超过2025年，集团电价进一步下调；单位煤电成本降幅有限(2026年按年降2%)；数据中心对可再生能源电力需求增加带来的效益较为温和。

花旗将华润电力评级从中性下调至卖出，目标价从19.00港元下调至17.50港元。

【中信证券裘翔：利润率企稳回升是接续牛市必要前提 关注重心从估值转向利润率】中信证券首席A股策略师裘翔在中信证券2026年春季资本市场论坛演讲指出，地缘动荡恰逢指数触及关键隘口，春季是信心重塑期和指数决断期。春季的A股站在一个关键节点，企业利润率的长期企稳回升才是A股接续牛市的必要前提，下个阶段关注重心从估值转向利润率，低估值和定价权是最重要的两个因素，低估值都是最强的盾，低估优于高估、价值优于成长、大盘优于小盘，就是应对这种全球能化成本上升和金融条件走弱的核心策略原则。配置上，坚定围绕中国优势制造定价权重估布局。

【中信证券朱烨辛：中企出海和人民币国际化共振，为中国资产系统性重估打开空间】3月19日，中信证券春季策略会在北京举办。中信证券党委委员、经营管理委员会执行委员、研究部行政负责人朱烨辛提到，“十五五”规划纲要将建设现代化产业体系、巩固壮大实体经济根基摆在了重要位置，并提出要构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。在这一宏大背景下，以人工智能、商业航天、生物科技等为代表的新质生产力，正在从概念探索全面走向产业落地，改写着经济与市场的增长主线。更为振奋的是，中国企业出海与人民币国际化正在形成强大的战略共振，这为中国资产的系统性重估打开了极其广阔的想象空间。

花旗将腾讯控股目标价从783.00港元上调至787.00港元。

【摩根士丹利预计亚洲股市进一步下跌 建议逢涨卖出】摩根士丹利表示，由于油价飙升以及滞胀担忧加剧，亚洲股市将进一步下跌。“我们建议趁本周亚洲股票的涨势卖出，”Jonathan Garner等分析师写道，“在不利的情况下，我们预计亚洲市场将下跌至我们的悲观情境目标位，即比当前水平低15-20%。”策略师表示，布伦特周四价格为每桶111美元，正朝着不利情境中的120-130美元目标价位移动。其他因素包括：美联储鉴于潜在的滞胀宏观经济形势而决定维持利率不变，以及卡塔尔拉斯拉凡液化天然气设施遭到袭击，该设施对亚洲液化天然气出口至关重要。摩根士丹利表示，与其他地区相比，亚洲更容易受到石油、液化天然气以及其他农业和工业生产投入品（包括氨、尿素、氦气和硫磺）持续供应中断的影响。

【摩根士丹利下调腾讯目标价至650港元 称AI投资短期料拖累利润率】腾讯控股港股一度下跌逾5%，创下逾六周盘中最大跌幅。摩根士丹利称，腾讯正在加大对基础模型(混元3.0)、元宝等新人工智能产品和GPU的投资，这些前期投资将在短期内施压公司利润率；将公司目标价从735港元下调至650港元。摩根士丹利分析师Gary Yu等在报告中指出，下调腾讯2026和2027年非国际财务报告准则下的营业利润6%-7%以反映更高的AI相关的投资。预计腾讯2026年收入将增长10.8%，非国际财务报告准则下的营业利润增长5%。腾讯在2025年对新AI产品投资180亿元人民币，预计2026年将超过翻倍。长远看，腾讯在AI领域的投资有望释放新的增长机会。重申对该股的超配评级。