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【补贴压制能源价格 日本通胀保持平稳】受政府补贴压低能源成本等因素支撑，日本5月核心通胀数据持稳，日本央行年内后续加息路径不变。日本总务省周五公布数据，剔除生鲜食品的核心消费者物价指数同比上涨1.4%，与经济学家预期一致。剔除生鲜食品与能源的核心核心CPI同比上涨1.8%，同样符合市场预期中值。数据表明，高市早苗首相推出的民生纾困政策成效显著，政策主要依靠燃油补贴抑制生活成本上涨。其内阁近期敲定补充预算，未来数月将持续缓解中东危机给普通家庭带来的冲击。日本政府同时出台举措，下调育儿相关开支。尽管美伊临时和平协议已生效，国际油价依旧处于高位。能源交易商表示，关键航道霍尔木兹海峡的原油、液化天然气运输量即便能恢复常态，也至少需要数月时间。日元走弱同样持续扰动日本物价走势，上月日元兑美元平均汇率为158.24，较去年同期贬值超8%，推高进口商品成本。周五东京早盘日元汇率约1美元兑161.31日元，逼近40年来低位，加大央行入市干预汇率的可能性。

【经济日报：市场担忧美联储政策路径可能大转向】美联储新任主席凯文·沃什的“首秀”，给市场带来了不小的震动。对于这一决定，市场早已充分定价。然而决议公布后，美股直线跳水，黄金短线下挫，美元指数直线拉升，市场表达了对沃什时期美联储政策路径将发生根本性转变的担忧。从政策理念看，沃什作为传统“鹰派”，一直对鲍威尔时期的过度沟通持审慎态度。他认为，过度透明不仅剥夺了政策的灵活性，反而让市场产生了依赖，助长了金融风险。他要把美联储拉回“神秘主义”时代，用不可预测性来威慑通胀预期。不过，分析人士认为，更新数据源、改变沟通方式虽能在一定程度上提升决策敏捷性，却无法解决美国经济深层结构性矛盾。在财政赤字屡创新高、国债规模突破天际的背景下，单靠美联储收紧货币政策不仅难以根治通胀，反而可能因维持高利率过久而刺破债务泡沫，引发系统性金融危机。对于全球市场而言，美联储政策逻辑的变化将产生广泛外溢影响。美元走强可能成为长期趋势，对新兴市场跨境资本流动带来压力；美债收益率曲线的高企将重塑全球无风险收益率的基准，风险资产估值面临系统性重估。投资者需要在一个更高利率、更少透明度、更强波动的环境中重新寻找平衡。